上周（6月24-28日），中美两国元首在G20峰会上会晤让市场对贸易战有许多利好期待，但市场对其结果仍有担忧，期货市场缩量盘整等待结果。现货市场出现少量急进补库，棉花、纱成交稍有增加，棉花价格相对稳定，由于棉纱库存压力仍然较大，棉纱价格仍在小幅惯性下跌中。棉花替代品涤纶、粘胶量价企稳小幅回升。轮出成交呈现量、价齐增现象。棉花价格B指数14246元/吨，周涨7元/吨，与郑棉期货CF1909合约比，现货升水506元/吨，周缩小103元/吨，利于仓单注册。

　　期货方面。主力合约CF1909在上周五收于13740元/吨，盘中创下14145元/吨的本轮反弹新高，周涨110元/吨，成交2603238手，减少1045432手，减幅28.7%，持仓485532手，增加1742手，变化不大。截至6月24日收盘，持仓前20席位，多单249648手，增加1066手，空单290938手，增加3511手，变化均不大，净空41290手，周增加2445手，盘面反弹创出新高，部分多单获利平仓，净空开始增加。截至6月28日收盘，买套保持仓1524手，减少163手，卖套保单49670手，增加783手，变化均不大。截至6月28日，注册仓单16520张，减少284张。仓单有效预报1258张，增加99张，期现贴水缩小，现货销售困难，利于仓单注册。元首会面结果不新增加关税，已加征的维持现状继续谈判，利好棉花现货，市场预计本周郑棉会有一定上涨，原因有三：一是谈判存在不确定性；二是长达一年多的贸易战，已使部分订单转移流失，棉花消费减少已成事实；三是技术上面临60日均线和上面缺口压制。

　　美盘：出口数据较差，中美元首会面结果难料，美盘底部缩量盘整，主力12月合约周五收于66.04美分/磅，周涨44点。虽然不再加征新的关税，但美棉仍难进中国市场，对美棉的利好小于郑棉，美棉走势预计会弱于郑棉。若后续谈判能双方取消已加征的关税，则对美棉才是实质自好。继续关注中美贸易战谈判进展消息。

　　现货方面。中美贸易谈判恢复，市场信心有所稳定，采购趋于积极，有少量急进补库，成交有所增加，价格小幅上涨。疆内库“双28”机采棉报价13900-14100元/吨，“双28”手摘棉报价14500-14600元/吨，强力27-28cN/tex的手摘棉报价14100-14200元/吨，内地库新疆棉主体成交价在14300-14600元/吨。通关巴西棉报价14500-15100元/吨，走货较好，其他品种走货一般。

　　操作建议。中美元首会晤结果相对积极，利好棉花品种，本周反弹上涨概率较大，但空间上或有制约。密切关注棉区天气、和贸易谈判相关信息。