上周（11月9-13日），新棉采摘接近尾声，新疆采摘率达到95%以上，交售80%以上。截至11月13日，全国已公检新棉196.6万吨，周增加42万吨，比去年同期增加44万吨，公检进度快于去年，其中新疆地方105.3万吨，兵团84.2万吨，参加公检企业数量964家，减少327家，其中新疆减少了29家，内地减少了298家。质量上，中期花长度、细度继续提高，强力相对稳定，等级略有下降。郑棉近月合约受仓单制约上涨，远月盘整，美盘受出口及周边农产品下跌影响弱盘整。上周五（11月13日），国家棉花价格B指数12866元/吨，周跌8元/吨，与郑棉期货CF1601合约比，现货升水576元/吨，周收窄198元/吨。
期货方面。CF1601合约交割日临近，注册仓单成本仍高于盘面价格，虽然仓单注册有所增加，但卖持仓与可交割仓单差距仍很大，大量卖持仓需要买平仓，推高了盘面价格，CF1601上周五收于12290元/吨，周涨190元/吨，成交190728手，减少105518手，减幅35.6%，持仓180590手，减少24380手，减幅11.9%，受1月合约拉动和高等级棉花销售量价双稳影响，远月合约重心也有上移，主力CF1605上周五收于11865元/吨，周涨240元/吨，成交567086手，减少81518手，减幅12.6%，持仓320082手，减少16892手，减幅5%，成交、持仓双减，随着重心上移，资金参与开始谨慎，部分资金退出观望。截至11月6日收盘，持仓前20席位，多单196537手，比前周减少11081手，空单188928手，比前周减少6579手，净多头7609手，比前周减少4502手，持续2周减少。买套保持仓4000手，比前周减少232手，卖套保单28606手，比前周减少500手，买卖套保单均减少反映双方对后市都趋于谨慎。截至11月13日注册仓单38张，开始增加，增加34张，上周有效预报增加到188张，周新增100张。后期仓单数量和质量将对1月合约走势造成较大影响。收购结束后抛储价格将对后市形成很大影响，需要密切关注。近期郑棉以窄幅震荡为主，现货资源充足，销售缓慢，逼空发生的概率较小，1月上涨顶部是仓单注册成本。美盘：美元坚挺，大宗商品价格受压，出口乏力，盘面继续调整，寻求支撑，主力12月合约上周五收于61.68美分/磅，周涨2点，本周将测试61美分/磅振荡下轨的支撑。
现货方面。纱厂面临阶段性补库，疆棉出疆量维持日1万吨左右，汽运运费维持高位。出疆以纱厂自购为主，加工厂、贸易商移库比例较小，移库品种以疆内销售困难的长度短、马值粗的品种为主。在质量结构上，长度好，马值适中的资源，价挺走货快，长度短、马值高的棉花货源多，销售困难，只能走低价路线，销量尚可。由于北疆在长度、马值、强力上好于南疆，北疆棉花销售总体好于南疆。由于配额限制，进口棉销售基本停滞。兵团14机采竞卖，上周成交只有392吨，成交继续减少，兵团对后市有信心来于质量较好和产量下降。现货价格相对稳定，价格与质量细分指标联系更加具体，同颜色级棉花，因质量指标不同价格差距拉大到1000元/吨，机采与手采差价缩小，手采3127C现机采3128B价格接近。手采新疆提货价：2129B级、3129级价格13400-13500元/吨；3127C级12300-12500元/吨，内地销售价分别为13900-14100元/吨、12800-13000元/吨；机采新疆提货价12300-12500元/吨；地产棉质量不同价格在12600-13200元/吨。由于配额少通关进口棉也很少，美棉SM1-1/8报价13800-14500元/吨、印度13600-13900元/吨、澳棉SM 1-5/32级15700-16000元/吨。长绒棉方面，新棉已经大量上市，质量不如去年，137级成交大都集中23500-24500元/吨。
新棉收购。截至11月13日，新疆加工228万吨，入库202万吨，全国参加公检企业964家，比前周增加61家，公检数量196万吨，同比增加44万吨，周增加42万吨，其中新疆公检189.5万吨，同比增加58万吨，新棉收购价格相对稳定，新疆手采5.5-5.9元/公斤、机采4.4-4.7元/公斤，内地5.6-6.1元/公斤。
配棉方面。新棉公检数量已达196万多吨，新上市棉花质量继续改善，11月平均长度28.7mm，比9月提高1.16mm，江苏平均长度30.73mm，全国最高。马值A+B比例68%，比9月提高55个百分点，比10月提高26个百分点。强力指标稳定。机采棉质量总体好于去年，部分指标好于手采，与手采棉差价明显缩小，但仍有优势，销售较好。虽然长度、马值、强力较好，但机采棉的棉结、短绒还是明显高于手采，在配棉中应综合考虑。由于新棉马值高，纱厂使用后普遍强力、条干水平明显下降，尤其高支纱更加明显，目前搭配部分马值稍低的陈棉是比较可行的办法，对于高支纱而言由于新长绒棉价格下降幅度大，为保证强力和条干水平，可适当增加长绒棉比例。针对今年棉花的特殊情况，对于高支纱，在选择棉花时，应以马值为重。
操作建议。CF1601上行难破仓单注册成本线，关注注册仓单品种变化，参与价值不大，其他合约没有明显趋势，可尝试跨期套利操作，近期可卖5买9。收购企业可适时参与套保，防控价格风险，滚动做空摊低成本。
