板块表现。沪深300指数10月上涨1.3%，年内累计跌幅4.5%;申万纺织服装行业指数10月下跌0.4%，年内累计跌幅12.3%;申万纺织制造行业指数10月上涨1.9%，年内累计跌幅6.2%;申万服装家纺行业指数10月下跌2.4%，年内累计跌幅16.9%。截止10月30日剔除负值的估值情况:纺织服装行业估值为17.53倍，纺织制造行业估值为17.18倍，服装家纺行业估值为17.74倍。
　　重点公司调研和跟踪。(1)卡奴迪路:1-9月EPS为0.93元，三季度受益于次新店贡献，业绩超预期，看好公司高端男装先发优势和经营理念，预计12-14年EPS为1.61/2.21/2.84，维持“谨慎推荐”评级;(2)搜于特:1-9月EPS为0.61元，公司受益外延扩展和原材料下跌，公司业绩快速增长，预计12-14年EPS为0.91/1.25/1.63，维持“谨慎推荐”评级;(3)七匹狼:1-9月EPS为0.8元，批零转型成果显现，公司净利率持续提升，预计12-14年EPS为1.06/1.38/1.73，维持“推荐”评级;(4)九牧王:1-9月EPS为0.82元，公司直营占比较大，容易受终端疲软影响，预计12-14年EPS为1.14/1.21/1.46，考虑近期股价已大幅杀跌，且公司质地较好，维持“推荐”评级;(5)美邦服饰:1-9月EPS为0.75元，终端疲软和公司订货模式改革共振造成收入增速放缓，业绩低于预期，预计12-14年EPS为1.09/1.30/1.63，我们看好公司13年轻装上阵后的业绩改善，同时考虑到近期股价已大幅下挫，维持“推荐”评级;(6)兴业科技:1-9月EPS为0.52元，公司收入和盈利如期重回稳健增长轨道，我们看好公司长期受益于正政策红利和募投项目持续投产，预计12-14年EPS为0.61/0.76/1.01，维持“谨慎推荐”评级;
　　行业动态。(1)2012年中秋、国庆黄金周零售市场销售同比增长8.49%，表现较往年不尽，其中服装类零售同比增长10%以上;(2)9月份50家重点大型零售企业零售额同比增长4.75%，服装类零售额同比增长5.77%;(3)2012年9月全国百家重点大型零售企业销售同比增长7.8%，其中服装同比增长10.62%;(4)2012年三季度中经服装产业指数显示景气度降幅趋缓。
　　投资观点。(1)纺织制造板块，国内外棉价差依旧在4000元上下，外需仅小幅回暖，行业拐点还未到来，近期板块内涨幅较好的公司主要是题材类(涉矿、重组)，对于整个板块我们判断是短期维持震荡格局。(2)服装家纺板块，由于品牌龙头企业三季报不及预期(男装相对稳健、休闲服和家纺低于预期)，使得整个板块出现了大幅调整，但我们仍看好业绩增长确定且具有持续性的公司，如七匹狼、搜于特、卡奴迪路，但短期缺乏股价刺激因素，静待估值切换。
　　风险提示。棉价差持续高企;外需持续不振;终端消费持续疲软。