在已经结束的2014年，各项棉花政策调整相继尘埃落地。新旧政策交替之时，我国棉花产业正经受着艰难痛苦的转变。眼下，2015年刚刚开始，新的一年，棉花市场会有那些变化？影响棉花市场的发展因素有哪些？虽然2014年已经结束，但是按照棉花年度来说，时间刚过了一半。目前，还很难给市场盖棺定论。2015年，棉花市场是继续下跌前行，还是企稳走高，业内仍存在争论。但不可否认的是，全球供大于求的基本面对棉价形成巨大压力。业内人士表示，国内的棉花市场如果没有政策的刺激，或是下游需求仍没有改善的话，棉价将很难出现大幅度的反弹，持续走低的棉价将继续影响我国棉花、棉纺织产业。

    棉市要素之政策

    不会扩大试点范围

    在近日召开的2015三农论坛上，国务院参事、原国家发改委副主任杜鹰表示，2014年起实行的棉花目标价格直补试点2015年范围将不会扩大，仍然还在原范围内试点。杜鹰称，之所以这么做，是因为政府希望棉花种植从黄淮海产区向新疆集中。

    该消息正好验证了业内人士此前对于棉花直补试点政策的猜测，在2014年棉花直补政策消息刚刚传出时，就有业内人士猜测，政府的意图是“弃内地、保新疆”。虽然后来内地也出台了补贴政策，但对于内地的棉农来说，仍然会赔本，补贴只不过是有胜于无罢了。

    国务院发展研究中心副主任陈锡文就明确表示，在目前农产品国际市场价格情况下，内地不适合生产棉花。他说，今年棉花市场价格预计为13500元/吨，新疆主产区按目标价格和实际价格的差异进行补贴，也就是每吨补贴6300元，内地每吨补贴2000元。按照中等地一亩地产皮棉100公斤来计算，内地农户一亩地可以得到200元的补贴，一亩地亏损600元，那么今年自然会有农户选择不种植棉花，这样棉花价格会慢慢恢复。

    按照这一思路分析，2015年的棉花市场，政策不会出现大的变化，也就是说，政府不会出台“救市”政策，内地的棉农种棉仍处于不赚钱或者赔钱的状态。业内人士估计，2015/2016棉花年度棉农收益可能会更少，特别是内地种棉优势不明显的地区，这是因为过去棉花提价太快，也是市场化改革必须要付出的代价。

    目前，新疆目标价格政策进展总体来说比较顺利，市场定价机制已经开始发挥作用。但是，经过2014年度新疆棉花的收购、销售、补贴等环节的执行，新疆目标价格改革存在的问题也显现出来了。据测算，新疆的棉花目标价格补贴，今年就达250余亿元。同时，补贴的60%根据面积、40%根据交售量发放，核查棉花面积要花费巨大的人工成本，开具发票则存在腐败风险。对此，杜鹰称，新疆棉花补贴操作中确实存在一些问题，比如棉花面积的核实困难，棉花交售的量核实也困难。主要是因为新疆开荒太多，非法开荒不能认定，要界定非法合法比较困难，而补贴60%根据面积、40%根据交售量的补贴方式较为复杂。但是他表示，操作的问题不难解决。特别是新棉花年度，政策会继续完善。

    棉市要素之供需

    纺企补库动力提升

    国家连续3年实施棉花临时收储政策，使得国内棉花价格长期居高不下，下游的纺企在高棉价、订单下滑的多重夹击下，陷入困境。棉花目标价格政策实施后，棉花价格将由市场供求决定，国内外棉价差逐步缩小，但棉花需求仍未改善。

    2014年，棉花目标价格补贴政策实施后，国内棉价处于下行通道，企业库存贬值较快，企业对于原料多坚持随用随买，降低库存。2015年，棉花市场需求是否有所改善？分析认为，2015年企业补库动力上升，市场需求增加。

    根据历史经验，棉价波动对国内棉花的供需、企业的库存规模，均有明显的周期性影响，业内预计，纺织企业随着棉价历史性底部的到来，存在额外采购原材料的动力，2015年下游集中补库存需求将带动产业链的恢复性增长，进一步放大业绩增速。

    但国储棉的巨大棉花库存让企业不得不担心，有企业把国储棉比喻为定时炸弹，一旦爆炸，对纺企的杀伤力将是致命性的。目前国内的储备棉规模在1000多万吨，处于历史天量的水平，而我国一年的棉花需求量在650万吨～750万吨，2015年将处于“供给明显大于需求”的状态。但此前，国家发改委相关人员明确表示，只有新棉整体销售达到70%～80%，或者出现严重的供不应求或者价格出现大幅上涨时才会进行抛储，所以，就供需而言，整体来看处在平衡位置，其中高等级棉花有显著的需求缺口，这是支撑棉价后期向上的重要因素。

    此外，分析认为，棉纺织企业自2010年以来的高成本困境，有望于2015年开始反转。2010年以来，棉纺织企业面临不断攀升的高成本困境，随着人力成本开始自然增长，环保成本见顶，主要原材料棉花价格下降，棉纺织企业有望在2015年迎来困境反转，提升国际竞争力。而且经历前期的行业整合，规模较小、经营实力相对较弱的企业退出市场竞争，行业集中度有望整体提升。

    棉市要素之价格

    在合理区间内波动

    2014年，全球棉花供给过剩加剧，库存消费比持续攀升至新高。连续几年托市收储后，国内棉花价格在市场化机制的通道内，面临的第一件事便是价值回归。美棉在2014年初小幅上涨达到93.38美分/磅的高点后，价格一路下行，到年底，价格已经跌至58美分/磅附近，跌幅接近40%。

    国内郑棉期货受到美棉下行的影响，加之政策由收储改为直补，在大量库存的压制下，国内棉价大幅跳水，由年初19000元/吨大幅降至12300元/吨，创5年新低。即使国家2015年3月份之前不抛储，甚至全年不抛储新棉，棉花价格前高后低的走势也不会改变，甚至有机构预测，2015年补库结束后棉花现货价格可能会出现大幅下跌，很有可能跌破成本价。

    考虑到国内用棉成本支撑、托底政策预期及内外棉价差维持在1500元～2000元/吨的合理区间三大因素影响，业内人士表示，最终决定棉价的是纺纱厂的接受价格和消化量。2015年国内棉价将在低位窄幅波动的概率较大，区间为13000元～13500元/吨，基本已处于2005～2008年间相对平稳的历史低位。

    对于2015年的棉花价格，杜鹰表示，应适当提高对价格波动的容忍度，他说，过去我们对价格波动过于敏感，应该对棉价订立一个区间，容忍其在区间内的波动。