国际棉花咨询委员会(ICAC)在最新发布的12月份报告中表示,由于全球供需基本面发生较大变化,因此本年度国际棉价出现下跌。
2013年4月,ICAC预计本年度国际棉价中间值为118美分/磅,但随后棉价接连下跌,目前的中间值预测仅为88美分/磅,主要因为影响考特鲁克A指数的模型变量已经发生变化,其一是中国以外地区的库存消费比,其二是中国棉花净进口量。
ICAC在今年4月份认为,本年度全球期末库存为1640万吨,其中中国以外地区的库存为690万吨。自那以后,全球期末库存调增到2000万吨,中国以外地区的库存调整为890万吨,中国以外地区的库存消费比由44%上升到57%。期末库存的增加主要因为上调了上年度印度和巴基斯坦的期末库存。此外,得益于印度良好的天气条件,新棉单产和产量大幅提提高,本年度全球棉花产量调整为2564万吨,4月份的预测为2347万吨,增加220万吨。
当然,中国储备以及进口政策也在很大程度上影响着国际棉价走势。本年度截至目前,中国已经收储了至少270万吨棉花,而在11月28日又开始以18000元/吨(标准级)的价格抛储,并且不搭售进口棉配额。虽然中国没有宣布此次抛储的数量,但ICAC认为抛储量可能在200-300万吨左右,期末库存约为1100-1200万吨之间。
过去两年里,正因为中国进口了过多的外棉,才能让国际棉价保持在相当高的水平上。预计本年度中国进口量将同比减少30%到310万吨。目前,国际棉价在84美分上下波动,算上40%的全额进口关税后约为118美分/磅,而18000元/吨的抛储价格相当于133美分/磅,明显高于外棉,除非国际棉价上涨到90美分/磅以上,否则中国棉花进口量将保持在310万吨左右。
目前,北半球新棉采摘已经接近尾声,预计本年度全球棉花产量为2560万吨,同比减少120万吨,棉花种植面积同比减少1500万亩至4.92亿亩,平均单产减少到52公斤/亩。
预计南半球棉花种植面积将增长3%到4950万亩,其中南美洲产量有望增长11%到310万吨,主要因为巴西和阿根廷种植面积增加以及单产高于上年度。尽管澳大利亚种植面积减少10%,但单产的提高将让该国棉花产量保持稳定。
本年度全球棉花消费量预测为2380万吨,同比增长2%,其中印度消费量较上月预测提高了8.5万吨。2014/15年度全球消费量将增长3%,为2460万吨。中国本年度和下年度的消费量均低于过去四年平均水平,分别为800万吨和780万吨;而本年度印度消费量预计为510万吨,比过去四年平均水平增长了12%,下年度消费量同比增长7%,为550万吨;巴基斯坦过去四年消费量均值为230万吨,本年度则为250万吨,下年度增加到260万吨。
不难发现本年度和下年度全球棉花消费量将稳定增加,不过仍然难以抵消全球棉花期末库存对国际棉价构成的压力,当然中国储备库存的变化以及进口棉配额发放的时间和数量对国际棉价走势的影响更为深远。