上周，ICE期棉持续遭到卖盘施压，看空氛围愈发浓重，买家显得谨慎小心，主力12月合约跌跌不休，在当周最后一个交易日收在72.06美分的一年半来最低点，周跌幅达到了3.7%。
过去六周，随着美棉生长状况的好转，市场心理发生了重大变化，由最初的犹豫不决转变为坚定看空。目前，投资者对2014/15年度全球除中国以外地区的期末库存继续增加毫无疑问，预计由本年度的842.6万吨上升到958-980万吨，而眼下USDA的预测为913.4万吨。
显而易见的是，市场供应格局悄然改变，在中国掌握着大量资源的同时，中国以外的国家和地区棉花供应量不断上升。下年度美棉供应量可能比目前的预测高出43-65万吨，如果一个月以前种植者和棉商能预测到今天的结果，他们会不会后悔当初没有坚定在市场上进行套期保值？
CFTC持仓报告显示，截至6月24日，交易商净空头持仓量为183.7万吨，去年同期为294.8万吨。换句话说，目前市场上比去年同期富余出将近113万吨资源，由此催生了巨量卖盘，技术图形犹如尼亚加拉瀑布，特别是从周线图来看，投机商不愿恋战，草草结束战斗。虽然偶尔会出现棉价在临近收盘时小幅反弹，但相信这仅仅是敲开下行通道大门的必经之路。
在截至6月26日的一周里，本年度美棉仅有0.94万吨找到买家，新棉签约量区区1.36万吨，明显看出买家对远期采购并不热衷。装运量为3.97万吨，快于USDA的预测进度。本年度截至当周，美棉累计签约241.7万吨，已经装运217.7万吨。
另一个值得关注的消息是关于中国有意削减农产品储备库存，也许棉花也会紧随其后加入到大规模去库存化的浪潮当中。这种背景下，国际市场何去何从？目前棉价似乎还在底部寻找自己的立足之地，但显然无论是基本面还是技术面都不支持买家介入。虽然可以对印度季风雨留有一丝利好的念想，但眼下能够支撑市场反弹的因素真的很少，未来一周市场将继续试探底部支撑。
