去七个月中国从美国购买了近100万吨棉花，使国际棉价维持在高位。分析师们表示，中国大规模进口棉花的行动尚未结束。
　　中国此轮棉花进口行动于3月31日结束，进口总量超过了2011-12年度美国棉花预估产量的四分之一，交易员们猜想，全球棉价自此将开始下跌。但分析师们称，中国企业仍需要上百万吨的棉花，因为全球40%的棉制品产自中国；由于国际棉价低于国内，中国企业将从国外进口更多棉花。
　　Penson Futures高级分析师Sharon Johnson Crump表示，中国企业将寻求从海外进口更多低价棉花，这意味着全球市场剩余的棉花总量将减少。
　　因此，部分交易员预计棉花价格将走高，如果中国政府上调国内棉花进口配额，棉价将有望重回每磅1美元的水平。ICE美国期货交易所五月交付的棉花期货结算价上周五跌1.2%，至每磅0.8923美元。
　　看涨棉花的一位田纳西州交易员称，中国国内的棉花需求将推动国际棉价走高。从中国从美国进口的高品质高地棉花的数量来看，他认为可供远期合约交割的实物高品质棉花供应不足。
　　这位交易员表示，未来几个月他将继续看涨棉花价格。由于当季棉花收割已经完成，买家能考虑的只有市场上现有的棉花供应，而新一季棉花上市要等到今年晚些时候。
　　在截至4月19日的一周，中国再度返回国际棉花市场。美国农业部(Department of Agriculture)报告，当周中国购买棉花21,800短吨。中国上一次购买差不多规模的棉花是在3月22日，购买量接近25,000吨，当时中国的棉花收储行动已即将结束。
　　从国际市场进口棉花对中国企业而言是合理选择，因为中国国内棉花价格居高不下。中国储备棉管理总公司(China National Cotton Reserves co.)以每吨人民币21,826元（约合3,464美元）的价格从国内棉农手中收储棉花，但其购买量仅相当于中国国内棉花产量的40%左右。其余产量在中国国内市场销售，郑州商品交易所棉花价格上周五收盘报每吨3,698美元，较ICE棉花价格高近一倍。
　　高棉价令农民获益，本应激起棉农的种植热情，但政府对市场的管辖令棉农感到不满。中国棉花协会(China Cotton Association)近期开展的一项调查显示，由于劳动力、化肥和种子成本上涨，加上国内棉价虽然处于高位但已较去年回落，今年棉农种植面积可能减少17%左右。
　　需要购买棉花，又希望避开国内高棉价的中国企业有两个选择，而这两个选择都取决于中国政府的决策。中国企业目前拥有的棉花进口配额为985,466吨（不包括政府进口收储部分），但国内棉花交易员预计，4月底新棉种植期结束时政府将增发棉花进口配额。另一个选择是政府向市场投放部分棉花储备，去年美国棉价涨到每磅2.27美元的创纪录水平时，中国政府就曾采取这样的做法。
　　去年9月8日至今年3月31日，中国政府在全球市场购买了大量棉花以补充国内库存。2011年底，中国棉花库存数量较2010年底下降24%，较2009年底下降近50%。
　　分析师们称，中国政府现在不可能向市场投放棉花储备，因为国际棉价低于其购买时的价格。
　　另外，释放储备棉花将推低国内棉价，令棉农更加不满。而企业也不会满意，因为国际棉价更低。--Z