【棉花资讯】
1、上周郑棉继续震荡行情。基本面无明显新增利多利空因素，供给端籽棉大量上市，加工量同比明显增加，供应端仍旧充足。而需求端“银十”旺季成色不足，下游订单显现回落态势，叠加纱厂库存相对充足，主动补库意愿不强，供需宽松格局仍存。籽棉大量上市套保资金入场使郑棉上行受制。宏观层面“特朗普交易”返场，利空盘面。不过多国进入降息周期，对盘面或有一定支撑。多空因素交织之下，盘面继续维持震荡。主力合约周度结算均价为14115元/吨，较上周上涨19/吨。
2、上周内现货价格窄幅波动，均值较上周略有回落。当前成交主体多以31双29级/单29为主，对应CF501合约，新疆库基差+850元/吨左右。本周中国棉花价格指数周均价15457元/吨，较上周下跌49元/吨，跌幅0.3%。据调查，周内郑棉价格窄幅波动，新疆机采棉收购价整体也相对稳定，有微幅波动。截至10月25日，新疆机采棉收购指数6.31元/公斤，较前日上涨0.01元/公斤；手摘棉收购指数7.02元/公斤，较前日持平。近几日，新疆地区机采棉收购价保持上涨走势，个别水杂较低衣分高的机采棉收购价已至6.5元/公斤左右。
3、据部分棉花贸易企业、疆内轧花厂反馈，本周以来郑棉主力CF2501合约持续在14000-14300元/吨狭窄区间盘整，现货基差报价、一口价调整幅度明显减弱，用棉企业、中间商询价/采购再次回到“随用随买，按单拿货”的状态。内地纺企短线关注的重点仍是2023/24年度新疆棉，一方面2024/25年度北疆机采棉虽然批量上市，但杂质偏大、回潮率偏高等问题较往年突出，再加上10月份以来棉花公路出疆运费大幅上涨，因此陈棉短期更对纺企“胃口”；另一方面目前用棉企补库属于2024/25年度新棉集中上市供给前的过渡性采购，因此包括规模以上纺企在内拿货以“少量多批”为主，不适合入疆采购新棉。
4、据青岛、张家港、南通等地棉花贸易企业反馈，10月中下旬以来中国主港棉花库存总量呈现稳中略降的势头，除到港的2023/24年度美棉表现“差强人意”外，近期到港、入库的澳棉增长相对明显，而巴西棉出库、入库基本持平，保税棉中2022/23年度SLM 1-1/8、M1-1/8的库存供应充足。据部分棉企调查、估测，截止10月25日前，中国各主港棉花库存总量约49-50万吨，其中青岛、济南及周边仓库库存约35-36万吨；张家港、江阴、南通及南京等港口库存约8.5-9万吨；宁波、上海、广州、天津等其它港口棉花合计库存约5.5-6.5万吨。
5、上周纽期主力周初下跌后维持偏弱震荡态势。周内国际市场产业链并无明显指引性因素，盘面波动以资金博弈为主，周后期多头资金平仓带动盘面大幅下挫。最低跌至70.61美分/磅。在全球供需格局宽松以及“特朗普交易”的压制下，盘面上行乏力。ICE期棉主力合约周均结算价71.8美分/磅，较上周上涨0.87美分/磅，涨幅1.2%。同期国内现货棉价下跌，内外棉周均价差收窄。美棉出口周报显示，2024/25年度陆地棉净签约较前一周增加6%，较近四周平均增加57%。装运陆地棉较前一周增加70%，较近四周平均增加16%。印度2024/25新花上市量持续增加，周内印度棉花日均上市量折皮棉达1.7万吨左右。价格方面，由于周内CAI对新年度棉花产量预期下降，S-6新棉价格较前一周微幅上调，仍处于近三年中等偏高水平。巴基斯坦周内当地籽棉供应充沛，但因当地纱厂利润情况较差，不愿接受高棉价，因此当地棉价持稳略涨。
【纱线资讯】
1、纯棉纱市场止跌企稳，从交投气氛来看，市场临近传统纺织淡季，成交平淡，产品表现来看，32支以下低支品种相对成交依旧较为顺畅，常规普梳品种刚需走货表现平平，精梳及高支纱需求较淡。利润来看，目前内地纺企即期现金流在盈亏平衡线附近，使用库存棉花尚可盈利。
2、近期出口溯源类订单仍以小批量为主，江浙地区进口针织类普梳包漂白棉纱成交尚可，好品质现货价格坚挺，精梳类纱线相对订单缺乏，下游织厂内销类订单多采购国产精梳纱以降低生产成本。目前市场缺乏进口利好驱动，且海外价格僵持，进口利润较难出现修复契机，部分棉纱进口商等待年前汇率回调机会，布局年前补货计划。
3、印度纯棉气流纺报价因品质有一定差异，纱厂OE21S CSP1600(强力）中等品质报1.98美元/千克，约合人民币16900元每吨，12月船期，即期信用证。好品质巴纱赛络纺价格维持高位，中国市场采购暂不活跃，现一线赛络纺12支包漂品质报485美元/件附近，约合人民币21900元每吨，12月船期，90天信用证。山东地区进口粗支气纺报价暂稳，贸易商印度OE10S 可漂中低品质含税价14500元每吨附近，近期出货稍有走缓。江浙地区进口精梳纱出货不快，贸易商印度紧密纺JC21S 针织可漂品质含税价23500元每吨附近，实单可议价。
4、上周内下游市场订单继续回落，原料价格小幅回落叠加需求不足，纱价周后期再度下行。目前下游仍以低支纱走货为主，周内16s和21s成交较好。也有纺企反馈JC40s走货略有回升。纱厂总体开机率较为稳定，在订单下滑的情形下，纺企成品库存整体呈现回升态势。市场反馈消费还存在降级现象，这令企业盈利和织造增值空间受阻。本周中国纱线价格指数周均价21740元/吨，较上周上涨8元/吨。同期外纱价格微幅上涨，内外纱周均价差负值微幅扩张至669元/吨。
【坯布印染资讯】
1、近期市场平淡，棉纱价格比较稳定，价格相对节后有回落，但是浮动不大，下游按需采购，小批量出货为主。
2、近期家纺行情有所好转，常规坯布中防羽布出货较快。家纺坯布厂、染厂订单情况还很一般，产能不足，染厂交期一般7~10天。郑棉期货高位遇阻回调，由于新作预期增产，市场对后市棉价预期并不乐观，棉价还将面临产业资金的套保压力，短期关注政策和盘面变化，注意控制风险。
