8月，各上市公司陆续发布了自己的2012年中报。从目前已发布中报的企业来看，因行业整体氛围和外部环境的不给力，能让人眼前一亮、堪称“漂亮”的成绩单寥寥无几；不过在一片惨淡中，我们还是看到了几家逆势高增长的男装“白马股”，有的甚至净利润同比增长高达五成，格外抢眼。
　　分析这几家业绩高成长上市公司的好成绩因何而来，才知道，原来每家都有自己的独门秘笈……
　　51.65% 广州卡奴迪路服饰股份有限公司：强势外延扩张
　　广州卡奴迪路服饰股份有限公司的2012年中报可以用“靓丽”两个字来形容。在行业整体不够景气的大环境下，这家集创意、设计、连锁经营于一体的高级男装品牌运营公司的净利润同比不仅保持了增长，其数值还高达51.65%。
　　从其公布的2012年半年度业绩报告来看：上半年，公司实现营业收入28,584.44万元，同比增长29.49%；利润总额10,379.07万元,比上年同期增长52.24%；实现归属于母公司所有者的净利润7,692.02万元,比上年同期增长51.65%；每股收益0.84元。
　　分析卡奴迪路高速增长的原因，大体可以归结为是渠道扩张的功劳。
　　首先在直营上，长江证券研究员雷玉分析认为，卡奴迪路继续实施直营为主的拓展策略,贯彻“一二线城市主要发展直营店”的模式,同时随着战略合作百货渠道的下沉,公司在部分三线城市也开始建设直营门店。
　　上半年，卡奴迪路新增直营店30家，在直营店数量上达到了205家，目前公司直营店占比为56.32%。
　　卡奴迪路对直营店的强化，还体现在收回部分店面进行直接管理。早在去年，卡奴迪路就已经对江浙区域渠道进行了调整，公司将杭州和温州市场门店收回，进行直营管理，这也在某种程度上推动了毛利率提升。
　　招商证券则认为，卡奴迪路已在高端渠道积累了一定以直营为主的高端渠道资源和运营能力，对终端的控制力及精细化管理运营执行力较强，总体看公司可保持较好的成长性。
　　在加盟商方面，公司加大了对加盟商的扶植力度。包括调整了对加盟商的信用政策，增加了优质加盟商的信用额度等，这些举措在一定程度上有助于扩张步伐的加快。今年上半年，加盟店新增了16家，已达到159家，目前公司加盟店占比为43.68%。
　　这样，截至6月底，公司门店总共为364家,较2011年底净增46家，而公司今年全年的开店计划是120家左右。方正证券分析认为，下半年伴随百货商场和购物中心的品牌调整,公司渠道扩张将加速,外延式扩张仍是卡奴迪路业绩增长的主要驱动力。
　　这一观点也得到了申银万国证券有限公司研究员王立平的认同，他认为卡奴迪路的渠道主要以高档商场专柜为主，商场整体的调换铺时间集中在4月和9月份，下半年公司将加快开店速度，全年净增120家店是大概率事件。
　　除了在外延扩张方面表现强势外，卡奴迪路还涉足制服定制业务，公司成立了定制部,现正在组建团队，并在温州签订了一个加工厂，预计销售上先从强势区域开始开展业务，毛利率将维持零售业务水平。
　　卡奴迪路因为上半年业绩表现良好，还受到了广东省广州市天河区政府的奖励。8月3日，广州天河区派出1000万元大礼包，奖励辖区5家新上市企业，其中广州卡奴迪路服饰股份有限公司是其中唯一的一家服装品牌公司。
　　43.59% 九牧王股份有限公司：成本控制
　　一提到品牌男裤，很多人第一时间想到的可能是九牧王。的确，主要经营九牧王品牌男士正装及休闲装的生产与销售的九牧王股份有限公司其男裤市场占有率位居全国第一位。
　　九牧王的2012年中报中虽然没有卡奴迪路“净利润同比增长超五成”那样眩目的字眼，但依然是一份不错的“答卷”。特别是，报告期内核心产品男裤销售额超过6亿元，同比增长17.21%。同时，依靠男裤的美誉度，衬衫、茄克及其他产品销售额也分别达到1.8亿元、1.6亿元和1.3亿元，同比分别增长44.69%、43.97%和43.46%。
　　整体上，2012年上半年，公司实现营业收入11.91亿元，同比增长23.58%；营业利润3.85亿元，同比增长42.87%；归属母公司所有者净利润3.38亿元，同比增长43.59%；每股收益0.59元。
　　与卡奴迪路一路高歌地唱着“渠道进行曲”不同，九牧王的渠道建设是有所放缓的。公司上半年对营销网络建设的投入趋于谨慎，对此，长江证券的分析是，主要系国内商业店铺购置及租赁的价格持续走高，不确定因素较多，故截至2012年6月30日，公司终端总数达到3207家，上半年终端净增67家，低于以往开店速度。
　　放缓开店脚步这一战略也得到了证券机构的认同。比如，国海证券研究员刘金沪表示，“我们认同公司今年较为谨慎的开店策略及终端运营能力提升的效果。”
　　渠道建设放缓后，九牧王的亮点是对于成本的有效控制，这也是公司上半年业绩高速增长的一个主要原因。
　　“内部管理的加强以及超募资金利息收入的增加使得报告期间费用控制较好，报告期间费用率同比下降了4.81个百分点，至22.69%。因此，营业利润也保持快速增长。”天相投资顾问有限公司研究员仇彦英分析道。
　　上半年，九牧王的“三费”（消费费用、管理费用、财务费用）总和为22.69%，利息收入贡献大。具体来看，上半年，九牧王的销售费用率和管理费用率分别下降0.45和1.08个百分点，同时由于募集资金利息收入增加，财务费用比去年同期减少3959万元，这对净利润贡献很大。
　　“公司是稳健经营的商务男装企业龙头，在消费下滑背景下通过成本费用的控制和终端零售能力的提升来抵御外部环境不确定的风险，对外围经济放缓的反应迅速。”国海证券对九牧王的研究报告中这样写道。也是基于这样的分析，他们认为，九牧王在中报中提到2012年全年27.5亿元的营业收入目标，目前虽然完成全年计划的43.31%，但考虑到三季度是开店高峰，所以九牧王全年收入超目标是大概率事件。
　　40.61% 福建七匹狼实业股份有限公司：批发转零售
　　在三只业绩高增长的男装股中，还有一个就是福建七匹狼实业股份有限公司。
　　从公司发布的2012中报来看：1月至6月，公司实现营业收入14.86亿元，同比增长24.5%；利润总额3.28亿元，同比增长49.16%；归属上市公司股东的净利润2.46亿元，同比增长40.61%。
　　在大环境不够景气，又加之市场内品牌竞争激烈的阴影笼罩下，七匹狼能有如此高成长的业绩，实属不易。
　　2012年，七匹狼提出“品格男装”的产品定位，在原来“红标”、“绿标”基础上，推出“黑标”系列。相对于红绿标产品，黑标产品更加强调“穿着体验感”，黑标产品一经推出，就获得了市场好评。用七匹狼的一位代理商的话说就是“自从推出黑标主导产品后，风格、细节比以往更创新，更贴近市场的需求。”
　　这一“黑标”产品不仅叫好，还叫座。报告期内，七匹狼的营业利润比上年同期增长了49.32%，其中，黑标产品销售增长迅速，贡献主营业务销售收入已超过50%。这对于推动公司毛利率和净利率的提升都是非常重要的决定因素。
　　除了产品上的新策略外，在报告期内，七匹狼还积极加快了转型的步伐，用“批发”转“零售”的方式来应对经济下滑压力和消费终端的疲软。公司上半年重点通过建立“零售”为导向的管理体系，按产品细分渠道类别、提升终端门店形象和加大对加盟商的支持力度,切实贯彻“批发转零售”的战略方针。
　　申银万国的分析认为，面对上半年的消费环境,七匹狼坚持从“批发”向“零售”转型的战略入手，通过提升终端形象、加强供应链管理等多方面入手促进内生性增长。
　　国海证券在研究报告中指出，截止2012年6月30日，公司渠道终端数量为3981家,其中直营终端534家。较2011年年末净新开仅5家(含新开直营4家)，公司全年致力于提升店效促进内生性增长。预计公司下半年开店会加速，资本支出将会加大(至5-6亿)。
　　招商证券总结道，七匹狼“批发转零售”战略显成效，上半年业绩表现突出。零售能力及渠道控制力的提升，确保了公司在弱市下实现稳定增长。同时，上半年受经济、天气及灾害等众多因素影响，公司从终端进行适时调整，不仅在店面形象和促销宣传等方面下功夫，且对终端导购及店长进行激励，有效提升了终端业绩。
　　还有一点值得关注，在服装企业都为库存苦恼的时候，七匹狼的库存却在减少，截至6月末，七匹狼的存货较去年下降了23.36%。他们消灭库存的秘密武器就是电子商务。上半年，公司的电子商务规模迅速扩大，实现收入7600万元，比去年同期增长137.50%；收入占比为5%，比2011年末提升了1个百分点。
　　此外，数据显示七匹狼上半年经营活动产生的现金流量净额为1.34亿元，同比增幅达2267.84%。作为传统消费类的企业，经营活动产生的现金流量净额可看作现金的利润表，营业活动产生的现金流量净额上涨多，表明企业更加有活力。
　　11.51% 浙江步森服饰股份有限公司：提升管理水平 加大成本管控
　　浙江步森服饰股份有限公司8月15日发布半年报，报告中披露2012年上半年，公司营业总收入为28,523.88万元，较上年同期增长10.98%；营业利润为2,800.39万元，较上年同期增长28.19%,归属于上市公司股东的净利润为1,883.96万元，较上年同期增长11.51%。
　　2012年我国经济发展面临着较为复杂严峻的国内外形势。从国际看，发达国家经济增长放缓，尤其是欧债危机持续导致欧元区经济低迷，经济增长模式面临深度调整，形势较为复杂，各类风险明显增加。从国内来看，经济运行存在下行压力，由于人民币汇率波动较大、工资成本提高等诸多不利因素，给众多企业生产经营带来了一定压力。国内服装业受原材料价格波动、劳动力成本上升、人民币升值、通胀预期增加、消费低迷等多重因素影响，纺织服装制造业的发展将面临更多的不确定性因素。
　　面对困难和挑战，步森公司以发展战略为导向，持续推进募投项目建设，整合公司品牌战略，积极拓展国内市场，加快公司内部结构调整，优化品牌传播与推广方式，提升管理水平，加大成本管控力度。上半年，公司总体经营情况较好。
　　截至报告期末，公司拥有7家子公司。目前，公司各全资子公司经营状况和趋势良好，市场拓展和直营销售齐头并进，发展迅猛。各子公司净利润为负值，主要系子公司新设初期，大力推进营销网络建设和品牌推广传播的投入较大；其次，各子公司为进一步提升品牌形象，强化品牌对市场终端的掌控和管理能力，积极开设直营标杆形象专卖店和直营店铺，直营店铺比重不断上升，直营体系的建设先期投入的房租、装修等各项固定费用和店铺运营费用较高。
　　报告分析可能对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的所有风险因素包括六点，分别为：
　　1、受欧洲债务影响，发达国家消费缺乏根本的动力，国际市场需求增长将长期缺乏，出口面临巨大压力。许多出口企业将由外销转为内销，国内服装市场的竞争将变得更加激烈。
　　2、国内今年上半年销售总额增速下降，内销大幅减速。如果内需继续走低，整个纺织服装行业的形势将会更加严峻。
　　3、部分原材料价格上涨，用工成本持续增加，以及资金压力的加大，给众多企业生产经营带来一定压力。
　　4、许多服装企业在多年快速扩张的同时带来的库存量急剧增加，其结果势必导致低价处理库存，进而对同类服装企业的销售带来冲击。
　　5、房地产行业的宏观调控导致大量资金流向商业地产，推高了服装终端零售店铺的购买价格和租赁成本，削弱了终端的盈利能力,给品牌服装的终端拓展和盈利带来不利影响。
　　6、国外品牌对中国二三线市场的快速渗透，加剧市场竞争和改变竞争格局。面对众多不利因素，公司通过巩固和完善营销网络建设、提升品牌自主设计研发能力、整合优化品牌传播的策略和渠道、从总部到终端店铺切实推行信息化管理、提升终端零售店铺运营管理能力，实施全面预算管理，有效控制成本费用等一系列措施，确保企业持续、稳健发展。
　　10.59% 宁波杉杉股份有限公司：经营模式转变 积极调整重组
　　宁波杉杉股份有限公司8月11日发布2012年半年报，在报告中披露报告期内，公司实现营业收入156,541.89万元，比上年同期增加20.09%；实现归属于上市公司净利润9,026.17万元，比上年同期增加10.59%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5,742.88万元，比上年同期减少32.33%，下滑原因主要系公司服装业务净利润较去年同期下滑较多所致。
　　公司以年初制定的工作计划和全面预算管理为指导，积极稳健推进经营发展战略，继续完善内控体系建设，强化公司治理结构和人才队伍建设。上半年，受国内外经济持续萎靡的影响，服装行业景气度持续低迷。但随着6月份CPI同比涨幅创29个月以来新低，政策微调可能性增大，预计服装品牌销售在下半年国家“稳增长”等积极政策的支持下，有望好转。
　　报告期内，公司服装业务实现主营业务收入78,949.67万元，同比增加16.57%；营业利润20,465.34万元，同比增加3.72%；归属母公司净利润406万元，同比减少73.06%，主要系宁波杉杉时尚服装品牌管理有限公司（以下简称“时尚品牌公司”）负责除“杉杉”品牌以外，其他品牌业务的运营）净利润下降幅度较大所致。
　　时尚品牌公司（含多品牌业务）实现销售收入24,582.20万元，较去年同期增加1.54%；营业利润10,078.40万元，较去年同期增加1.18%；归属母公司净利润969万元。主要系为降低运营成本，提升经营效率，调整时尚品牌公司经营模式，推动公司多品牌服装业务整合所致。根据公司年初制定的加快推进以时尚品牌公司为经营平台，整合公司现有多品牌服装业务的经营计划，公司多品牌服装业务在经营模式上由每个品牌公司独立运作的“多品牌经营模式”，逐步转变为由时尚品牌公司统一运营所有品牌业务的“经营多品牌模式”。
　　时尚品牌公司对业务模式、财务资源及人员配备调整重组，以期实现控制成本，达到优化市场布局、业务流程和资源配置，增加收入之目的。但在业务整合期间，各项费用集中发生，金额较大，而相应的整合收益需要在较长期的经营中体现，故在报告期内，时尚品牌公司（含多品牌业务）尽管销售收入有所增长，销售毛利率基本持平，但对短期利润仍造成了一定的影响。
　　公司原创“杉杉”品牌业务继续稳步经营，实现销售收入17,212.45万元，营业利润5,294.83万元，较去年同期增加3.73%；针织品加工（OEM）业务完成销售收入37,155.02万元，营业利润5,092.11万元，较去年同期增加9.12%。
　　下半年，公司服装业务将继续贯彻全年工作计划，重点深入推进以时尚服装品牌公司为经营管理平台的产业整合，努力降低运营成本，提升经营效率。
　　报告期内，公司锂电池材料业务在一定程度上受到国内外较低迷的经济形势对锂电产业的影响，净利润较去年同期有所下降。但通过积极努力，营业收入仍实现较快增长，锂电材料业务总体稳健发展。
　　4.92% 希努尔男装股份有限公司：加强终端建设 进行扶持和监管
　　希努尔男装股份有限公司8月23日发布2012年半年报，报告披露报告期内，共实现营业收入55,424.7963万元，同比增长14.58%，实现利润总额8,821.4572万元，同比增长3.95%；实现归属于上市公司股东的净利润7,545.0505万元，同比增长4.92%，公司总体经营水平得到提高。
　　2012上半年服装行业消费增长乏力，面对复杂多变的市场环境，公司认真贯彻既定发展规划，以品牌品质品位建设为主线，加强企业内部管理，推进销售渠道建设，全面推进各项工作，实现了业绩增长。但由于世界经济复苏乏力，国内服装消费需求不振。春节提前使得元旦、春节假期消费提前释放，1月至2月份消费者需求相对较少。加上气候反常等不利因素影响，与去年同期相比，服装销售增速有所放缓。
　　报告期内希努尔终端建设方面，大力拓展、优化营销渠道加强终端建设。加大直营店建设力度，截至报告期末，公司店铺总数已达636家，其中，直营店121家，报告期内新开设直营店74家，另有15家正在设计装修中。整体提升店面形象，与专业装饰公司合作，提升装修风格，使店面形象更加时尚、店内陈列更加简约，报告期内，已装修完成店面58家，有30家正在装修中。新招直营店经理69名，并举办了第三期和第四期直营店经理培训，为终端建设提供了人才支持。围绕―建设标准化、规范化、制度化的终端运营体系这一中心任务，公司对销售终端进行扶持和监管。
　　据日信证券分析师王兵分析，终端扩张加速，新店成熟有望缓解费用压力，助推业绩反弹。公司在稳步提升老店销售能力的同时，今年提升了开店速度，男装终端培育期相对较，短期费用上升较为明显,对短期业绩形成一定的拖累；但基于对县市经济消费升级大趋势的判断，公司经营风格稳健，品牌基础较好，新店逐渐成熟有望缓解费用压力，助推下半年业绩反弹。
　　希努尔在研发方面加大技术创新与研发，重视环保建设。公司不断加强科技创新，强化设计研发能力，从面辅料开发和款式设计两个方面实现突破和创新，相继与面料生产商联合开发了低含毛轻绒感爱克呢套装面料等不同档次和功能要求的面料；在款式设计方面，与意大利设计师进行合作，根据市场需求对经典款西装进行了版型调整，推出了时尚修身版套装，在休闲装、西裤、衬衫类、针织类、配饰类、女装版型方面也取得了突破性进展，并推出了经典系列、时尚系列、假日系列、礼服系列、女职业装列等五大主题系列，全方位满足市场需求。
　　品牌建设方面，山东省纺织工业十二五发展规划中指出，要发展壮大山东半岛蓝色经济区内以希努尔等为中心的男装生产基地，提高男装在国内外的知名度。公司抓住这一时机，利用身处山东半岛蓝色经济区主体区的优势，立足国内市场，通过平面、户外、电视等多渠道进行品牌宣传推广。同时，加强与国外客户的交流与合作，致力于成长为一家具有国际知名品牌的男装企业。2012年，希努尔被山东省商务厅评为山东省重点培育和发展的国际知名品牌。
　　人力资源方面，报告期内，公司贯彻人力是重要资源，人才是宝贵财富的人才理念，坚持以人为本，将企业发展成果惠及职工。公司采取全面惠及和充分激励相结合的办法，在以岗位工资为主的基本工资制度的基础上，实行灵活多样的分配形式，使职工收入与劳动贡献更紧密地结合起来。公司培训机制更加完善，安排技术能手对新职工实行一带一的培训，每月给予技术能手补贴，同时针对传统培训方式的单一性，注重人才专业能力和必要能力的综合培养，并对其培训过程进行动态跟踪考评，从而形成了激励和约束相结合的培训机制。
　　报告在分析对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的所有风险因素成本波动的风险时认为，受国内外经济形势影响，未来公司可能面临主要原材料价格波动风险；用工荒问题的蔓延以及工资福利攀升，导致人力成本上升的风险；商业地租涨价、石油涨价引起的运输费用增长，导致商业成本增加的风险；水电气等资源价格的上涨导致制造成本上涨的风险；在信贷紧缩政策下，企业的融资成本上涨风险。这些风险在未来可能会对公司的经营造成一定的压力。并且，公司的发展壮大使公司对高端人才的需求不断扩大，但由于公司地理位置等因素，在吸引优秀、高端人才方面存在一定的劣势，不利于公司长远发展。对此，公司将实施―内部培养为主、外部引进为辅人才策略，并通过薪酬改革、创新激励方式吸引人才和留住人才。
　　希努尔公司中报预计2012年前三季度净利润同比增长0-30%，2012秋冬订货会金额增长20%，预计秋冬产品毛利率有望提升，下半年净利增速有望好于上半年。