近期PTA价格惊艳上涨并非偶然，在各方面因素的碰撞下，PTA价格出现了火花。
一方面，原料PX加工费延续修复过程，今年PX市场来看，PX加工费一直处于压缩的状态，加工费最低点达到118美元，近期加工费修复至170美元上下。
从近期原油走势偏强来看，市场对后期仍然持乐观预期，加之PX供需好转的预期下，PX加工差仍有继续修复的预期，对PTA将有利好支撑，因此在油价偏强的态势下，PTA或延续偏强震荡。
另一方面，PTA价格在前期一直处于绝对低位，此次在原油上涨的推动下，加之资金力量的拉动，PTA出现了情理之内，意料之外的上涨。
近期，更是受到交割库扩容，部分货源转移到交割库，注册成仓单，致使现货市场货源流通性略显紧张，一定程度支撑PTA价格走强。
从今年下半年开始，聚酯行业供求矛盾已经十分显著，市场上关于“检修降负”的故事就从未停止过。
12月份，PTA虽有部分装置存在检修预期，但整体的供应仍处高位，据预计，若按统计的装置如期进行检修的话，那么预估12月份的产量在450万吨，产量仍是突破历史新高。
近期PTA装置检修计划表：
而聚酯端，12月部分企业公布检修计划，但具体时间并不明朗，暂估计在12月下旬后开始显现，那么聚酯对PTA的需求将延续刚性支撑，预计12月聚酯产量在478万吨。需求量的减弱或在1月中旬前后开始显现。
近期聚酯装置检修一览表：
短期来看，PTA供需宽松的局面难有改善，而成本端在原油的支撑下，价格走势偏强震荡。
但是，从长期角度来看，PTA供应维持继续增长的趋势，未来交割库的大量仓单或成为常态。
1、PTA供应量将持续增加
2020年1—11月，PTA新增840万吨/年的产能，总产能达5703万吨/年。2021年，预计PTA行业将新增1150万吨/年的产能，包括福建百宏240万吨/年、虹港石化250万吨/年、逸盛宁波石化两套合计660万吨/年的PTA装置。从投产时间来看，PTA装置投产时间集中在明年上半年。若以上产能顺利投放，则2021年PTA行业产能增速将达到20%。尽管受加工费压缩预期影响，PTA行业开工率或有下降，但PTA供应压力仍然很大。
2、聚酯产量增速不及PTA供应增速
2020年1—11月，聚酯新增449万吨/年产能，新产能投放较为顺利，超出市场预期。2021年，在“双循环”发展格局下，国内经济将进一步恢复，纺织服装行业内需也将缓慢改善。此外，RCEP的签署也将增强我国化学合成纤维的出口竞争力。目前，聚酯产能扩张以行业龙头上下游一体化配置为主，企业整体抗风险能力较强，对高库存和低利润的容忍程度更高，预计明年聚酯产能投放将较为顺利。2021年，聚酯行业有望新增635.5万吨/年的产能，产能增速将达10.2%。
3、PTA社会库存将持续累积
2020年年初，PTA社会库存为133.4万吨。年内，PTA行业产能快速扩张，但下游需求跟进不足。截至12月4日，PTA社会库存上涨至415.6万吨，较年初增加了282.2万吨。根据PTA和聚酯产能投放计划，2021年PTA供应增速将远超需求增速，供应过剩将进一步加剧，年内社会库存或逼近500万吨。
4、PX—PTA—聚酯产业链利润将重新分配
2020年，PX—PTA—聚酯产业链整体利润水平大幅下降，利润主要集中在PTA行业，而PX和聚酯行业利润被大幅压缩。2021年，在PX—PTA—聚酯产业链中，PTA供需矛盾将最为突出，PX和聚酯次之。产业链利润也将重新分配，PTA行业将步入低加工费时代，其让渡出来的加工费将分别流入供需面相对较好的PX和聚酯市场。参照上一轮PTA产业周期，预计PTA加工费将回落至2015—2016年同期水平，整体加工费运行区间在300—500元/吨。
总之，2021年，PTA供应过剩局面将进一步加剧，PTA行业加工费也将被压缩。低加工费之下，成本端对PTA绝对价格的指引将进一步增强。
