导语：受国内外公共卫生事件影响，棉纱下游需求受抑，叠加金融市场巨震，内外棉价格齐跌，在需求不佳和原料大跌双重压制下，近期一直较为坚挺的棉纱价格恐将大跌。

近期受黑天鹅事件影响，棉纱市场成交再度回落，纺织人直呼“今年的日子真不好过，今年只要能活下来就是赢家”。确实自国内爆发公共卫生事件以来，棉纱市场被摁下暂停键，因开工延迟，部分订单外转，随着2月中下旬纺织市场缓慢启动，市场才慢慢好起来。然而3月前后国外爆发公共卫生事件，并引发金融市场大跌，原料大跌叠加订单骤减，棉纱市场成交再度转差，部分企业反馈公共卫生事件影响比中美贸易战还大，3、4月份的传统旺季将变成最难捱的时光。具体来看：

短期订单骤降

据调研，节前中美贸易关系好转，外贸订单部分回流，棉纺企业订单排单15天左右，部分企业排单1个月左右。但春节前后的国内公共卫生事件导致节后纺织企业开工延迟7-30天，部分订单外转，随着2月底纺织企业全面复产，订单开始好转。但3月份以来国外突发公共卫生事件，纺织品需求再度受抑，部分企业反馈近期外贸订单骤减，内贸订单也出现退单情况。从调研的部分大型纺织企业情况来看，有企业反馈5000吨的大客户流失，主因国外面料客户退单。

棉花价格大跌

近期郑棉期货走势阶段性脱离产业，跟随市场消息向下破位，其中ICE主力合约跌破60美分/磅，郑棉主力失守12000元/吨整数关口，创四年新低。目前郑棉主要受宏观因素影响，包括国外公共卫生事件升级、国外股市大跌等因素。受郑棉大跌影响，现货价格同步跟进。据了解，截至3月17日，郑棉主力2005合约收盘报价11560元/吨，中国3128B级皮棉（公重）现货均价12419.3元/吨，棉花期现主力基差为859.3元/吨，期现基差不断拉大。

随着基差不断拉大，纺织企业逢低点价，采购成本较节前回落1000元/吨以上。据调研，3月9日跌停板12100元/吨附近曾有棉纺企业大胆点价采购棉花，但13日郑棉再度跌停，棉纺企业多持币观望，仅有个别纺织企业、贸易企业在跌停板11690元/吨附近挂价成交。据了解，目前北疆3128机采棉公定内地库成交价12200-12500元/吨，2005合约点价基差600-800元/吨，较春节前回落近1500-1800元/吨，降幅10%以上。

库存压力逐渐增加

受原料价格大跌、订单减少影响，棉纱开始滞销，市场成交有价无市，本周部分纺织企业反馈目前市场不是价格的问题，而是没有量，没有询价的客户。刚刚开市的中大纺织商圈也是如此，原本日均上万客流的商场门可罗雀，春夏季订单基本已经错过，没来的及销售出去的成品转变为库存，传导至上游，山东棉纺企业棉纱库存已累积至1个月以上，部分开工较晚的企业库存也到了20天以上，在需求清淡的情况下，棉纱现货成交随行就市，企业挺价意识不强。

成品滞销、资金紧张，加之原料价格持续下降，棉纺企业棉花开始随用随采。据了解，受2018年6月份以来棉花持续单边下跌影响，部分纺织企业棉花采购策略改为随用随采，严格控制棉花库存。春节前因中美贸易关系好转，部分纺织企业棉花积极备货至45天左右高位，而节后棉价大跌，叠加订单不及预期，纺织企业再度恢复随用随采模式，目前山东地区棉纺企业棉花库存可用40天左右。中小型棉纺企业严控棉花库存至25-40天，市场观望气氛浓厚。

棉纱价格震荡回落，性价比降低

近期受订单不佳、原料降价、库存快速累积影响，部分库存偏高的棉纱品种成交开始让利100-500元/吨，部分库存较低品种价格仍较为坚挺，相对于持续走跌的人棉纱等品种而言，纯棉纱性价比降低。据了解，2019年10月份中美贸易关系好转，棉花价格持续震荡上涨，2019年12月下旬以来棉纱逆势上涨1000元/吨，该价格一直持续至春节后，个别棉纺企业节后甚至补涨。反观替代品种，2018年9月以来人棉纱、涤棉纱价格持续震荡回落，3月份人棉纱价格继续下跌700元/吨，棉纱价格降幅仅在100-200元/吨。因替代品价格回落明显，部分企业意向调整纱线配比，后期纯棉纱价格有下跌压力。

综上所述，短期来看，国外公共卫生事件仍处于爆发期，外贸订单受抑，棉纱新增订单不佳，棉纱库存已累积至1个月以上，叠加原料价格较节回落1500元/吨，棉纱支撑减弱，随着库存快速累积，棉纱价格或将大跌，部分供应偏紧品种表现或较为抗跌。短期建议库存较大的棉纱品种随行就市、成交可适当让利；库存较低品种价格可暂时稳定，坚持按单生产、随用随采、严控库存的原则。