上周（8月21-25日），棉花、棉纱期货现货价格相对稳定，轮出竞拍火热，成交率高，周成交144012吨，成交率高达97.3%，其中新疆棉成交32837吨，增加2422吨，由于数量稍有增加均价下降36元/吨，地产棉成交111176吨，增加12323吨，均价下降41元/吨，考虑底价下调211元/吨，实际上涨170元/吨。本周因外棉反弹轮出底价上调66元/吨，至14489元/吨。上周五（8月11日），国家棉花价格B指数15860元/吨，与郑棉期货CF1709合约比，现货升水520元/吨，收缩313元/吨。
期货方面。新棉即将上市，轮出延期、底价累创新低，成交火爆，储备棉成为棉花市场的主角，轮出成交价格成为市场的引领，期货围绕其上下波动，CF1709月合约因是陈棉合约，又临近交割，大量平仓盘和有限的仓单表现相对坚挺。上周五收15340元/吨，周涨115元/吨，由于临近交割，多为盘内资金互动，成交、持仓均大幅减少，周成交只有12338手，减幅68.5%，持仓13590手，减少15014手，减幅35.8%。CF1801上周五收于15265元/吨，周涨50元/吨，周成交918910手，减少21158手，减幅2.3%，持仓264028手，增加27386手，增幅11.6%，有新资金进场。截至8月25日收盘，持仓前20席位，多单85776手，比前周增加9985手；空单120793手，比前周增加12943手；净空35017手，增加2958手，空头力量持续增加。买套保持仓5650手，周增加1900手，卖套保单17018手，周增加9802手，持续增加，部分储备棉现货套利，反映看空氛围增强。截至8月25日，注册仓单1358张，周减少113张，有效预报92张，周减少25张，减少仓单多为转现销售，新增预报仍集中在河北衡水库，衡水库已成为库存仓单最多库，可能与近期区域资源充足、销售困难有关。新棉零星上市，供应会增加，本周一轮出新疆棉投放增加到1.8万吨，预期会每天维持2万吨左右，加价幅度估计会大幅下降，对现货市场和期货盘面都有压力，盘面下行概率较大，但空间有限，15000元/吨一线支撑较强。美盘：在天气因素的影响下形成的反弹上周五在获利盘的打压下结束，近期仍将弱势震荡。
现货方面。2016年新棉量少价挺，成交稀少，储备地产棉价格优势明显，贸易商大量抄底，成交火爆。纱厂在成本的挤压下，也多选择地产棉配棉使用，轮出地产棉使用技术日趋成熟，成纱品质较好。2016年现货成交量减少，价格相对坚挺，内地库3128B、强力27cN/tex以上资源公定价格在16200-16500元/吨，强力27cN/tex以下的，价格普遍在15900-16200元/吨以下，“双29”以上的在16500-16800元/吨，通关美棉报价在17200-17800元/吨，通关澳棉在18000-18300元/吨，西非棉在16000-16300元/吨，储备新疆棉销售价15300-16200元/吨，储备地产棉销售价在14200-15200元/吨。本周随着新疆棉投放量的增加，成交价格可望明显下降，对2016年现货和储备新疆棉二次销售多有冲击。长绒棉价格相对稳定，内地库137销售价一般在21500元/吨左右，低等级价格有松动在20000元/吨左右。
轮出方面。上周是轮出第二十五周，底价14423元/吨，成交144012吨，增加14745吨，其中一家贸易商成交32058吨，占比22.3%，值得关注。成交率97.3%，其中新疆棉32837吨，增加2422吨，均价15069元/吨，下降36元/吨，本周地产棉成交111176吨，增加12323吨，均价13763元/吨，下跌41元/吨。本周轮出底价上调66元/吨至14489元/吨，预期新疆棉成交价格会明显下降，地产棉优势缩小，成交价格会略有下降。累计成交254万吨，按此推算，今年成交总量会大于去年，参拍企业782家，周增加3家。
操作建议。轮出新疆棉投放大量增加，成交价会明显下降，利空盘面和现货，棉纱期货成交冷清，参与价值不大。棉花关注做空机会。
