近日ICE美棉期货外盘屡创新低，主力12月合约交投区间介于61.71-63.18美分/磅，再次刷新自2016年5月以来的最低位。而昨日郑棉期货主力CF1909也再次下破13000元/吨关口，似乎也是受外盘拖累，毕竟目前内外联动性仍然较强。那接下来郑棉如何走呢？笔者认为，最为关键的是需要关注影响其各自走势的主要因素。
上周美国农业部7月份产需预测中，调增了2019/20年度美国棉花期初库存和期末库存（期初库存调增35万包，末库存调增30万包），同时也调增了2019/20年度全球期初库存和期末库存（起初库存调增170万包，消费量调减100万包，期末库存增加320万包）。加之本周美元走强、美棉生长情况向好等因素，以及投资者对中美贸易进展担忧，都对外盘走弱起到了推动作用。在缺乏利好因素的支撑下，外盘重心持续下探，让国际市场悲观氛围愈加浓郁。所以，短期来看，除非美棉三角洲产地出现飓风、暴雨或中美谈判好转等其他利好提振，否则ICE盘面或将继续弱势震荡。
同样，对于郑棉来说，近期多空均减仓观望，反弹量能均显不足，基本面偏空制约其上行。目前新疆地区棉花库存仍在200万吨以上，远高于去年同期。而且其中仍有一大部分皮棉属于未套保资源。根据一些新疆涉棉企业反馈，因一些小型企业资金有限，实施套保困难，另一方面，今年郑棉短时间暴跌，棉企还未来得及套保，棉价就已经跌至成本线以下，最后致使大批资源滞留。如今，现货走不动，期货套不上，让一些轧花厂和贸易商左右为难。
另外，G20中美会晤后，双方经贸磋商仍未取得实质进展，下游纺企纱线走货虽有好转，但对后市仍存担忧，不敢贸然补库。所以，需求方面较前期仍未有明显好转。根据近期对青岛港、广东港等地进口棉企业的调研，现在下游询问价格的多，但实际成交量却很少。一些小型贸易企业表示，因为自身资金等方面原因，也未进行套保，出售资源多为固定价现货，无法接受市场低价竞争，7月下旬或将停止跟单，等待8、9月传统旺季的到来。
综上所述，下游纺企采购原棉积极性不高，淡季需求仍将维持，短期供应宽松局面依旧难改。中美经贸磋商推进缓慢，投资者操作亦显谨慎。所以，短期内郑棉或维持震荡整理，仍需关注宏观消息和市场需求变化，以及外盘走势的影响。
