板块表现。沪深300指数6月份下跌15.6%，年内累计跌幅12.8%;申万纺织服装行业指数6月份下跌19.2%，年内累计跌幅13.4%;申万纺织制造行业指数6月份下跌17%，年内累计跌幅5.3%;申万服装家纺行业指数6月份下跌21.4%，年内累计跌幅20.5%。截止06月30日剔除负值的估值情况:纺织服装行业估值为16.36倍，纺织制造行业估值为20.13倍，服装家纺行业估值为14.61倍。
重点公司调研和跟踪。1)罗莱家纺:我们看好房地产回暖对家纺终端需求的拉动以及公司较强渠道布局和多品牌运营优势，经过12/13年的经营调整，可预期公司未来能重回增长，预计2013-2015年EPS分别为1.51元、1.80元和2.15元，具备中长期投资价值，给予“推荐”评级;2)森马服饰:收购GXG出价合理，且双方业务互补性强，当今后仍需关注协同效应发挥情况，如果考虑收购GXG对公司业绩的增厚，EPS分别为1.31元、1.70元和1.95元，具备中长期投资价值，首次给予“推荐”评级。
行业动态。1)2013年5月份，全国50家重点大型零售企业零售额同比增长10.6%，增速回落5.2个百分点，但服装销售额同比增长依旧处于较低水平，5月份50家重点大型零售企业服装类商品零售额、零售量同比增长分别为3.0%和6.0%;2)2013年4月份百家重点大型零售企业零售额同比增长11.6%，服装零售额增速为6.1%，零售量则增速4.5%，商家“以价换量”是服装销售回暖;3)全纺产业转移试点园区工作会举行，重点增强产业转移试点园区的招商效果，推广试点园区的先进经验;4)棉花直补政策有所松动:十几个涉棉部门已统一思想，认为给棉农直补是可行方案。
投资观点。(1)纺织制造:外棉价格有支撑，出口呈现弱复苏。重视行业龙头以及有技术壁垒的企业，建议关注棉纺三龙头(鲁泰A、华孚色纺和百隆东方)以及皮革龙头兴业科技。(2)服装家纺:秋冬订货会微降，零售能力是关键。目前板块估值已处于历史底部，且本轮服装家纺板块业绩调整也已到底部区域，终端疲软充分体现在EPS上，而拐点的来临则需要依靠消费需求的改善。个股上建议关注富安娜、罗莱家纺、卡奴迪路、森马服饰和美邦服饰。
