据报道，今年以来染料价格一路上扬，分散染料从年初的每吨17000元上涨到25000元，活性染料也在4月份提价每吨1000-1500元。染料行业提价的原因和底气到底是什么？长江证券行业分析师周阳就此解析。
染料行业现在已经形成双寡头垄断格局，分别是600352浙江龙盛和闰土股份000400。他们之间采取压价策略，相互竞争，导致分散染料以及活性染料价格大幅下跌。其中分散染料从2011年时的最高每吨2.5万元左右跌至了每吨1.6万元左右，创下了近年来的新低。
2013年浙江龙盛和闰土股份放弃了恶性竞争并结成了战略合作伙伴，二者合计占到分散染料市场65%-70%的份额。今年年初至今分散染料的价格也是受此大幅上涨，目前浙江龙盛和闰土股份的分散染料产品的价格涨幅大概是在30%左右，活性染料价格也上涨了15%。
整体来看，染料染纺织服装行业从去年以来景气度一直不高，那么染料行业的这两家公司提价能不能持续？空间还有多大？我们看到二级市场的股价表现还是不错的，虽然今天浙江龙盛是一个跳空，但是整体来看K线排列还是不错的。
染料提价对整个产业的成本增加影响不大 提价仍可持续
周阳：6月下游行业不景气主要还是下游行业的盈利不景气，盈利不景气主要是产能过剩。我们看一下整个行业的数据，化纤行业包括下游布的产量，其实都有10%的增长，染料的增长率其实也在5%左右。染料不景气其实不是量的问题，主要还是价格的问题。今年这两家垄断公司进行了提价。提价主要还是因为他们两个溢价能力的问题，对于提价能不能实现，我们可以看一下整个染料占价格的成本。目前一匹布的成本大概是几块钱到几十块钱。印染行业加工费大概是每米2块多，染料的成本可能就三、四毛钱左右。总的来看染料的整个成本相比不是很高，染料即使再提价对于整个产业的成本增加也不是很高。现在的情况是下游的印染厂溢价能力确实比较强，每年都会印染产能进行总结，印染的产能在整个化纤产业里面也是一个比较稀缺的产能，我们可以看到上市公司航民股份，每年毛利也会有翻倍的情况，所以说今年印染提价了5%-10%，基本上把这个小的产品给消化掉了，相对毛利还有一定的提升。按照这种格局来看，染料的提价应该还是可以持续的。
浙江龙盛2013年全年净利润增幅大概在50%左右
今年1-6月份，浙江龙盛净利润同比增长100%以上。主要原因是公司产品的价格和销量双升。这种利润的增幅全年预计可以达到多少？未来两年的增速呢，能否支撑股价朝这个斜率一直上涨？
周阳：按照估计全年的增速在50%左右。50%其实不如上半年的情况，主要还是业绩基数的问题，主要业务的盈利肯定是每个季度都会改善的，这个核心的逻辑就是染料实际上每个季度都有提高，二季度三季度都有相应的提价，成本端应该有一点变化，但是变化不大，这样业绩应该是环比每个季度都在增长的。
全年看可能应该去年是5毛6，每股收益今年应该在8毛钱左右。龙盛是一个综合性的公司，还有其他业务，分散染料，活性染
料等，还有投资地产项目。当然还有重要的一点，公司去年完成了德司达的收购。德司达是全球染料的巨头，今年的情况还是比较不错的。我们预计德司达这块可能会有贡献1个亿利润，会超预期，总体来看今年是分散染料比较好，活性染料还可以，德司达是一个增长点，我们判断今年是50%，2014年的应该在这个基数上也有20%左右的增长。
2014年为什么会降，依据什么？
周阳：2012年应该是业绩的一个低点，今年业绩反转，增速相对较快一点。我们看下来行业明年应该还是延续景气的格局。明年跟今年比基数可能要稍微高一点，明年可能业绩在9毛多，做的好的可能到1块钱左右，增量还是可以的，增速可能还会下来。
染料行业小厂越做越艰难
浙江龙盛和闰土股份会不会未来面临这么一种趋势，比如像环保商有政策可能迫使小厂越来越多关闭，会进一步限制行业的供给？
周阳：对，年初看两个行业，可能大家还关注能不能提价，目前来看提价能提到什么地步，行业垄断格局已经形成几年了，龙盛和闰土的市占率这两年也有微幅提升，年报都提到了，产量可能都有10%左右的增长，行业的增长是5%，说明它们的市占率也得到提升。
今年行业有这样的变化，第一个去年价格下降了之后，一些小厂成本相对要比大厂要高，扛不住了；第二点龙盛去年收购德司达，就继承了国际第一大染料厂所有的知识产权专利，整个行业的竞争实际上更残酷了，小厂没有条件应对知识产权；还有环保要求越来越严，今年环保部对很多行业，包括染料、印染、农药的核查非常严，小厂做起来会越来越艰难。
300607创业板公司安诺其也是一家染料行业的公司，公司公告2013年上班年度业绩预计比上年同期增长45%-55%。业绩大幅增长的主要原因是上半年公司木头项目逐步建设完成，产能逐步释放，加之最近几年持续加大市场开拓力度以及渠道建设，促使产品销售，与上年同期相比有大幅度增长。像创业板的安诺其会不会有自己的成长空间？
周阳：安诺其按照目前的营业收入来讲，2012年只有2个多亿，整个体量是比较小的，这种公司在这个市场也有自己的地位，可能会自己生产一些产料，也有可能会去买，包括向龙盛或闰土买，自己经过付费、加工，最终进入比较精细化的领域，实际上公司的本质是给下游的印染厂提供解决方案和服务的。而闰土和龙盛更多是生产者的角色。安诺其上市之后业绩会有一定下滑的，今年的增长一方面基数低，另一方面是之间的布局得到了体现，我觉得安诺其以目前的规模来讲，业绩增速还是没有太大问题。然后公司竞争的层面跟龙盛和闰土还不在一个层面上，所以可能应该还没有什么太大的问题，不会受到龙盛和闰土很大的一个挤压。
染料行业两家寡头还有一家创业板的小公司，它投资景气度怎样，有什么风险警示？
周阳：染料行业目前是一个盈利底部反转的状态，我们判断未来盈利还是会持续向好的，2013、2014年都不用太担忧，未来担忧的可能就是一些中小产能影响的价格情况。但是我们判断可能下半年应该不会出现，可能是明后年值得跟踪的点，所以我们目前的价位还是很看好龙盛和闰土这两家的。
