郑棉近一个多月的走势始终处在矛盾重重和纠结中，一方面新棉抢收导致大部分轧花厂的收购成本都在23000元/吨以上，另一方面下游需求走弱，纺纱厂库存持续累积中，同时新棉成本大幅提升导致加工利润出现亏损，故新花采购谨慎，刚需购买之下现货缺乏流动性。在成本支撑与需求不畅难以传导的双重作用下，郑棉上下两难，长达一个月处在21000-22000元/吨以内的一千元范围内进行小幅波动，而今天郑棉各合约跌幅均超过5%，可谓是一举打破了之前的平静，或将就此展开一轮下跌趋势。

　　回顾郑棉的震荡过程，其实随着时间推移，新棉产量逐渐明朗，按照本网数据模型预估总产在 520-530 万吨之间，减产幅度不及预期，且在储备棉逐渐轮出之下，市场供应偏宽松，空头已经逐渐略占据上风，但仍不足以打破震荡区间。郑棉等待着外力带来的供需变化来打破博弈僵局，疫情的爆发就成为了那个引子。南非突变的新毒株“奥密克戎”因为含有更多的变异和更强的感染力，给最近本就疫情激增的欧洲带来了大量的恐慌，国际原油上周五晚上大幅下跌至跌停，美棉也跟着破位，可以说疫情的不确定性和美棉的下跌让多头强挺的信心逐渐动摇，加速了利空释放和向需求端的转移，震荡区间就此打破，引发了多头恐慌性出逃加剧了跌幅。

　　从与其他商品的关联度看，如果回顾从煤价下跌以及美联储宣布缩表以来的大宗商品走势，很多化工类品种的跌幅都在30%以上，农产品跌幅相对较小，但也多数有一定的下跌，而郑棉在成本的支撑下一直在高位震荡，这也意味着存在一定补跌的空间。

　　从技术面看，郑棉虽然已经回补了缺口，但呈现了破位下跌的趋势，即使有一定的回弹，但下跌的想象空间已经打开，短期下跌可能还会有所延续。

　　今天1-5的价差也再创新高，达到了一千元/吨，由于留给1月的时间有限，价差可能难以回归。从持仓上看，1月合约大幅减仓，5月则是增仓下跌，但1月的持仓量仍然较高。当前1-5价差有利于多头移仓，不利于空头移仓，而且远月深度跌水现货的情况下，也不宜有过低预期。同时国储棉库存在相对低位，储备棉后续轮换政策仍需关注。另外新型变异病毒的致死率和现有疫苗对其抵抗力均未明朗，因而仍然存在一定不确定性。预计郑棉1月合约近期总体仍会处在继续下跌的通道，但是在18000-19000的前高附近仍然会有较强支撑，等待供需博弈能否在这个位置达到新的平衡并成功筑底。（一家之言仅供参考）