上半年赢利刚刚转正的基金因遭遇到股债“双熊”围堵，重新陷入亏损的命运。根据天相投顾统计，三季度基金共计亏损749.74亿元，相比之下，上半年该行业利润一度接近千亿元。
　　面对泥沙俱下的市场，多数基金公司都被亏损的阴影笼罩。事实上，除了上投摩根和安信两家公司侥幸赢利以外，其余66家公司均以亏损收尾。更有甚者，25家公司亏损逾10亿元，为首的易方达和华夏两家公司亏损额度均超过60亿元，分别为68.81亿元、62.78亿元。
　　为了抵御股市的系统性风险，基金被迫全面收缩权益类资产的投资战线。据海通证券统计显示，今年三季度，可比主动股票混合型开放式基金的加权平均仓位从上季度的80.14%缩减至77.49%。
　　基金筹码继续向医药生物、食品饮料等防御性板块集中。Wind数据显示，今年三季度基金配置比例最多的五大行业分别是金融保险、食品饮料、机械设备仪表、医药生物制品和房地产业。超配比例靠前的行业主要是食品饮料、医药生物制品和房地产，分别超配6.43、5.33和3.26个百分点。
　　基金对周期性板块依旧采取回避态度。三季度基金低配幅度最大的前三名行业分别是采掘业、金融保险业和金属非金属业，分别低配了12.98、8.11和2.19个百分点。
　　纺织服装板块三季度也遭遇基金减仓。基金的配置比例（持仓市值占净值比重）从二季度的0.74%下降至三季度的0.56%，从之前的超配0.23个百分点转为低配0.04个百分点。基金重仓的纺织股数目也从上一季度的26只缩减至23只，鲁泰A、希努尔、龙头股份相继退出重仓阵营，5只以上基金扎堆的个股也从上一季度的10只减少至8只。七匹狼依旧是基金在纺织服装板块中扎堆的首选去处，三季度共有16只个股重仓驻守其中，不过该数字环比也减少了5只。
　　基金此番大举从纺织服装板块撤军不无道理。随着出口形势继续恶化，以及内需持续疲软，再加上成本节节攀升，纺织服装上市公司的赢利能力不断下降。按Wind三级行业分类，2012年前三季度纳入统计的88家纺织服装业上市公司共实现净利润98.77亿元，同比下降16.70%；共实现营业收入1764.55亿元，同比增长6.23%。
　　可喜的是，虽然基金对整个纺织服装的持仓比重在下降，但选择配置该类股票的基金数目却在上升，从今年中期的422只大幅增加至500只，其中51.6%的基金选择了超配该板块。虽是从集中走向分散，却也不失为积极信号，能否延展这一态势关键看板块的自在素质和未来增长潜力。
　　事实上，在23只基金重仓股中有8只个股前三季度赢利同比出现不同程度的下降，今年6月刚登陆A股的百隆东方更以迅雷不及掩耳之势迅速“变脸”，赢利同比大幅下滑近76%。
　　1 超配比例大户
　　虽然基金对整个纺织服装的持仓比重在下降，但选择配置该类股票的基金数目却在上升，从今年中期的422只大幅增加至500只。而且51.6%的基金选择了超配该板块，其中11只基金的超配比例甚至在10%以上。当然，对纺织股情有独钟的这11只不乏主动偏股型基金，比如金元惠理新经济主题、广发消费品精选、广发策略优选、泰达宏利效率优选等便属此例，这4只基金超配纺织服装板块的比例亦分别达到48.53%、21.93%、13.35%和12.35%。
　　【汇添富增强收益A】
　　超配比例接近100%继续领衔
　　尽管作为债券型基金，能够分配给股票投资的弹药为数不多，但该基金依然将1186万元（占其净资产0.85%）用于配置纺织服装类股票，超配比例接近100%。另外，它还将百隆东方列为首席重仓，持仓市值占其股票投资市值的98.28%。
　　【广发策略优选和广发消费品精选】
　　连续3年季度配置比例超4.5%
　　广发策略优选对纺织股的偏爱由来已久，自2010年以来每个季度投入到纺织服装皮毛行业的净资产都在4.5%以上， 而七匹狼和报喜鸟两大男装品牌上市公司更是长期盘踞其十大重仓位置。
　　老基金对纺织股青眼有加，次新基金更不在话下，今年6月底刚刚宣告成立的广发消费品精选便大规模押注该板块，在短短3个余月间便将纺织服装的配置比例从0提升至6.1%，同时还将七匹狼选作第一重仓。有趣的是，广发消费品精选与广发策略优选均由冯永欢单独操盘。
　　【泰达宏利效率优选】
　　配置比例从去年底升温至9.34%
　　泰达宏利效率优选从去年底开始持续提升对纺织服装皮毛行业的配置力度，配置比例从去年底的8.04%（占基金净值比例）一路攀升至今年中期的11.45%。三季度，配置比例环比稍有回落至9.34%。毫不意外，该基金三季度重仓名单中出现了探路者和九牧王两只纺织类股票。
　　泰达宏利效率基金经理陈少平和胡涛并不讳言对消费类股票的由衷热爱：“中长期来看我国的经济增长还是要下一个台阶，从过去8～10%的GDP增长下降到7%左右，因此我国经济增长的下降是结构性而不是周期性的，在这种背景下投资更要转换到以消费驱动的行业中，而以投资增长驱动的行业机会相对不大。”
　　2 基金扎堆首选
　　虽说配置纺织股的基金数量多达500只，但以该类股票作为重仓的基金数目则明显减少。今年三季度总共有80只基金将纺织股作为重仓之选，其中又有11只基金对纺织股表示出极大热情，重仓数量均在两只。
　　【七匹狼】三季度重仓基金16只
　　中端商务休闲男装有渠道下沉空间
　　三季度重仓七匹狼的基金多达16只，高居板块榜首，总持股数达到8237.48万股，占其流通盘的38.86%。与二季度相比，基金持股数量小幅增加38.86万股。其三季报亦是可圈可点，公司前三季度营业收入同比增长19.7%至25.14亿元，营业利润同比增长50.5%至5.40亿元，归属于母公司的净利润同比增长39.3%至4.02亿元。
　　不过，在消费增速放缓的背景下，七匹狼也难免受到波及。据了解，公司三季度单季实现营业收入10.28亿元，同比增长13.4%，明显低于上半年收入增速（24.5%），甚至低于2012年秋冬季订货会增速（25%~30%）。另外，已经结束的2013年春夏订货会显示，公司订单增速有所放缓，为低双位数增长，而且今年的开店速度也有所放缓。
　　中金公司分析师郭海燕认为，从中长期来看，中端商务休闲男装市场受到国际品牌竞争压力和电商渠道冲击较小，竞争格局相对稳定，还有渠道下沉空间，作为商务休闲男装代表的七匹狼，中长期发展前景依然看好。
　　【探路者】位列7只基金重仓榜首
　　面对泥沙俱下的市场顶住大盘压力
　　热衷纺织的11只基金过半数都相中了探路者，其在华宝兴业新兴产业、金鹰策略配置、金鹰核心资源、泰达宏利效率优选、信达澳银中小盘、中海分红增利、中海量化策略等7只基金的重仓名册中均榜首有名。
　　事实上，探路者也是纺织板块中除了七匹狼以外最受基金看重的股票。据统计，截至今年三季度，15只基金重仓持有探路者，其中泰达宏利效率优选更高居其第一大流通股股东。不但公募基金对探路者情有独钟，就连社保基金和QFII也相中该股，今年三季度，社保基金115组合和哥伦比亚大学（QFII）分别重仓持有655万股和484万股。
　　面对泥沙俱下的三季度市场，探路者成功顶住了大盘的压力，逆势上扬0.46%。与此同时，在众多上市公司纷纷下调赢利之际，探路者交出的三季度成绩单依旧靓丽。今年前三季度，公司的营业收入同比增长45.3%至6.24亿元，营业利润同比增长78.0%至1.15亿元，而归属于母公司的净利润同比增长51.2%至0.81亿元。
　　【报喜鸟】三季度重仓基金9只
　　财务指标恶化的隐忧连带基金减仓
　　今年三季度，以广发策略优选为首的9只基金重仓持有报喜鸟股票，持股总数为5459.17万股，占流通股比重的10.36%，但与二季度相比，重仓基金数目却减少2只，持股数也下降1448万股。其三季报成绩单也相当争气，今年前三季度公司营业收入同比增长28.8%至17.14亿元，营业利润同比增长40.6%至3.94亿元，归属于母公司的净利润同比增长36.7%至3.41亿元。
　　然而在券商分析人士眼中，赢利一直高歌猛进的报喜鸟并非没有隐忧。郭海燕认为，由于行业整体不景气，公司在明年订货会上提价幅度收窄，今年的高速毛利率提升不可持续，增发规模缩小将影响大店计划推进，多品牌集成大店在二线城市的推广效果需要进一步观察。
　　国金证券分析师张斌则提醒投资者，报喜鸟前三季度应收账款、存货等财务指标持续恶化，比如公司前三季度应收账款较上年同期增长37.57%至9.86亿元、其他应收款较上年同期增长64.61%至2.49亿元；存货较上年同期增长45.74%至7.45亿元；应付账款也较上年同期增长111.44%至3.87亿元。
　　3 业绩增速三甲
　　能够挤入基金重仓阵营的公司绝非等闲之辈。今年三季度基金重仓的23家纺织类公司前三季度业绩平均增速为8.29%，其中15家公司宣布赢利实现增长，9家公司的赢利增速超过20%，而中银绒业、卡奴迪路、搜于特更是技压群雄勇夺三甲，赢利增幅均在50%以上。在A股赢利整体回落的背景下，这些公司能够交出如此出色的成绩单并不容易。Wind数据显示，今年前三季度，A股2471家上市公司净利润同比下滑1.29%，而剔除金融和“两油”以后，A股更是颓势毕露，净利润较去年同期下降15.2%。
　　【中银绒业】三季度赢利增速逾68%
　　一跃成为信达澳银中小盘独门重仓
　　昔日默默无闻的中银绒业，如今却以逾68%的增速顺利登顶，并且成功跻身基金重仓阵营，一跃成为信达澳银中小盘的独门重仓。而中银绒业三季报的靓丽程度甚至超出不少券商分析人士预期。根据华创证券分析师区志航分析，公司业绩之所以超预期主要在于：一是纱线和服装增长较快；二是政府大手笔补助了3093万元。
　　公司方面甚至表示，由于整体销售情况发展良好，销售市场及销售客户拓展顺利，各主要产品销售量及销售价格较上年同期均有所增长，预计2012年实现净利润3亿元～3.2亿元，同比增长79.54%～91.5%。
　　【卡奴迪路】三季度赢利增速61.78%
　　上投摩根内需动力稳坐头把交椅
　　卡奴迪路则以61.78%的业绩增速屈居亚军之位。今年三季度，它继续位列富国通胀通缩主题第二大重仓股，并获后者增仓4.7万股。当然，卡奴迪路在基金圈中的受欢迎程度远不止如此。Wind数据显示，除了富国通胀通缩主题以外，该公司前十大流通股东中的8个席位均被基金占据，其中上投摩根内需动力更是连续三个季度稳坐流通股东第一把交椅。今年三季度，该基金继续增仓公司约73万股。
　　基金主要相中了卡奴迪路高速增长的赢利前景。在国内服装行业整体下滑的环境下，公司继续保持高增长，仅三季度净利就实现翻倍增长。“公司三季度收入和净利双双超出预期。营业收入同比增长68.51%，原因在于新店和次新店贡献及去年同期基数较低；净利润增长135.56%，主要源于毛利率提高，财务费用率降低。”华泰证券分析师程远表示。
　　事实上，卡奴迪路不但业绩出众，在二级市场上也不遑多让。截至11月2日，其股价年内涨幅已经达到41.4%。
　　【搜于特】前三季度股价涨幅季军
　　近20%流通筹码交付6只基金
　　凭借差异化定位、目光瞄准三四线市场的搜于特最终脱颖而出，夺取了赢利增速季军之位，前三季度分别实现营业收入和净利润11.12亿元、1.76亿元，同比分别增长49.27%和58.31%。前三季度公司营业收入同比增长49.27%至11.12亿元，主要原因在于公司加大销售渠道拓展力度，鼓励加盟商开大店、多开店，同时加强内部管理，使终端店铺数量、面积和质量得以提高，加上毛利率提升以及费用下降等。
　　凭借出色的业绩，该公司三季度顺利俘获华宝兴业新兴产业、中海分红增利广发核心精选、中海量化策略等6只基金的芳心，并且将19.68%的流通筹码交付对方。
　　搜于特不负众望，今年前三季度股价表现异常出色，累计涨幅接近47%，在纺织服装板块中排行第三，仅次于众和股份和ST中冠A；10月份更是再下一城，逆势再涨4.54%。
　　4 赢利变脸大戏
　　在23只纺织重仓股中，另有部分纺织企业在经济寒流的冲击下，被迫放缓增长的脚步，其中包括百隆东方、华鼎锦纶、森马服饰、华茂股份、瑞贝卡、星期六、雅戈尔和罗莱家纺等8家公司。值得玩味的是，今年6月份刚刚登陆A股主板的百隆东方上市不到半年便立即上演“变脸大戏”，宣布今年前三季度归属母公司股东的净利润同比下降近76%，下滑幅度居23只纺织重仓之首。
　　【百隆东方】上市以来股价跌幅41%
　　业绩急转直下５只基金坚定驻守
　　据Wind数据显示，百隆东方1～9月实现营业收入35.9亿元，同比下降2.6%；归属于上市公司股东的净利润2.11亿元，同比下降75.8%，其中三季度净利润仅为0.06亿元。
　　安信证券分析师赵志成指出，公司的赢利能力和赢利水平大幅下降的主要原因在于国内外棉价价差扩大和棉花价格下跌，而棉花价格波动带来的库存结构和周期是公司业绩波动的重要原因。事实上，今年以来百隆东方的毛利率呈现逐季下降趋势，一季度为27.05%，中报显示下降至16.49%，如今三季报更进一步下滑至14.97%。
　　即便如此，基金对百隆东方始终不离不弃，交银信用添利、汇添富增强收益A、汇添富保本、信达澳银稳定增利A和建信转债增强A等5只基金继续重仓驻守，合计持仓507万股，占流通盘比重的3.38%。
　　可惜百隆东方在二级市场的表现却惨不忍睹。截至11月2日，该股自6月11日上市以来累计跌幅41%。
　　【华鼎锦纶】净利润同比下滑97%
　　博时稳定价值B始终重仓助阵
　　已经在A股驰骋一年有余的华鼎锦纶本季度虽然继续留在基金重仓队伍中，但经营情况较今年上半年已有所恶化。今年三季度，公司前三季度业绩同比继续大幅下滑，实现营业收入134718万元，同比上升8.2％；公司实现归属于母公司净利润3788万元，同比下降75.21%。尤其值得注意的是，扣除非经常性损益后公司实现归属于母公司净利润仅为2560万元，同比下滑97%。
　　据了解，华鼎氨纶业绩大幅下滑，主要因为需求萎缩、公司产成品价格大幅下降，再加上销售、人工等管理成本增加，致使其营业利润受到严重压缩。今年前三季度，公司的主营业务毛利率仅为10.28%，同比下降10.18个百分点。
　　有趣的是，尽管华鼎氨纶赢利步步低探，但丝毫未能动摇博时稳定价值B持仓的决心，自公司上市以来，后者便一直重仓其股票，而截至今年三季度末，依旧持有41.4万股。而自去年5月9日上市以来，截至今年11月2日，其股价累计跌幅也超过四成。
　　【森马服饰】存货总额14.4亿元
　　国海富兰克林策略回报硕果仅存
　　一直饱受存货困扰的森马服饰也无可避免地以下滑收场，今年前三季度净利润同比下降41.4%至4.74亿元，同时营业收入降幅也达到11.9%。
　　今年上半年，森马服饰的存货节节攀升，从去年底的11亿元左右，迅速攀升至年中的14.7亿元，尽管公司下半年加快了消化库存的步伐，但由于终端消费疲软加上行业竞争激烈，截至三季度末存货总额依旧维持在14.4亿元左右。而且，随着今年之前的存货库龄的增加，森马服饰在三季报中还计提了1.34亿元资产减值损失，最终对公司前三季度的业绩造成负面影响。
　　“美邦、森马两大国内品牌巨头都采取了收缩战略，也是合理而无奈之举，单靠外延扩张带动增长的时代已经过去，提升产品和品牌是一个相对漫长的过程。”郭海燕对公司的前景保持谨慎态度。
　　面对此种情形，昔日抱团进驻的基金的持仓热情也骤然下降。今年三季度末，仅剩国海富兰克林策略回报按兵不动继续重仓驻守，持有64.81万股。值得玩味的是，自去年8月份成立以来，该基金便一直将森马服饰奉为“座上宾”，不过森马服饰却让该基金大跌眼镜，自去年8月以来，截至今年11月2日，累计下挫近63%，其中今年前10个月累计跌幅便达到46.26%。