一周主要回顾:
1、行业跟踪
①周一我们发布了纺织制造深度报告:纺织制造业最坏时候已过,出口有望迎来恢复性增长。短期来看:出口结构性复苏,2月纺织服装出口同比增长70%,13年企稳态势较为明朗。同时随着产能稳定增长、内外棉价差收窄、高价库存棉消化顺利有望带动行业运营改善。中长期来看:纺织行业未来将进入“高成本,低增长”时代,资源进一步向大企业集中。
②2月份出口数据超预期:受全球经济加快复苏特别美国经济向好推动,2月纺织服装出口比去年同期大幅上涨69.6%。
③2月份全国50家大型零售额同比增长7.7%,促销降价、去库存措施带来的销量增长:1-2月全国重点大型零售企业零售同比增长7.7%,服装类零售增速6.0%,比去年同期增速提升1.1个百分点。其中零售量增速8.5%,整体均价下降2.5%。
④2月CPI同比上涨3.2%,略超市场预期。
2、公司跟踪
①卡奴迪路调研:近期销售情况良好,预计直营销售增长30%多。本次订货会我们预计增速在25%左右。同时今年有澳门业务、量身业务、衡阳新业务、杭州业务四项新业务规划,预计将贡献收入增量2亿元左右。
②罗莱终端跟踪:南通地区大促销售情况良好,截止3月6日同比增长20%,目前部分畅销款需要补货。
③七匹狼跟踪:预计今年1、2月的收入增速在18%左右,由于2012春节在2月份,春节销售货品集中年初发货。因此在低基数的情况下1、2月份的销售情况依然平平,我们预计一季报净利润增速低于20%。
④希努尔年报:2012年EPS为0.44元,同比下降29.75%,业绩低于预期。上周纺织服装板块表现强于市场。纺织服装指数跌1.35%,相对申万A指数涨0.62%。其中,纺织制造指数跌0.47%,相对申万A指涨1.51%;服装家纺指数跌2.17%,相对申万A指跌0.20%。
行业基础数据:
①1-2月份全国50家大型零售企业零售同比增长7.7%,其中服装类零售额增速为6.0%,比去年同期提升1.1个百分点。其中服装零售量同比增长达到8.5%,增速较去年4%的下降同比有所好转。
②2月份纺织服装出口同比上涨69.6%。纺织品出口同比增长38.1%,服装出口同比增长94.4%。
③上周棉花、化纤价格涨跌互现:国内328级现货上周收报于19344元/吨,上涨0.1%,郑棉主力合约报20250元/吨,上涨2.1%。涤纶短纤微跌报11100元/吨,粘胶短纤跌0.1%报14980元/吨,聚酯切片跌3.3%报于10400元/吨。
我们的观点:
出口数据超预期重点关注纺织制造行业复苏。品牌服装:从1-2月50家的数据来看,受打折促销的影响,整体服装销售均价下降2.5%,促销降价措施带动销售量增长8.5%。我们判断服装行业上半年整体仍处于清库存筑底过程中,预计家纺有望率先走出低谷。纺织制造:受全球经济加快复苏特别美国经济向好的推动,2月纺织服装出口同期大幅上涨69.6%,剔除春节因素的影响,1-2月累计纺织服装出口仍有31.8%的增长,超市场预期。同时随着(1)近期外棉价格上涨幅度在10%左右,国内外棉花价差逐步缩小。(2)经过一年的消化纺织制造企业的高库存棉问题逐步解决。我们预计纺织制造业的经营情况将得到改善。投资标的:持续推荐增长动力充足的上海家化和恢复弹性较大的罗莱家纺。出口超预期重点可关注纺织制造龙头鲁泰A、华孚色纺、百隆东方、伟星股份。
