隔夜外盘，虽然外围市场的负面影响依然存在，但ICE期货在持续下跌后展开调整，多空双方力量相近，主力12月合约小涨7点。目前市场基本面无太大变化，投资者希望从USDA今晚公布的美棉出口报告中寻找方向。5月份以来，期棉跌幅高达19%，因此很有可能出现纺织厂毁约的现象。
    消息面，近期巴基斯坦的纱线出口旺盛，4月份的出口量达到5.85万吨，同比大增67%，创27个月来最大涨幅。据分析，巴纱出口复苏的主要原因是卢比汇率持续走低以及平均出口单价下跌。卢比汇率下跌对纱线出口的贡献不必多言，随着国际棉价的大幅下挫，4月份巴纱平均出口单价为历史最大跌幅，纱线出口情况较佳。
    国际市场，31日，进口棉中国主港报价出现不同程度下跌，其中美棉、澳棉和印度棉均下跌1.75美分，西非棉下跌0.75美分。由于市场基本面无太大变化，外棉继续从周边市场寻找方向。在欧债危机恶化的情况下，商品价格普遍下跌，棉花市场难以独善其身。市场超跌后将会面临调整，明晚USDA公布的美棉出口数据将会验证纺织厂在棉价低位的需求状况。
    国内市场，31日，国内棉花现货价格继续下跌，内外棉价差维持高位，地产棉销售冷清，内地纺企对新疆棉有少量需求，但棉商出货意愿不强。目前纺织产能全面过剩，纱布滞销，流动资金被成品库存占用，产大于销的局面使企业倍感压力，短期内难有好转。
    现货报价，5月31日，美国C/A棉的报价为87.60（美分/磅），折人民币一般贸易港口提货价14642元/吨（按滑准税计算）；澳棉报价为91.60，折人民币一般贸易港口提货价15273元/吨；乌兹别克斯坦棉报价为93.10，折人民币一般贸易港口提货价15505元/吨；西非棉的报价为88.60，折人民币一般贸易港口提货价14092元/吨；印度棉的报价为84.10，折人民币一般贸易港口提货价14092元/吨。国家棉花价格A指数20085元/吨，下跌31元；B指数18937元，下跌32元。
    行情分析，隔夜欧洲经济风险继续发酵，美期棉走势羸弱；国家下发进口棉配额，低价纺织原料大量涌入使国内棉花价格持续下跌；目前截至新年度收储时间形成行业托市政策断档。郑棉均线空头排列，上方缺口的压力不可小觑。
    操作上，空单继续持有。