6月注定是一个“黑色六月”，这个月棉花的库存问题终于再也遮掩不住，渐渐浮出了水面。之前棉花圈一直回避库存这个问题，为了抬高棉价不断炒作着。
市场上先炒作棉花供需结构性缺口，国储新疆棉成交率基本100%，挂牌之后被抢拍一空。优质棉成了贸易商的杀手锏，地产棉也借了东风，与新疆棉比翼齐飞。
再炒2017年棉花面积，2017年棉花面积增幅有限，不足以支撑起2017/18年度的纺织用棉。于是，棉价也鼓帆寄云海。
还炒外纱进口量大降。海关统计，4月我国进口棉纱14.10万吨，环比减少22.73%，同比减少14.35%。5月份外纱进口量虽还未见官方数据，但据进出口贸易公司、外商还有纺企业的统计，5月份我国棉纱进口仍将呈现较为明显的回落，或低于12.50万吨（环比下滑超过12%）。外纱进来的少了，国产纱就能多分些蛋糕了。国产纱形势好了，国产棉不也就水涨船高了吗？
这些炒作，都是有根有据，逻辑上也很说得通。今年有一个“狂欢”的春天，有一个春和景明的5月。
但库存问题终归无法回避，6月10日USDA发布6月供需预测报告，中国棉花产量调增10.9万吨，至522.5万吨，预测全球产量2497.9万吨，调增32.8万吨。由此，一系列的库存问题浮出水面。距轮储结束还剩56个工作日，按照每个工作日3万吨的挂牌量，60%的成交率，还将有100.8万吨储备棉流入市场。另外，6月上旬，全国棉花商业库存和工业库存合计约215万吨，在不考虑进口的情况下，9月新棉上市之前，国内棉花有效供应达到215+100.8=315.8万吨。
在库存充盈的背景下，需求却显得那般羸弱。如果以每月消费量75万吨计算，6-9月（6月还剩半个月）国内棉花消费量预计为75*3+37.5=262.5万吨，供应宽松。
一算账，国内供需实际上是比较宽松的。那么，近期棉价的回归就是必然，就是理性的，实实在在没有任何水份的自发动作。所以，我们更应该理性的认识这次回归。
