导语：随着春节的临近，国内纺织企业已经陆续开启放假，年前国内棉花需求转淡，纺织企业库存仍然存在一定压力。不过，棉花市场格局不能仅从国内市场去看待，也应该看国际市场形势，目前美棉飙涨，印度纺织企业排单很长。从国外市场看，形势利多棉花市场，而目前国内市场的矛盾仍是国内纺织不景气，国外市场表现很好，内外市场反差令人无所适从。

01　印度纺织行业寻求政府干预

　　由于价格看不到喘息的机会，印度纺织行业正在寻求政府干预，希望通过实施暂停棉花期货交易等措施来遏制不断上升的棉花价格。

　　印度棉花联合会(ICF)主席表示，印度棉花现在是世界上最昂贵的棉花，给纺织厂和轧花厂带来了成本负担。政府应限制棉花期货至少一个月来缓解价格上涨。

　　TT纺织有限公司致信总理莫迪，敦促政府采取措施遏制价格上涨。该公司表示，价格上涨主要是由于持有棉花库存的跨国公司和印度行业的投机行为，政府需要停止交易商在印度MCDEX和ICE棉花期货的投机和对冲交易。

02埃塞俄比亚进口印度棉不足千吨

　　埃塞俄比亚棉花产量远不能满足其国内纺织品服装的生产消费需求，因此受限于棉花原料短缺的客观现状，目前国内大多数企业未能“开满弓”运行。进口方面，截至目前2021/22年度埃塞俄比亚进口印度棉不足千吨。

03需求强劲，美棉连续上涨

　　美盘资金正在恢复积极买入棉花的势头，表明资金对棉花市场的兴趣有望进一步加强，对棉价有利。ICE棉花期货1月18日收高涨0.24%，收于119.99美分/磅，本周连续第六周周线上升，主要原因是需求强劲，且此前USDA在月度供需报告中调降美国棉花产量和2021/22年度的全球棉花期末库存预估。

　　受利于供应限制，油价连续几周上涨，通常油价走高意味着可以作为棉花替代品的聚酯纤维价格更为昂贵。因此，原油价格上涨也给棉花价格提供支撑。棉花价格处于上行趋势中，有分析人士认为棉花价格甚至可以看到120美分/磅上方，整体上看，当前市场形势非常正面。

图：近期ICE棉花期货市场走势

　　国内相关市场人士表示，如果美棉创出新高，不排除中国棉花行情也会跟随大涨，创出近期高点。

图：近期国内棉花期货2205合约市场走势

04国际市场棉纱价格比国内高

　　近期因印度国内棉花现货、MCX期货大涨及ICE棉花期货主力合约创十一年新高的拉动，船货、保税印度棉中国港口报价有些高处不胜寒，1月18日，张家港清关M 1-5/32印度棉净重报价21900-22300元/吨（CCI资源）。

　　目前，国际市场棉纱价格比国内高一些，近期印度棉纱涨价带动了市场气氛。再加上美国农业部公布的1月全球棉花供需报告中：2021/22年度全球棉花总产量预期较上月调减13万吨至2634万吨，消费量预期调减1万吨至2705万吨，全球期末库存量调减16万吨至1851万吨，整体全球棉花库消比继续下滑，对棉市影响相对偏多。

05全球通胀对商品市场影响偏多

　　全球通胀，央行释放流动性，美联储的抽水将是个谨慎的过程，主流观点认为全球通胀将延续到明年上半年。为抵御经济下行压力，我国央行在节前可能还会出台改善流动性的举措。

　　人民银行1月17日发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2022年1月17日人民银行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。市场人士表示，降息有利于大宗商品的价格上涨，同时，降息将有效地刺激投资，稳定、提振市场对经济前景的预期，从而提升对纺织市业的需求。近期人民银行可能还会推出降准等政策措施，集中火力扭转市场预期，“春季躁动”行情依然可期。

　　一季度是社融的高峰，通常会占全年的35-40%，对商品市场会提供偏多的背景。

06国储棉轮入与补库预期

　　经过多次轮库后，目前国储棉花在140万吨左右，库存低水平状态加大了未来轮入的可能。另外，国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至2022年1月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为31.8天（含到港进口棉数量），环比减少2.1天，同比减少4.1天，比近五年同期平均水平减少3.8天。可见，用棉企业的原料库存也处在偏低水平，近日由于国内纺企和贸易商预期节后市场回暖，已经出现积极补库的举动。

07海外产能恢复

　　随着海外部分国家疫情的控制，海外纺织服装企业产能已陆续恢复正常，今年一季度大概率会是正常生产，有利于国内企业获得更多订单。

　　百隆东方：目前越南工厂生产经营已恢复正常

　　2022年1月5日，百隆东方表示目前其越南工厂生产经营已恢复正常，产能利用率达90%。随着越南国内新冠疫苗接种率不断提升，根据越南国内疫情防控政策，2022年越南将逐步放开人员流动，预计海外疫情不会对百隆越南工厂造成重大影响。

　　鲁泰：目海外色织面料与成衣的产能利用率已恢复至85%左右

　　2022年1月17日鲁泰A发布公告称：2021年四季度来单速度好于往年，目前订单维持较好的状态。面料产品在手订单2个半月左右，高于正常年份同期水平；成衣产品在手订单3~4个月左右。目前公司海外色织面料与成衣的产能利用率已恢复至85%左右。

08上游挺价，年后开工新棉采购或加快

　　近期，国内新疆地区棉花价格稳中有涨，市场价格重心上移，但与加工成本仍有一定差距，成本高企的轧花厂挺价意愿强，2021/22新疆机采3128/28B主流成交价在22600~22900公定疆内自提。这样的销售价格对轧花厂并没有吸引力。所以看到本年度加工和销售进度明显低于往年。

　　目前多数新棉货源集中于轧花厂手中，加之成本高企，短期对棉花货源仍较为惜售，下游用棉企业在失去国储供应的情况下，年后开工将不得不加强对新棉的采购。

　　另外美棉及印度棉等外围市场偏强，对国内棉价起到带动作用。如果郑棉价格再涨上去，可能轧花厂套保的机会就来了。

　　据了解，当前国内部分纺织企业棉花采取的是随用随买策略，据说贸易商囤积的棉纱比之前多一些。下游市场局部地区出现了好转的迹象，纯棉纱市场年前补库行情仍在继续，纱价跟随原材料价格报价略有上涨，C32S纱线价格指数涨至28800元/吨。部分规模大厂纱线订单可以排到节后，新签订单需重新询价商谈。

09国内经济持续恢复

一季度有望“开门红”

　　国家统计局1月17日发布数据，2021年，中国国内生产总值（GDP）为1143670亿元，首次突破110万亿元大关，经济总量连续两年超过百万亿元；GDP增速为8.1%，远高于6%以上的目标。2021年国民经济持续恢复发展，构建新发展格局迈出新步伐，高质量发展取得新成效，实现“十四五”良好开局。在世界经济增长放缓背景下，国际组织仍看好中国经济发展潜力和增长韧性。世界银行日前发布展望报告预计，今年中国GDP增速为5.1%，在世界主要经济体中位居前列。

　　对于一季度经济走势，相关人士认为一季度经济有望实现“开门红”。

　　发改委1月18日表示，下一步，国家发展改革委将着力挖掘居民消费潜力，推动消费总量扩大和质量改善，不断巩固消费对经济发展的基础性作用，为推动高质量发展和创造高品质生活提供有力支撑。

　　尽管受到新冠肺炎疫情冲击、原料价格波动、货运价格高涨、部分地区限电限产等因素影响，在过去的2021年，纺织行业依旧表现出强大的发展韧性与活力，实现了“十四五”良好开局，中国纺织品服装出口仍具有较强的竞争力，节后纺织企业产销预期趋暖，市场信心将有所增强。因此节后棉花价格有望在需求和资金流动性的支持下打开新的运行空间。