2022/2023年度，美国棉花种植区深受旱情困扰，导致弃耕率高达45.94%，其中主产区得州尤为严重，弃耕率超七成，导致虽种植面积同比增加22.5%，但总产却反而下降17.4%，减产严重。二季度，北半球又将步入种植关键期，新年度美棉产量是否有望恢复往年水平？
4月1日，美国农业部(USDA)发布了2023/2024年度作物种植意向报告，美棉新年度意向种植面积预期在1125.6万英亩，同比减少18.2%，其中陆地棉面积意向预期1110.2万英亩，同比减少18.2%；皮马棉意向面积15.4万英亩，同比减少15.8%。相比而言，USDA在此次报告中上调了种植面积，市场对美棉产量的担忧情绪在报告发布前持续发酵，连续触及涨停，报告发布后预测数据基本符合市场预期，美棉小幅回落。
美国得克萨斯州棉花主要用于出口，因此成为我们关注的重点地区。目前，全美旱情相比去年种植期已有明显好转，中南、东南及西部棉区在前期经历了持续降雨，植棉区中整体旱情面积区域较去年同期减少了15%，但至3月28日，全美仍有约47%的植棉区受旱情困扰，其中重度干旱及以上区域面积占比在39%，目前新年度春播已陆续展开，新棉的种植仍将面临巨大挑战，USDA预计得州美棉意向面积还将略低于2021/2022年度，因此若得州旱情持续，弃耕率偏高，最终产量仍将堪忧，西部高地部分地区也将受灌溉用水限制而下调植棉面积。
同时，2022/2023年度美国棉花种植成本与国内一样大幅上涨，约1115.7美元/英亩，较上一年度上涨约35%，但最终采购价格却不及预期，而玉米价格涨幅较大，棉粮比价处于偏低水平，收益情况优势不大，棉农的种植积极性或有所减弱，东南部、西南部部分地区或改种小麦、大豆、玉米等粮食作物，2023/2024年度美国玉米种植意向面积同比增加3.84%。
整体来看，美棉去年大幅扩种却经历了严重旱情，且棉价不及预期，棉农的种植积极性有所降低，今年播种面积或同比大幅回调，与扩种前面积相当，但新年度棉花单产仍面临较大挑战，若天气情况不尽人意，种植期将存在炒作的可能性，但需求端恢复较为缓慢，或拖累棉价，对其上方空间形成限制。
一季度，棉花主力合约维持震荡，总体震荡区间14000-15000元，美联储加息导致的宏观利空依然对市场影响较大。棉花产业总体供大于求，但需求较上一年度有所恢复，纺织企业一季度补库需求支撑棉花走势，棉花主力合约一季度涨1.27%。
棉花市场行情主要逻辑仍然受到宏观利多以及中国经济恢复的影响，预计2023年有望维持稳中有升的行情，美联储加息边际效应减弱，后续降息可能性加大；中国经济复苏进度加快，内需增加，纺织企业订单维持到5月，总体订单水平有所回升，目前宏观情况以及下游订单情况依然是影响后市的重要变量，值得关注。
原料市场
新疆棉花：近期，棉花价格上涨后维持平稳，新疆“双28”机采棉提货价在14500-15700元/吨。棉花企业销售积极性较高，纺织企业采购量不大，一口价资源和点价资源成交相对较好，整体购销缓慢。当前全球经济复苏动能依然不足，国内终端需求跟进乏力，纺织企业订单量偏小，棉价缺乏上涨支撑，预计短期内小幅震荡。
江西粘胶：近期粘胶短纤市场新一轮价格基本确定，成交情况较好。根据产品质量及结算方式等差异，成交价格多集中在13000-13200元/吨左右。下游粘胶纱市场产销稳定，涡流纺、紧密赛络纺等粘胶纱品种销售情况相对较好，局部供应偏紧。预计短期内粘胶短纤价格将在目前基础上保持稳定。
江苏涤纶短纤：受原油限产价格上涨影响，聚酯成本持续攀升，涤纶短纤价格近日持续上扬，目前成交价格在7700元/吨左右，下游接受程度较低，纱线价格跟涨困难，走货缓慢，企业亏损加大。目前涤纶短纤企业生产线负荷至85%左右，选择性停产。
