本年度，国际棉花贸易及价格很大程度上受到中国棉花收储政策影响，其次印度棉花出口政策也对市场产生很大作用。
　　一方面，在本年度的前8个月（2011.8-2012.3），中国收储了至少300万吨国内棉花及100吨外棉。预计本年度中国进口外棉量达420万吨，同比增62%，占到本年度棉花总进口量的一半左右。收储工作于2012年3月底结束，是否抛储及抛储时间还未确定。中国的收储政策对国内及国际棉价形成支持，而抛储则可能导致中国棉花进口量减少，对未来的国际棉价造成打压。
　　另一方面，在本年度前半年印度棉出口量大增的情况下（主要出口至中国），印度政府于2012年3月5日意外发布棉花出口禁令，包括已经登记出口但尚未装运的棉花，随后印度政府宣布这些棉花经过复核后可重新装运出口，但依然暂停发放新的出口登记证。2011年8月至2012年2月底，印度累计出口棉花约160万吨。此禁令何时撤销，目前尚无官方消息。印度出口政策在3月份对国际棉价影响整体较小，Cotlook A 指数围绕1美元波动。但是，此禁令维持的时间越长，国际棉价上行的可能性越大。
　　本年度全球棉花贸易同比增9%，至840万吨，为近四年以来最高值，主要受中国进口量大增推动。美棉出口量同比减25%，至230万吨；印度、巴西及澳大利亚棉花出口量增加，分别为160、90及86万吨。
　　本年度全球棉花产量大于消费，导致期末库存同比增长41%，至1310万吨，期末库存增长量中的2/3在中国。至本年度末，中国库存将占全球库存的36%，其中国家储备棉约占全球库存的25%到30%。如果不计算国家储备棉，则本年度全球期末库存仅增长5%至940万吨。中国国家储备棉对国际市场的影响将长达数月甚至数年。
　　北半球2012/13年度棉花种植工作已经开始，因棉价下跌，预计新棉种植面积同比减5%，至3420万公顷。自去年开始，棉价开始下跌，今年3月的Cotlook A指数同比减57%。但棉价高于平均值、天气因素及政府的支持政策将是支撑下年度棉价大幅回落的主要动因。部分国家植棉面积扩大，预计下年度产量同比减6%，为2550万吨。
　　国际棉花需求在连续两个年度下降之后，因全球经济环境改善及棉价较低，下年度有望增长4%至2400万吨。下年度棉花产量仍大于消费，期末库存同比增11%至1460万吨。高库存将继续对棉价形成打压，但棉价下行空间几何，还需看中国棉花收储政策。                     ---T