近一周来郑棉主力合约兵不血刃的直下12800元/吨整数关口，尚未实现清仓或套保（未套保或套保、套利失败）的棉花企业一片哀嚎、噤若寒蝉。轧花厂、贸易商试图坚守、挺价的信心也“土崩瓦解”。

　　截至8月12-13日，疆内监管库“双28”机采棉公重报价13150-13250元/吨，“双29”机采棉公重报价13400-13500元/吨，与同品质南疆手摘棉报价缩小至200元/吨。从南疆阿克苏、库尔勒等地手摘棉轧花厂的反馈来看，皮棉产销价“倒挂”已达到2000-2500元/吨，未套保、库存较大的棉花加工企业亏严重。

　　郑棉CF2001合约能否在12600-12800元/吨低位筑底呢？这也是大部分棉农、棉花企业、研投机构热切期盼的焦点。从下游消费反馈、外围形势及供给层面来看，郑棉止跌反弹显得有些后劲不足，有一种没跌透的感觉。

　　其一、中美贸易战升级打压的“实锤”尚未落下，虽然利空不断稀释但并未出尽。自9月1日起美对自中国进口剩余3250亿美元商品加征10%关税，目前还有半个月左右缓冲期，另外特朗普威胁可以继续提高关税，因此大棒随时可能落下。

　　其二、美国经济加速衰退或引发危机，向全球蔓延。截至到今天，美国政府的债务总额已经上升到了22.57万亿美元，已经处于失控之中，这个债务规模已经超过了美国2018全年的GDP总额。

　　其三、国内棉花产量持平、期末库存增加与消费大幅下滑等利空叠加效应显现。据中国棉花协会物流分会调查数据，7月底全国棉花商业库存总量约288.81万吨，较上月减少45.11万吨，但较2017、2018年度同期增长超100万吨。从近日一些机构、涉棉企业的调研、分析来看，2018/19年度国内棉花消费较上年度下降或超过100万吨。

　　其四、国内棉花、棉纺织产业资金流绷紧的压力短期难以得到有效缓解。截至2019年8月12日，包括美国、新西兰、澳大利亚等发达国家在内的20余个国家先后降息，竞相通过放水来刺激经济、保存实体企业。而人民银行官网发布2019年第二季度中国货币政策执行报告称，实行稳健货币政策的基调没有变化，保持松紧适度，不搞“大水漫灌”，根据经济的动态变化灵活调适，通过定向降准、定向中期借贷便利等结构性调整工具有针对性地进行适度调控。因此短期降息刺激经济的可能性不大。