北京时间9月19日凌晨两点，美联储即将发布新一期议息决议，市场普遍预期美联储将在此次会议上结束长达数年的货币紧缩政策。若美联储如期降息，将会对棉花市场产生怎样的影响呢，笔者在此与大家进行探讨。

　　影响美联储是否降息的数据主要包括消费者物价指数（CPI）和非农就业数据。今年以来，美国通胀状况有所好转，劳动力市场呈现明显的降温趋势，导致市场对降息的预期逐步增强。美国劳工部数据显示，美国消费者物价指数（CPI）已连续五个月下降，截至8月份降至2.5%，低于市场预期的2.6%，为2021年2月以来最低水平。同时，8月新增非农就业人数为14.2万人，低于预期的16.5万人。两项数据为美联储降息预期决定提供了充足依据。此外，美联储主席鲍威尔曾在8月23日的全球央行年会上对降息释放出了明确信号，他表示“是时候调整政策了。目前，通胀已接近美联储所设定的2%的目标，劳动力市场也已从从前过热的状态降温。”但市场对美联储降息的幅度存在较大分歧，8月美国核心通胀率环比保持在3.2%，表明通胀压力依然存在；非农业部门失业率下降至4.2%，显示出劳动力市场在调整中的复杂性。9月18日，据CME“美联储观察”预测，美联储9月降息25个基点的概率为37.0%，降息50个基点的概率为63.0%。

　　对于棉花及棉纺织市场而言，需要关注以下几个方面：

　　一是汇率波动情况。美联储降息会降低美元的吸引力，可能促使部分国际资金从美元资产流向其他市场，短期内促使美元汇率温和回落。据中国人民银行数据显示，9月18日美元兑人民币中间价为7.0870，较8月初下降0.6%，一方面有利于提振以美元计价的大宗商品价格，另一方面可能缩减我国棉纺织服装产品对外出口利润空间。

　　二是美国国内消费情况。美国纺织品服装市场是我国出口的主要目的地之一，棉纺产品作为非耐用品对经济增长弹性较高，因此美国居民的消费能力决定终端批发商补库的进度。通常情况下，降息政策会降低居民消费成本和借贷成本，减轻人们对宏观经济状况进一步放缓的担忧，刺激投资和消费，一定程度上拉动内需，提振经济增长。但需要注意的是，美联储降息也意味着美国经济走弱的趋势得到印证，需要关注未来美国能否成功避免衰退风险。从当前看，美国8月零售销售额环比增长0.1%，高于预期的0.2%的降幅，暗示美国经济在第三季度大部分时间里仍保持稳固基础。若美联储降息，则对消费信心的提振作用进一步增强。

　　三是政策传导情况。美联储降息将影响其他国家货币政策的选择和操作空间。美联储降息有助于收窄中美利差倒挂，增强外资对中国资产的信心，为中国实体和股市带来增量资金，提升市场流动性和估值水平。同时也可能进一步打开我国降息空间，进而能够实施更多调控我国经济的政策举措，助力我国经济复苏进程。

　　从目前来看，今晚美联储降息将是大概率事件，短期内将对市场情绪产生较大影响并对国内外棉价起到一定的提振作用。从期货盘面看，市场似乎已对降息预期有所体现，后续走向仍需谨慎对待。从中长期看，全球经济增长前景仍面临许多风险挑战，美联储降息对全球棉纺市场消费的影响程度需密切关注。