1.上不敢减产、下不敢提价！聚酯减产风波渐起：哪家涤纶长丝工厂会先声夺人

“金三银四”为传统纺织旺季，但今年只有月初出现了几分旺季气色，3月下旬下游再次恢复低迷态势，3月份照理已经可能是行业需求最好的时候，但是长丝短纤工厂虑到目前终端需求低迷，都面临着库存难降（考虑在库库存）的压力，所以不敢贸然提价，一直在盈亏线附近乃至微亏水平小心经营。

而3月中旬后，国际油价震荡下行，而聚合原料因供应紧俏等利好因素支撑，成交重心持续上扬，PX、PTA接连收涨，特别是20日早盘PTA主力合约日内涨幅扩大，最高触涨停至5948元/吨，涨幅达到6%，已经刷新今年内高点。现货市场基差表现强势，4月中货源在05+190成交，5-9基差扩大至470偏上，这样的涨幅直接导致聚酯成本压力凸显。

当原料超预期上行之后，账面亏损的扩大就自然难免。上周开始，聚酯产品的账面效益快速压缩，目前除了瓶片之外，其他品种基本上是全线亏损，幅度较大的已经亏损了四百多元。聚酯市场“减产”消息频现。

2.上游原料崩塌下的不安：涤纶长丝由补货转变为观望！

以涤纶长丝为例，数据显示，截止3月14日，涤纶长丝主流规格收盘 POY150D/48F报7450元/吨，FDY150D/96F报8075元/吨，DTY150D/48F报8800元/吨，市场价格看，3月涤纶长丝在聚酯成本端上涨的支撑下已涨至去年10月以来新高，然随着利好逐步消化以及市场对经济风险的担忧增强，国际原油一度重挫，聚酯成本回落，涤纶长丝开启窄幅让利模式，价格小幅回弱，下游采购由适度补货转变为观望。

图1 2021-2023年涤纶长丝主流规格价格趋势图

3.织造开工会不会降？聚酯需求回暖存在一定的隐患

截至3月14日，国内聚酯行业开工负荷为83.77%，较去年同期上升7.5个百分点；织造行业开工负荷为75%，较去年同期上升5个百分点。

去年下半年，涤纶的高库存导致聚酯企业去库压力较大，企业更倾向于消化库存而主动备货生产的积极性下降，这是PTA价格承压的重要原因。不过，去年年底以来，随着疫情防控的优化调整，纺织行业需求开始改善，涤纶长丝高库存的问题也得到了明显的缓解。截至3月9日当周，涤纶长丝POY库存为20.8天，较去年同期下降5.7天，同比下降21.51%；涤纶长丝DTY库存为27.9天，较去年同期下降3.1天，同比下降10%；涤纶长丝FDY库存为21.5天，较去年同期下降6天，同比下降21.82%。涤纶长丝库存全面下降，降低了聚酯企业去库的压力，有助于行业开工负荷的提升。事实上，春节之后，国内聚酯行业开工负荷缓慢回升，前期停车的装置如华亚、腾龙、金纶等陆续重启，增加了市场对于PTA的需求。需要注意的是，随着前期装置的陆续重启，聚酯开工负荷回升的速率将下降。不仅如此，目前聚酯的利润并不理想，除瓶片和涤纶长丝DTY，其他聚酯产品生产大多陷入亏损的状态，因此聚酯需求回暖存在一定的隐患。

终端织造行业由于国内需求的回暖，整体订单增加，很多企业开始主动补货，织造行业开工负荷大幅提升，这对化纤产业的整体需求起到了提振作用。不过，目前国外需求偏弱的格局仍然没有改变，国内需求回暖也以刚性补库为主，后续终端织造的需求能否继续跟进也是存疑的，甚至不排除后期织造行业开工负荷小幅下降的可能性。

4.从广东、福建纺织市场看PTA上涨、聚酯工厂减产

3月份以来，原油价格大幅跳水，带动化工品集体走弱，但PTA却异军突起，逆势上涨。同时，PTA接连收涨，导致聚酯成本压力凸显，聚酯工厂也开始发布市场减产消息。

而目前聚酯市场也面临着下游消费的大难题。聚酯多套新装置月内投产，开工稳步提升，向90%进军，前期受成本端利好提振，聚酯各产品价格多有上调，而终端受买涨不买跌情绪指引，补货情况亦有好转，产销在前期有所放量，但近期在前一轮补货周期后，织造对聚酯需求跟进乏力仍拖累市场情绪，又回到了多日产销低迷的状况。

众所周知，上游原料决定了行情启动，下游需求则决定了行情持续度，下游终端市场究竟是什么情况，近日有团队调研了广东、福建纺织市场，看看终端需求是否能够给予聚酯原料足够支撑？

5.千万美元中国纺织服装被扣留！贸易争端卷土重来，纺织产业链陷困局

当地时间2023年3月14日，美国海关和边境保护局（CBP）发布根据所谓“《维吾尔强迫劳动预防法》”（UFLPA）扣留和放行相关货物的执法数据。数据显示，自2022年6月UFLPA生效以来，CBP已根据该法案扣留了3237批货物，总价值高达9.61亿美元。其中电子产品居第一位，占被扣留总批数的50.3%、总金额的87.5%，纺织、服装和鞋类居第二位，占被扣留总批数的19.5%、总金额的3.1%。

当地时间2023年3月14日，美国海关和边境保护局（CBP）发布根据所谓“《维吾尔强迫劳动预防法》”（UFLPA）扣留和放行相关货物的执法数据。数据显示，自2022年6月UFLPA生效以来，CBP已根据该法案扣留了3237批货物，总价值高达9.61亿美元。其中电子产品居第一位，占被扣留总批数的50.3%、总金额的87.5%，纺织、服装和鞋类居第二位，占被扣留总批数的19.5%、总金额的3.1%。

6.400万吨PX装置突发降负，能让PTA扬眉吐气嘛？

近1个月，聚酯原材料PTA价格呈持续上升趋势，较7月19日PTA合约5466元/吨，30天上涨472元/吨。创阶段性新高。此外，聚酯其他原料乙二醇和短纤都有不同程度的上涨。

而据了解，PTA近期宽幅震荡，下探之后大幅反弹。目前PTA与原油比价关系偏高，主要是PTA上游原材料PX价格高企导致。

此次大幅上涨呈现出2个特点，一是近月合约涨幅远大于远月合约，月差大幅走强。因此本次价格上涨主要是成本端PX强势以及现货流通货源阶段性偏紧导致。PX近期开始进入去库通道，3月下旬逐步进入检修季，PX负荷逐步下滑，预计4月继负荷继续下滑，而下游PTA近期负荷提升，PX需求旺盛，4-5月去库格局。