影
响
面 | 牛市因素（看涨） | 熊市因素（看跌） |
| 1. 收储政策加大力度。12月26日，相关部门发布公告放宽湖北、湖南、江西三省棉花收储标准。截至26日，2013年度棉花临时收储累计成交457.9万吨，占本年度产量的68.6%，其中内地累计成交118.8万吨，新疆累计成交189.5万吨，骨干企业共累计成交149.7万吨。 | 1. 储备棉出库持续进行，增加了国内棉花供给。截至12月25日，2013年度储备棉累计出库成交22.1万吨，其中国产棉成交16.7万吨；进口棉成交5.4万吨。 |
| 2. 皮棉成本高于上年。12月26日，国内籽棉收购价为4.22元／斤，较上年同期提高了0.07元/斤，涨幅1.7%，折皮棉成本（不含加工费）18993元/吨，较上年同期提高了204元/吨，涨幅1.1%。 | 2. 内外棉价差较大。12月26日，代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）按滑准税计算折人民币进口成本15324元/吨，低于国内市场4104元/吨。 |
| 3. 棉花进口量同比明显下降。2013年11月，我国进口棉花17.31万吨，同比减少13.05万吨，减幅43.0%；2013年1-11月，我国累计进口棉花353.92万吨，同比减少106.3万吨，减幅23.1%。 | |
需
求
方
面 | 4. 纺织企业采购棉花意愿提高。国家棉花市场监测系统《中国棉花工业库存调查报告》数据显示，12月初全国棉花工业库存较上月减少15.7%，准备采购原料的企业占比较上月提高9个百分点，持观望态度的企业占比降低6个百分点，不打算采购的企业占比降低3个百分点。 | 3. 纺织行业数据产销乏力。国家棉花市场监测系统《中国棉花工业库存报告》显示，截止12月初，被抽样调查企业纱产销率环比持平，库存环比减少0.8天。布的产销率环比下降0.4个百分点，库存环比增加1.2天。11月份，纺织品工业增加值同比增速为8.2%，较上月增速提高0.4个百分点，较上年同期下降2.8个百分点，较全社会平均水平低1.8个百分点。 |
| 5. 纺织品服装出口出现可喜迹象。2013年11月，我国纺织品服装出口额同比增长16.66%，较上月5.9%的增幅大幅提高，较上年同期提高13.8个百分点。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）同比增长16.66%；服装（包括服装及衣着附件）出口额同比增长16.67%。 | 4. 棉纱进口同比大幅增长。中国海关总署数据显示，2013年1-11月，我国累计进口棉纱同比增长41.7%。 |
| | 5．棉花与涤纶短纤价差较大。12月26日，棉花与涤纶短纤价差为9743元/吨，较上年同期扩大1278元/吨。 |
环境方面 | 6. 自2014年1月1日起，我国将对关税配额外进口一定数量的棉花继续实施滑准税，并适当调整税率。滑准税税率调整或许表明2014年棉花滑准税配额有望正常发放，市场对此反应积极。 | 6. 美联储缩减购债计划。12月19日美联储宣布将于2014年1月开始着手缩减量化宽松购债规模，将每月量化宽松的购债规模由当前的850亿美元减少至750亿美元。 |
| 7. 全球经济温和增长。美国第三季度GDP增长3.6%，为2012年一季度以来最高水平。11月份失业率为7.0%，好于预期，为2008年11月份以来最低水平。欧元区与日本GDP也呈现增长状况。11月，我国PMI为51.4%，为2012年5月以来的最高水平，生产指数、新出口订单指数、采购量指数、进口指数和从业人员指数呈现回升。 | 7. 棉花市场调控机制面临变革。财政部部长近日指出，要完善农产品价格和市场调控机制，推动最低收购价格和临时收储政策向“价补分离”转变，组织开展大豆、棉花目标价格补贴试点。 |
不确定因素 | 棉花市场调控政策转变具体规划有待出台。 |
