中国多品牌时尚集团——宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司（以下简称“太平鸟”）今天（1月12日）晚间披露2020年度业绩预告，预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润为7亿元左右，与上年同期的5.52亿元相比预计增加27%左右。

　　对于业绩变动的原因，太平鸟解释称，报告期内，公司在品牌年轻化、数字化运营、全渠道零售、组织激励等方面不断创新，直营渠道经营效率和获利能力有较大提升，加盟渠道零售规模恢复增长，电商渠道保持健康较快增长，商品快反能力持续提升，公司整体获利能力在不断优化和改善。

　　华西证券分析师唐爽爽表示，相较同期成立的同行来看，大部分品牌趋于老化以致没落，而太平鸟在品牌年轻化的步伐领先于同行，成功将核心消费者从85后转变为95后、转型至20-25岁群体。财报显示，2019年，太平鸟的营业收入和净利润分别为79.3亿元和5.5亿元，毛利率和净利率分别为53.2%、6.9%。就历史数据而言，2011-2019年公司收入/归母净利复合增速分别为20%、25%；公司毛利率在49%-55%、净利率在4%-9%间波动，影响净利率的因素主要来自直营店扩张带来的费用压力、去库存对毛利率的影响、及资产减值损失计提。

　　在唐爽爽看来，太平鸟在疫情背景下领先于同行复苏，其主要由于几个原因，一是快时尚品牌边际弱化，特别是在线上渠道；二是疫情背景下，三四线复苏快于一二线；三是太平鸟自身进行了组织架构、经营思路、绩效模式上的调整。相较同业公司来看，太平鸟子品牌均来自内生孵化，未采取并购方式，相继推出太平鸟童装、定位少女的乐町品牌和家居品牌太平鸟巢，其中，乐町仅用了10年时间做到收入规模超过10亿、童装用了8年时间超过9亿，成熟速度远快于男装和女装品牌。

　　从机制来看，太平鸟各品牌事业部下设有独立拓展部门，拥有独立的设计研发团队，先进行内部孵化、具备一定成熟度后独立运营；独立运营初期先设立一定数量的直营店作为试点，发展至一定规模后，吸引加盟商入驻，实现多地区的快速覆盖。

　　2018年，太平鸟通过增资入股引入太平鸟巢生活方式品牌，并新增培育女装内衣线、町家居、MiniMini等内生产品线。在进一步提升已有核心品牌的基础上，太平鸟未来仍将根据日益细分的市场发展情况，从成熟品牌线出发，择机培育新品牌。

　　浙商证券研究员马莉此前谈到，太平鸟业绩亮眼的数据变化，根源在于经营方式的革新——在实现全渠道数据打通后，公司不仅提升了对需求反应的准确度，更形成了以数字化为导向的全新组织架构。从目前的销售数据来看，太平鸟不仅在2020年二季度录得上市以来的最佳单季度增速，其在三季度销售势头依旧强劲，在七夕的五天促销中公司女装超过优衣库为例全网第一，男装同样位列全网第二；8月22日公司女装线下实现单日近5000万终端销售。

　　马莉坦言，这种由大数据为核心驱动的数字化改革以及基于此的组织结构调整将会是太平鸟未来发展的全新方向。随着这一整套流程从女装事业部逐步向男装、童装事业部复制，以及公司在IT体系的持续加码投入，预计太平鸟各个品牌的数字化改革将会驱动较长期的增长趋势。

　　此外，马莉也指出，就经营效率而言，作为品牌服饰公司，太平鸟的利润率水平仍有较大的提升空间。首先随着产品变化带来的收入提升能够有效分摊费用率，同时数据化驱动带来的库存更有效控制也会更好地控制减值的发生。另一方面，也要看到太平鸟也在直营、加盟门店数量的管控上，各项费用投放的比例上，税收筹划的管理上均进行更严格、更系统化的管理，以确保利润率的逐步提升。

　　财报显示，2020年前三季度，太平鸟实现营业收入55.21亿元，同比增长10.35%；实现归属于母公司的净利润3.10亿元，同比增长50.04%。报告期，公司新开直营店120家，加盟店499家；关闭直营店236家，加盟店492家,联营店3家，全品牌净开店共计-112家。截止报告期末，太平鸟的线下门店数量为4384家。

　　分品牌看：太平鸟女装营收同比增长22.24%至22.62亿元，乐町实现营收8.25亿元，同比增长21.41%，太平鸟男装营收同比下降6.14%至15.47亿元，童装营收同比下降3.87%至5.70亿元。

　　分渠道看：太平鸟的线上高增长延续，线下直营高质量增长，加盟实现净开店。报告期内，线上实现营收16.68亿元，同比增长29.77%，分季度看，2020年一季度、二季度、三季度营收分别同比16.30%/35.32%/39.24%，主要得益于太平鸟在发力传统电商的同时，积极发展新零售，同时数字化驱动也是有效提升了新品的成功率。

　　报告期内，太平鸟的线下渠道实现营收同比增长0.81%至36.80亿元，累计增速由负转正，其中，2020年一季度、二季度、三季度营收分别同比下降29.48%、增长12.32%和增长17.49%。三季度线下增速提升，主要受益于直营渠道的恢复，在净关店的情况下，店效增长驱动其单季度营收增速环比提速至26.70%。加盟渠道三季度增速放缓22.68PCTs至9.01%，除二季度同比基数较低且疫情下集中发货外，太平鸟策略性地降低了首订比例，以保障加盟商的盈利能力，因此加盟渠道已进入净开店阶段（三季度净开145家）。随着四季度追补单的到来，以及加盟重回开店周期，实际销售有望持续改善。

　　马莉指出，作为行业内在疫情影响下表现最为亮眼的公司之一，太平鸟对于年轻消费者的深度挖掘，线上渠道的灵活运用，数据驱动下产品的高效产品周转均让人眼前一亮。预计太平鸟在逐步理顺目前由数据作为核心驱动的组织架构之后，有望继续发挥本就出色的设计和快速反应能力，持续获得快速的增长。

　　公开资料显示，太平鸟是一家以顾客为中心的时尚品牌零售公司，致力于成为中国青年的首选时尚品牌，公司拥有太平鸟女装、太平鸟男装、乐町女装、MiniPeace童装、MATERIALGIRL女装、贝甜童装、太平鸟巢家居等多个品牌。

　　截至第一纺织网记者今天晚间发稿前，太平鸟收报29.46元/股，跌幅0.54%，市值140亿元；截至2020年9月30日，太平鸟股东户数达7670户，较上期减少3166户，增长率下降29.22%，平均每户持股62154.86股。