Hennes&Mauritz AB 未售出的衣服一直在增加。

　　据该零售商表示，5 月 31 日，其库存量从去年的 39 亿美元上涨到 44 亿美元。

　　但是撇开那些不受欢迎的露肩礼服和牛仔短裤不谈，也不提反映出美元强劲以及线下线上投资的税前利润下降，H&M 终于表现出了朝着正确方向前进的迹象。

　　首先，堆积的库存变得更为可控。与第一季度末的 18.6% 相比，第二季度末的库存量为销售额的 18.3%。事实上，H&M 表示，多余库存折扣出售的需求减少，应该会使第三季度的毛利润增加 1.5 个百分点。

　　其次，H&M 正在采取变革措施，例如将同名连锁店升级，向旗下的 Arket 和 & Other Stories 等品牌店看齐，更加符合顾客的需求。

　　H&M 表示，6月，按当地货币计算的销售额预计将比去年高出 12%，消息一出，公司股价上涨了约 10%。

　　但是也存在着挑战，比如投资者就面临着激进的风险。

　　H&M 必须维持近期的需求增长。如果当前的热潮持续，这不是没有可能，但是无法保证。

　　加拿大皇家银行（RBC）的分析师也指出，与去年该公司因为新物流系统实施而受到的影响相比，今年的销售额可能会让人惊喜。

　　H&M 还面临着外汇环境的风险，因为它现在的库存都是在美元走强时购买的。与竞争对手 Inditex 相比，H&M 从亚洲采购的产品更多，因此汇率战升级带给它的风险也更大。

　　而且竞争形式依然非常严峻。英国联合食品公司（Associated British Foods Plc）的 Primark 正在继续向欧洲和美国扩展，同时也在开设更为精致高端的店面。

　　到目前为止，H&M 今年的股价上涨了 25%，而且交易的远期市盈率倍数与 Inditex 接近。

　　正如我所言，H&M 目前的所有做法都是对的。投资新兴品牌是扩大营业的必要条件，而且该集团现在也更加关注其核心产业，毕竟下有 Primark，上有 Zara 。

　　鉴于 H&M 集团董事长 Stefan Persson 及其家族拥有大约一半的股份，因此无法排除收购的可能性。

　　必须继续维持销售额的增长，同时大幅缩减库存，这样才能证明 H&M 终于走出了低谷。