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　　8月下旬，ICE期货主力合约在上破66美分/磅之后小幅振荡回调，多空双方在65美分/磅附近展开激烈争夺，12月合约底部站稳65美分/磅关口仍需要多次蓄势、夯实，棉价运行区间逐渐上提至65-70美分/磅。

　　一些机构、国际棉商、投资者担心，随着美国国务院宣称将对驻美中国外交官的活动加以限制、执意对台军售且军机又现身台湾上空、特朗普政府高官不断释放毒化中美关系的信号、不断发表对华恶意言论等等，都将导致中美关系走向不确定性大增；而美国部分主产棉区虽然两股飓风过境，但只是打了“擦边球”，对棉花产量、品质的影响在大幅低于预期（仅得州南部边界遭遇超强大风和暴雨天气），因此无论基本面还是外围消息面短期都无法给予ICE方向指引，投机商获利了结的现象上升。

　　笔者认为，ICE盘面9/10月份继续走强，主力上试68美分/磅、70美分/磅的概率较大，2020/21年度棉花市场“外强内弱”的格局难改变。为什么继续看多看涨ICE、外棉现货呢？笔者的观点归纳如下几点：

　　一是不管美方如何挑衅、遏制中国发展，炒作中国威胁，但对于中美双方而言第一阶段贸易协调成了经贸“压舱石”，美总统大选前，特朗普“挥刀自宫”的可能性不大，中国2020年8-12月份将继续大量签约进口美棉；

　　二是美国内就业、经济数据持续向好，对金融、股市、商品期货市场形成支撑。美国公布的经济数据显示，7月耐用品订单月率为增长11.2%，上个月为增长7.60%，预期仅为增长4.3%；而美国8月ADP就业人数增加42.8万人，创有记录以来的第三大增幅，前值为增加16.7万人，表明虽然疫情尚未得到有效控制，但美国制造业、服务业等扩张的趋势明显；

　　三是中国2020年发放40万吨滑准关税棉花进口配额，利好ICE及国际棉花现货。几家外商表示，因2020/21年度美棉基差强、报价高，即使中国加工企业不大量采购美棉，也会签约进口巴西棉、澳棉、西非棉等，同样削减全球棉花供应及期末库存，刺激ICE上涨；

　　四是截至目前，越南、土耳其、印尼、巴基斯坦、孟加拉国等国的棉纺织业开机率、负荷已基本恢复至疫前水平，对2020/21年度美棉的询价、采购不断升温。由于本年度印度MSP上调5%，再加上印度棉品质、一致性、可纺性与西非棉、巴西棉、美棉等仍有很大差距，而2020年澳棉产量严重“缩水”，因此全球纺企的原料采购重心都是美棉、巴西棉；

　　五是美棉生长、产量等基本面利空因素不多。一方面美棉铃、吐絮等进度明显落后于2018、2019年度。尤其生长状况达到良好以上的仅占44%，较2019年同期减少4个百分点（得州差苗率为42%）；另一方面美德州、东南棉区遭受接二连三的热带风暴袭击，棉田损失尚在统计中；但新的灾害已经在路上。（胡言）