内地自今年9月起撤销已执行3年的高价收购棉花政策，改以补贴政策推动市场化价格改革，但目前国家储备中仍有逾1000多万吨旧有政策下的贵价棉花库存。全球最大棉纺织生产商魏桥纺织董事长张红霞估计，这些库存需时3至5年才能消化，料将对未来棉花价格造成波动，并有机会对进口较高品质棉花配额造成限制，公司已开始关注东南亚等地区的投资机会。

    近年随着内地工资等成本上涨，中外厂家特别是劳工密集型的企业如纺织，逐步把生产地转移至较低成本的东南亚等地，魏桥则一直坚持100%「中国制造」。张红霞在接受访问时表示，近期开始关注东南亚等地区的投资机会，公司过往一直获得国家的棉花进口配额，这些棉花主要用于出口订单，但若果配额因国家清理库存而受限，意味目前占总收入约40%的出口市场需求无法得到满足。

    冀减息刺激需求

    她指出，受到贵价收购政策及宏观经济放缓等因素影响，近年纺织行业经营困难，产能利用率偏低，小型企业倒闭潮持续，目前较难预计行业何时见底，但相信棉花价格短期内进一步下跌空间有限。12月内地棉花价格已跌至每吨1.3万元(人民币.下同)。

    魏桥今年前6个月收入及纯利按年分别下跌10.9%及21.1%；毛利率跌0.5个百分点，至8.5%。张红霞表示，业绩下跌主要受到补贴棉花政策出台等因素影响，导致上游客户压价压力趋大，订单需求下跌所致，情况在12月随着棉花价格回稳而趋于稳定。由于售价随着棉花价格波动，将把毛利率恢复至以往约10%正常水平为目标。

    她预计，明年公司业务表现有望优于今年，人行上月减息，相信利好房地产等行业，提升对窗帘等纺织品需求，而下游产业如体育用品，也接近完成库存清理，预计会加速补单。该公司目前产能利用率约67%，暂未有进一步提升产能计划。另外，该公司股东会刚通过与控股股东山东魏桥置换电力设备，新设备将具备更高营运效率，预计将能有效控制经营成本，公司并继续透过提升生产自动化，抵销连年上涨的工资成本。