主持人语：2017年6月24日，郑州商品交易所官方网站发布公告：棉纱期货已经得到证监会的批准，不久即将上市交易。该消息的公布令棉花和棉纱行业的业内人士喜出望外。那么，棉纱期货上市将会为花纱市场带来哪些影响？哪些机遇？哪些挑战？让我们听听专家的分析。

郑州商品交易所即将开出的棉纱交易品种，将对完善我国的棉花棉纱价格体系，贯通上下游产业链，健康传导价格信息起到重要的桥梁作用。

7月18号，在郑州的未来大厦的聚焦棉纱研讨会上，著名的棉花和棉纱期货专家，姬广坡博士说：棉纱期货品种准备了好几年，这是一个几乎让所有参与方面都一致赞成应该尽早推出的期货交易品种。

纺织行业对于郑商所的棉纱期货的态度是：既盼望，又担心，还有点恐惧。无论是上游的棉花企业，还是下游的棉纱生产企业以及再往下游的织布企业，都翘首以盼棉纱期货的早日开出。棉纱期货将整个 “fiber to fabric”（纤维到面料）的产业链都可以串起来了。可以说一根棉纱串起整个“棉花—棉纺织”产业链。

我们从以下三个方面谈谈关于棉纱期货上市交易有关的话题（如果本人有理解上的错误，大家以郑商所公布的细则为准）：

一、郑州的棉纱期货品种具有 以下的特点：

1）这是目前全世界唯一一个棉纱期货品种，而且是个具有鲜明的中国特色的品种，很有可能成为全世界纺织行业的风向标；

2）把涉棉企业这个概念的外延和内涵的范围扩大了；

3）棉纱期货品种的上市，有利于棉纺厂安排生产计划，淡季和旺季相结合：棉花和棉纱产品相联动，就像海里的“双体客轮”可以抵御更大的风浪。既可以平滑上游棉花期货价格的波动，也使得下游棉纺厂原料的采购有了一个权威和透明的棉花价格参考。有利于企业实施阳光采购；

4）郑商所多次征求行业内企业的意见和多次修改合约规则，力争从棉纺行业的特点出发,厂库交割，信用仓单的一系列创新的做法，帮助实体企业脱虚向实，稳健经营。

5）纯棉普梳环锭纺32支纱作为交割品种，生成的标准仓单可以流通和质押，其余的纱支数也可以交割（普梳、精梳40s、50s），非标准仓单，采用自拔升贴水的办法，这样的做法，涵盖了几乎大部分的棉纺工厂的产能；

6）除了有资格申请厂库交割的大型纺纱工厂自有仓库交割以外，本次交易细则还允许第三方的生产商或者贸易商参与棉纱实物交割，此举及大地吸引到中小企业和贸易商的参与热情；

二、棉纱期货品种的推出，市场各方的反应都比较积极，我们的调查结果得到几个结论和大家分享：

1）由于棉纱期货品种的开出，已经有外商有意向收购我们内地的纺纱企业（如果工厂有交割仓库资格的，外商的收购条件比较合理；

2）中小型纺纱厂，热衷于把期货市场当成多一个销售渠道而不是对冲风险的措施，小型工厂风险意识还是太薄弱，需要加以引导。根据我们的调查，广大的中小型棉纺厂都有交货的意向，但是下游的织布厂接货的意愿不强，我们估计在期货市场愿意接货的基本上以贸易商为主。期货市场开发的方向需要细分产业重点；

3）棉纱期货是厂库交割和信用仓单的操作模式，这方面需要专业的期货公司的现货子公司专业化操作；

5）特别要注意的是：符合交割标准的货物，不一定符合订单要求。这个是由于纺织企业订单的特点决定的（小批量，多品种，个性化），织布厂随用随买，不敢囤积棉纱库存，对棉纱品质一致性的要求很高。大型贸易公司“棉花—棉纱”联动，可以一定程度上解决这个问题；

三、棉纱期货可以有助于“棉花—纺织”供应链管理的实现

供应链的核心问题就是库存问题，用好期货手段和工具，做好原料（棉花）的虚拟库存管理和产成品（棉纱）的库存管理，才能真正的服务好实体企业。在这方面，上海纱线宝公司在国内外建厂的经验和成功模式可以为大家所借鉴。

总之，棉纱期货的开出，符合产业链上各方面的期待，我本人的观点就是：有比没有好，早开比晚开好，不断修正不断升级优化。郑州商品交易所棉纱期货品种的交易近期即将开出，这对产业链的健康发展是利大于弊。