3月份行业略跑赢大盘。3月份，纺织制造和服装家纺分别下跌0.5%和4.93%。子行业中，只有印染和棉纺织逆势上涨，分别上涨9.62%和0.38%;家纺表现最差，下跌13.68%。
成本端:内外棉价差继续收窄收窄。国际棉价Cotlook A(FE)均价94.45美分/磅，折1%关税报价15124元/吨，低于同期中国棉花328级指数4231元/吨，价差较上月下降695元/吨，降幅为14.1%。价差较年初缩小近三成。3月份，主要品种呈现下跌走势，纱线、坯布价格基本肯定，但成交较为清淡。
需求端:1- 2月份，纺织服装出口增速持续大幅回升，出口形势显著好于预期。据海关总署公布数据显示，2013年1-2月我国纺织品服装累计出口额同比增长31.8%。其中，纺织品出口额同比增长了26.3%;服装及其附件出口额同比增长35.3%。出口好于预期的原因，我们认为原因主要在于:(1)上年同期基数较低。(2)美欧日消费者信心指数持续回升，零售有所好转。(3)对美欧日出口有所回升。内需:零售额增速放缓;价格涨幅明显回落，零售量有所提升。据国家统计局统计，1-2月，服装鞋帽类零售额累计值同比增长9.4%，增速慢于同期社会消费品零售总额累计值同比增速2.9个百分点，增速较上年同期下降3.4个百分点。根据中华全国商业信息中心的统计，2013年1-2月份全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长5.0%，增速较2012年放缓1.1个百分点。价格涨幅明显回落，零售量有所提升。
纺织制造业:维持中性评级。1-2月出口增速大幅有所回升，超越市场预期。3月份内外棉价差继续收窄。我们预计短期内外棉价格仍有上涨动力，内棉价格有下行压力，内外棉价格将进一步收窄。这两大因素，对以棉花为主要原料的棉纺织行业有一定利好，可以关注鲁泰A、华孚色纺、百隆东方的估值修复机会，但要控制风险，因为我们认为整个纺织制造业板块目前仍然缺乏趋势性机会。行业评级仍然维持中性。
服装家纺业:维持中性评级。3月份，在第一夫人概念股的炒作下，服装家纺股短期有不错的表现。在炒作中，高端定制被寄予了厚望。但我们认为，由于国人目前的消费习惯以及服装业的现状，高端定制要发展起来还有很长的路要走。因此，这种概念炒作难以继续。目前终端需求回暖趋势仍然不明显，行业仍然处于去库存的阵痛过程。我们预计2013年一季度业绩增速很可能较低。由于2012年低基数效应，我们预计下半年将好于上半年。我们认为目前行业仍然不是好的投资时机，回调的压力仍在。近期行业也缺少催化剂，因此维持中性评级。
