据USDA最新月报，2019/20年度印度棉花总产量642.3万吨，出口87.1万吨，进口47.9万吨；而ICAC预测印度产量、出口数据分别为600万吨（与USDA相差42.3万吨）、90万吨。根据印度棉花协会的预测，2019/20年度印度棉花产量为3545万包（602.65万吨），同比增长13.6%；出口量为420万包（71.4万吨，印度棉花咨询委员会的出口预测是500万包），与USDA月报产量、出口量差距分别达到39.65万吨、15.7万吨。

　　很显然，各方有些高估2019/20年度印度棉的出口形势及竞争力，美棉、巴西棉、西非棉等继续抢占国际市场份额。据统计，截至11月底，印度棉仅装运出口了60-70万包，出口签约总量不到100万包（含2018/19年度陈棉），与2015-2017年同期印度棉签约“井喷”式增长形成鲜明对比。

　　笔者认为，2019/20年度印度棉实际出口量将低于350万包甚至300万包（不高于60万吨），原因归纳如下几点：

　　一是因巴基斯坦与印度地缘政治紧张，一度剑拔弩张，因此巴纱厂转而大量采购美棉、巴西棉、西非棉、中亚棉，印度轧花厂和出口商失去最重要、稳定的买家；

　　二是MSP高价收购导致将印度国内棉价上涨至38500卢比/坎德左右（约74美分/磅），印度棉国内售价、出口报价都居高难下，与包括美棉在内其它产地棉花相比“价不廉，物不美”，竞争力不高；

　　三是从调查来看，2019/20年度古吉拉特邦、马邦等棉区S-6、MCU5、J34品质及可纺性下滑比较突出，再加上轧工质量、“三丝”、包装等改善不明显，与企业纺中高支纱的需求匹配度下降；

　　四是中美双方达成第一阶段贸易协议，中方将开启美棉买买买的模式（棉花在协议进口清单中，没明确的是将以何种方式进口），再加上巴西棉、西非棉越来越受到中国、越南、巴基斯坦、孟加拉国等买家认可，印度棉出口很可能沦为“跑龙套”；

　　五是印度卢比持续升值不利于棉花棉纱等出口。本月印度卢比的强劲反弹（上涨了约1％），使卢比成为亚洲主要经济体中表现最好的货币。