在连续两年处于较低水平之后，全球棉花库存在2011/2012年度大增47%，达1360万吨。本次反弹源自全球产量增长8%至创纪录的2710万吨，而消费下降7%至2270万吨，导致产消差达440万吨。受到2010/2011年度国际棉价较高的吸引，2011/2012年度全球各产棉国植棉面积普遍扩大。但由于全球经济增速持续下滑，棉价仍然偏高，全球棉花消费连续第二年减少。
　　伴随棉花消费下降的是全球库存大幅增长，由此触发棉价急剧下降。2011/2012年度CotlookA指数平均价为1美元/磅，同比下降39%。尽管如此，2011/2012年度平均价格仍然显著高于60美分/磅的10年均值（2000/2001至2009/2010）。2011/2012年度中国进口达到520万吨的历史新高，这对国际棉价形成支持，避免其进一步下跌。而除中国之外的进口量下降19%至410万吨，表明纺织用棉的消费呈下降趋势。
　　据国际棉花咨询委员会（ICAC）预测，在最低棉花收购价格的政策支撑下，中国国家棉花储备公司（CNCRC）在2011/2012年度收储了310多万吨棉花，本国纺织企业的棉花供给减少，国内价格抬升，在消费下降的情况，进口量加大。2012年配额发放数量少于预期，截至6月份还有相当数量的纺企进口棉存放在港口。
　　2011/2012年度全球供过于求的棉花有90%集中在中国，其库存增至600万吨，较上年度增近400万吨。据ICAC预测，2011年7月，中国国储库存不足30万吨；2012年7月底则可能达到460万吨。与此同时，全球除中国以外库存仅增长5%，达到760万吨。
　　受2011/2012年度国际棉价大幅下跌影响，2012/2013年度全球植棉面积缩减，预计产量将下降9%至2470万吨；期末库存增长11%至1520万吨。中国政府公布的2012/2013年度最低棉花收购价为20400元/吨，略高于上一年度的19800元/吨，预计将收储大量新棉。这表明即使本年度我国对陈棉进行轮库，2012/2013年度国储库存还会继续增加。
　　考虑到2012/2013年度中国棉花进口量可能显著减少（260万吨），预计全球棉花贸易量下降20%至750万吨。尽管如此，由于棉价较低并且消费小幅增长，除中国以外的进口则预计增长17%至490万吨。
　　棉花库存的持续增长将使得2012/2013年度全球棉价继续承压，下行空间主要取决于中国的棉花政策。