一、棉市最新动态

籽棉收购接近尾声

“截至目前，我们公司已收购籽棉近2.5万吨，比2021年的收购量增加近5000吨，高于2020年的收购量2000吨左右。当前公司正开足马力生产皮棉，基本上是全员齐上阵抓紧时间加工。”新疆美纺棉业有限公司总经理闫友法表示，进入11月中旬以来，新疆籽棉采摘逐渐接近尾声，市场开始进入棉农集中出售籽棉以及轧花厂开机达到高峰阶段，籽棉主流收购价格与皮棉加工成本均得到确定，丰收已成定局，市场运行较为稳定。

据了解，虽然今年全国籽棉采摘、皮棉加工与上市时间有所延后，物流受到一定程度的影响，但还是做到了新产棉花应采尽采和应收尽收。目前，新疆棉农籽棉交售进度为70%—90%，籽棉收购市场主流价格稳定在5.5—5.9元/公斤，预计全疆棉农在11月底至12月初将基本完成籽棉出售工作，当前市场关注重点集中在皮棉加工与销售环节。

轧花厂依据期货价格制定收购与加工计划

“面对籽棉新增供应量充足、皮棉下游需求较为低迷的市场格局，今年大多数轧花厂是依据期货价格来制定籽棉收购与皮棉加工计划的，这让今年的新棉市场运行态势与郑棉期市的结合较为紧密。”河北衡水市棉花贸易商王建杰说，从全球、美棉、印度棉及国内棉市对比分析来看，今年国内棉市运行具有较多的独特特征，一是国内外市场分化较为严重，市场价格涨跌不同步。二是国内外棉花及制品流通不畅，导致国内棉花下游订单不足、纺织企业开工率较低，国内棉花需求出现了下滑。三是全球经济形势及汇率等多变，再加上俄乌冲突扩大化、长期化等，使得棉花市场短期内易出现忽涨忽跌行情。四是在国内外两个市场进行跨市套利的操作大量出现，投资机构在棉市发挥的作用较为突出。

新疆棉花采摘面积同比增长3.8%

据了解，今年我国重要的棉花产区——新疆棉花采摘面积稳中有升，预计在3700万亩左右，同比增幅在3.8%左右。虽然当前籽棉、皮棉跨区域流动和销售较为困难，但新增供应量充足。从全球棉花市场来看，美国棉花价格的大起大落与资金炒作有很大关系，毕竟短期内市场基本面不会发生质变。目前，美国棉花产区仍以晴好天气为主，新棉采摘较为顺利。

部分市场人士表示，随着疫情防控措施优化，今年新季棉花流通不畅的问题大概率会得到有效解决，在下游需求难有实质性改善之前，市场人士预计棉花的长期走势仍然偏弱。

现货松动预期升温

目前公检速度加快，棉花收购以及加工进度也开始加速，这意味着前期坚挺的现货价格后期有望回落，预计籽棉收购价整体将回落至5.5元/公斤附近，折合皮棉成本12500元/吨左右，目前郑棉盘面价格仍在13000元/吨上方，中期有一定下行空间。

11月以来，国内棉花期货价格整体呈现振荡的走势，郑棉主力合约围绕13000点振荡。从基本面上看，郑棉仍难以大幅走强，因公检已经开始加速，棉花仓单注册速度将得到提升。目前期货价格仍然对于新棉成本构成升水，轧花厂依然可以在期货上获取较大利润，预计接下来，期货市场上空头套保数量将增加，郑棉2023年1月合约仍将承压。

二、棉价中期仍有下行压力

美联储加息利空商品

宏观方面利空因素并未消失，美联储在年底继续大幅加息的可能性并未排除，继11月加息75个基点后，12月，美联储有可能继续加息50-75个基点，利空整体商品价格。在这一利空并未完全释放的前提下，整个商品市场难言反转。美联储加息对于美棉亦是利空，在这样的背景下，国内棉花难以走强。

纺织行业进入需求淡季

11月后，纺织行业再次进入淡季，订单逐步减少，库存累积，对于棉花坚持刚需采购为主，尽量不积累原料库存。纺织企业对于后市依然看淡，总体保持谨慎，不过，行业整体维持较低的原料库存对于棉花价格亦存在一定支撑。在宏观利空释放完毕后，棉花价格仍有可能企稳回升，届时纺织企业的采购对于棉价具有较强的支撑作用。

13500元/吨存在较强压力

11月16日，中国棉花价格指数为15181元/吨，较前一日下跌32元/吨；郑棉主力合约收盘价13395元/吨，相较于昨日涨120元/吨；新疆地区现货到厂价为14928元/吨，较前一日上涨3元/吨。国际市场方面，周二，ICE美棉上涨4.04%，报收87美分/磅，美元指数盘中跳水，对美棉价格形成支撑。据美国农业部，美棉收割进度为71%，收割进度持续快于往年，短期美棉供应端压力较大。

近期棉花主力合约走势

从技术面上看，郑棉主力合约依然维持弱势，短期在12500元/吨附近存在一定支撑，上方在13500元/吨附近存在一定压力。从期权波动率角度来看，郑棉主力合约波动率自10月后快速回落，从30%以上回落至22%附近。波动率虽然回落，但依然处于偏高水平，仍有进一步下降的空间。