说搜于特可能大家不认识，但它旗下的休闲品牌“潮流前线”应该不少人听过，最早搜于特就是做服装业务的。在前些年，搜于特的业绩看起来还是挺唬人的，2018年的巅峰时期，它的营收规模达到了185.2亿，然而，随着时间发展，搜于特净利润方面出现了巨额亏损，2020年至2022年期间，亏损70亿，截至今年5月，搜于特已经提前锁定了面值退市。

5月29日晚间，休闲服饰品牌“潮流前线”母公司搜于特发公告称公司收到深圳证券交易所下发的《事先告知书》，公司股票及可转换公司债券存在将被终止上市的风险。

这家成立于2005年的服装企业，曾一度贴着“低调且多金”的标签，2012年其创始人一跃成为东莞首富，2018年公司营收规模达185.2亿元。但在4年后，搜于特却深陷巨额债务和业绩的断崖式下滑。

6月1日，《天下网商》打开“潮流前线”的天猫旗舰店发现，所有商品已经下架。

从昔日服装巨头到深陷财务纠纷被迫退市，这13年，搜于特经历了什么？

3年亏超70亿，终止上市

曾一度引领服饰风潮的搜于特，在18岁“成人礼”时折戟。

深交所在《事先告知书》中提到，在2023年4月18日至2023年5月22日期间，*ST搜特已连续二十个交易日的每日股票收盘价均低于1元，触及深交所《股票上市规则（2023年修订）》第9.2.1条第一款第（四）项规定的股票终止上市情形，深交所拟决定终止该公司股票及可转换公司债券上市交易。

据深交所相关规定，上市公司股票被终止上市，其发行的可转换公司债券及其他衍生品种应当终止上市。据悉，*ST搜特转债将成为史上首只因正股退市而强制退市的可转债。自1992年A股第一只可转债上市以来，它是首例。

退市的背后是业绩的“雪崩”。

2010年，搜于特成功在深交所敲钟上市，作为一家休闲服饰零售企业，旗下拥有“潮流前线”等多个服饰品牌。

它的巅峰期是在2018年，营收规模达185.2亿元，仅四年，2022年搜于特“全面溃败”。据财报，2022年搜于特营收仅为14.38 亿元，比上年同期下降 72.22%；净利润方面，2022年，搜于特归属于上市公司股东的净利润亏损19亿元；近三年公司净利润方面亏损超70亿，甚至超过了搜于特上市13年的总盈利。

在财务报告中，搜于特解释了业绩下滑的原因。受经济大环境持续影响，搜于特业务严重下滑、资金十分紧张。自2020年以来，公司已连续三年大额亏损，资金流动性紧张，导致公司及子公司多笔金融机构贷款逾期违约，多家金融机构已提起诉讼或仲裁，并申请财产保全，公司及子公司部分银行账户被人民法院冻结、多宗土地房产和投资股权等资产被人民法院查封。

“中国版优衣库”为何折戟？

在鞋服行业独立分析师、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄看来，搜于特此前巅峰时期超180亿元营收规模绝大部分属于供应链合并报表收入，然而供应链合作合并报表毛利偏低，这种盈利模式在市场正常时还可以延续，但一旦面临类似三年疫情的冲击，就很难持续下去，这也是搜于特近两年业绩断崖式下跌的原因。

债务方面，截至2022年2月9日，搜于特及子公司逾期债务合计24.69亿元，占公司2020年经审计净资产37.74亿元的65.41%。合计冻结银行账户82个，被冻结的资金余额合计1466.23万元。

搜于特成立于2005年，于2010年11月登陆深交所。主要经营“潮流前线”品牌休闲服装，曾凭借潮流前线品牌的销售，巅峰时期曾签约陈慧琳、谢霆锋、宋慧乔等著名影星担任品牌代言人，一度成为休闲潮流服饰的代表性品牌。

2012年的福布斯中国400富豪榜中，搜于特掌门人马鸿排名195，荣登东莞首富。

2015年搜于特开启转型之路，大举进军供应链管理业务，发展目标也从上市之初的“成为国内领先、国际知名的青春休闲服品牌企业”转变为“成为中国具有领先优势的时尚生活产业综合服务提供商”。

随着搜于特推动转型，休闲服饰业务逐渐退居二线，供应链管理业务后来居上，逐渐成为搜于特的主营业务。根据财报数据，其供应链管理业务营收占比从2015年的10.38%，增长到2020年的81.55%。

不可否认，搜于特的转型曾经有效果。2018年，搜于特的发展达到巅峰，营收为185.2亿元，净利润为3.69亿元。然而供应链业务的低毛利也为其后来发展的停滞甚至下滑埋下伏笔。

据了解，搜于特从事的供应链管理业务主要以原材料采购、仓储配送等业务为主，而该业务毛利较低。根据财报数据，2015年，搜于特原材料销售毛利率为9.17%，而到2021年上半年，材料销售毛利率下降至-2.17%。2015-2021年上半年，搜于特原材料销售毛利率分别下降了1.09%、1.47%、0.77%、1.66%、1.27%、5.1%、4.89%。远低于休闲服饰超30%的毛利率。

卖原材料不再赚钱，自主品牌又缺少竞争力、门店无人问津，搜于特已经站在了悬崖边上。