一、近期行情分析

　　自5月8日以来，郑棉期货行情呈现逐步走低的态势，尤其是进入7月份，棉花价格呈现较为低迷的走势，在7月初股市大跌的刺激下连续阴跌，棉花期货价格一直低于现货价格，且内外棉价差大幅缩小。

　　究其原因，主要是7月份国内实施国储棉轮出，新棉社会库存偏高，以及纺织企业进入传统淡季消费非常低迷所致。据了解，纺企的月用棉量从高峰时的近70万吨，下滑至48万吨。截止6月底中国棉花协会统计社会库存数据为155万吨，如果是高峰时期的用量，可能截止8月底9月初社会库存即消耗殆尽，但如果是低谷时期的用量则会有近60万吨的剩余。在供应相对比较宽松的阶段，纺织企业均不会采取大量采购的策略，随用随采一定是当前纺织企业普遍的采购方式。所以在国储棉继续供应、纺企消费暂无好转的阶段，价格维持偏弱走势也是理所当然。

　　二、后市阶段分析

　　根据国储棉政策的指导，预计在9月1日开始将会停止储备棉的轮出，这样庞大的储备棉库存对于市场的供应就将失去作用，对于在下一次国储棉轮出之前的供需我们应该重新评估，此时对新棉的产量应该有所预估。首先，通过调减面积，相关机构对2015新棉产量的预估多在580万吨左右，相对于去年减少60万 吨，再加之今年新疆地区持续高温干旱，内地南涝北旱，单产均受到影响，预计实际产量低于上述数字。其次，经历了去年棉花高低等级价差较大的销售过程，新疆 地区植棉采取了各种措施，今年棉花质量预计相对于去年应会有明显提高。消费情况在预计不会呈现明显下滑的情况下，供需矛盾应该有所改善，储备棉排除在外甚 至会出现缺口。

　　另外，九、十月份是纺织企业的传统旺季，届时需求阶段性好转，在新棉产量下滑，旧棉所剩无几或只剩差棉的情况下，纺企采购新棉意愿提升。所以在新棉大量上市之前，棉花价格应有一定程度的反弹，时间点可能是9月中下旬和十月，如果8月底可以预估产量下滑明显则价格回暖可能提前。具体价格反弹高度应该看产量下滑的程度来平衡，作为这个阶段我认为纺织企业应考虑规避阶段上涨造成的成本再次高企，稳住当下较低的原料成本，为旺季争夺市场提供有力条件。