行业出口数据同比增速大幅反弹。2013年1-2月，纺织服装行业累计出口总金额为411.7亿美元，同比增长31.86%。美国服装1月库销比为1.76，高于其过去十年1.69的均值，3月份消费者信心指数为78.60，出口市场需求转暖。对比国内市场的冷淡，出口数据的转好加大了出口减低反弹的可能性，建议市场关注收入和盈利能力较强的制造业的龙头企业。自2013年1月以来由于棉花的大幅抛储以及进口配额的增长，国际棉等原料价格呈现小幅上涨趋势。由于需求的增量有限以及政策的制约，我们预计国内棉价在二季度将进入平稳期，国内价格将窄幅震荡。国内外棉价差的进一步收窄有利于国内企业提高利润率。
品牌销售短期内仍在低位调整，建议关注制造业出口型龙头企业。本土品牌经过二十年的跨越崛起期和发展期，进入第三个十年分化期。行业将由整体性高增长转为增长逐步分化。各品牌业绩增长将由于经营能力以及发展方向不同而呈现更多分化;2012年各公司年报普遍低于预期。我们预计市场在二季度将会根据公司的经营情况调整各股的配置，业绩稳定或超预期的品种将会受到市场青睐。2013年一季度订货会品牌企业情况仍不乐观，销售额由正增长转为负增长，终端零售及经销商信心短期内无法恢复，二季度销售情况很可能持续低迷。
投资建议:受制外需转暖的影响，制造业呈现缓慢复苏的迹象。在内需尚未明确触底的情况下，我们推荐库存率低且产能利用率高的行业龙头企业，鲁泰A。另一方面，在前期品牌粗放式外延单一增长模式的影响下，企业面临外延空间有限、阶段性供给过剩下的渠道库存高企等问题。相比较，在品牌运营，供应链等内涵实力上有优势的企业表现将超越板块整体水平。我们推荐:一为处于品牌成长周期并享有高估值的户外、高端女装及男鞋板块;二为处于品牌成熟期前半段由于内功深厚、增长持续力强的优势品种。看好品种探路者、朗姿股份以及九牧王。
