国家托市收储政策已经结束，进入后收储时代，棉价将何去何从？市场认为巨量收储将导致国产棉供应大幅减少，同时，4月份进入春播时期，全球植棉面积可能下降10%左右，天气方面存在变数将对棉价构成支撑。但从供需角度分析，未来市场并不乐观。
　　收储不会导致中国供应紧张
　　2011年9月-2012年2月，中国累计进口棉花261.6万吨，其中一般贸易151万吨，来料加工38.4万吨，预期3月清关量不会低于50万吨，2011年9月-2012年3月进口棉清关量将达到239.4万吨。收储结束后，政府至少增发50万吨的进口配额，2012年配额将达到250万吨，但2012年1-3月仅使用113万吨配额，3月后，中国至少可以进口137万吨棉花，进口棉供应量将达到376万吨。
　　本年度新增供应811万吨，2010/2011年度中国期末库存为252万吨，扣除30万吨的陈棉国储，商业与工业库存为222万吨。在不抛储的情况下，本年度供应量达到1033万吨。
　　经济增速放缓，消费大幅萎缩
　　消费方面，2011年初以来，全球经济增速放缓，欧盟面临主权债务危机，全球消费近两个年度大幅萎缩。而中国成本过高导致纺织品服装出口大幅萎缩，中国消费因此大幅下降。我们认为，本年度中国月均消费在70万吨左右，年度消费在840万吨左右，且不排除低于800万吨的可能。因此，截至2012年8月底，中国商业与工业库存依然高达232万吨，足够9、10月下年度新棉上市初期使用，市场将不会出现缺口。
　　从本年度的新增供应与消费来看，在不抛储的情况下，供应略微小于消费。但上年度的商业与工业期末库存足以弥补缺口，市场不会出现明显的供应紧张问题，基于供应短缺的炒作无法推高棉价。                                     ---Z