据USDA统计，截止5月4日2016/17年度美棉累计销售达到320.5万吨，同比大增70%；而2017/18年度美棉也累计签约56.8万吨，同比增长111%，占USDA预测2017/18年度美棉出口总量的18%。业内预计，2016/17年度美棉的出口量将占据全球出口市场的40%以上，而印度棉占据全球出口市场份额将被压缩到10%以内，美棉和印度棉一正一反形成鲜明的反差。另据澳大利亚农业部门统计，截止4月底，2016/17年度澳棉的签约量已占预计产量的80%以上，而且由于印度、越南、土耳其、印尼及其它国家纱厂和贸易商对澳棉近乎扫货式的签约进口（ON-CALL点价方式为主），令中国纺企备感压力。几家外商表示，5月船期澳棉由于数量少、买方踊跃早已无货可供（最早5月下旬前就有SM 1-5/32〞、SM 1-1/8〞棉花抵港交货），因此目前主要预售6/7/8月船期澳棉，预计9月份以后可售澳棉将寥寥无几，而巴西棉最早船期9月份以后，因此笔者认为5-8月份全球可供的高品质高等级棉花只有澳棉（中国2016/17年度新疆只是体内循环）。

   对于5月11日ICE暴力上涨，主力合约直破77美分、78美分、79美分等整数关口进逼80美分强阻力位的原因笔者归纳如下：一、多头基金7月逼仓的意图明显。由于2016/17年度美棉签约出口持续高歌猛进，仓单快速流出。据统计，截止11日，ICE登记库存310768包，较上日减少165包，3245包待验，而当日7月合约持仓达13.1万手，逼仓趋势形成。

   二、USDA棉花出口周报的利好对ICE反弹起到推波助澜的作用。据统计，2017年4月28日-5月4日，2016/17年度美棉出口净签约量为3.64万吨，较前周增长5%；土耳其、越南、中国等买家仍大举签约进口，造成美棉超卖幅度越来越大；而4月28日-5月4日一周2017/18年度美国陆地棉净签约量为3.32万吨，大大超出市场预期。

   三、美元指数高位回落，企稳需求上升，外围大宗商品波动幅度收窄，农产品率先止跌反弹。美元指数回落，主要因为市场对于美联储升息和缩表的炒作有了一些疲态，在连续一周的炒作以及高位100美分关口面临强阻力的情况下，短期商品走势并不明朗。

    与ICE期货、美棉现货价格的大跌大涨形成对比的是近期印度棉价持续阴跌，S-6 1-5/32〞的远东主港报价已下破85美分/磅（CNF价格），轧花厂、出口商和国际贸易商情绪表现的非常稳定，跟随ICE、其它外棉现货反弹、向上突破的希望不大。一方面截至4月28日印度新棉上市量累计达到500万吨，占预期产量的86.37%，但国内需求增长乏力和棉花出口遭遇阻力导致印度棉企压力大增（印度本年度棉花进口量同比增长200%），5-8月推向国际市场的中、低品质棉花将泛滥成灾；另一方面印度卢比对美元汇率走弱，以美元计价的印度棉报价下滑。花旗新兴市场分析师认为2017年下半年美元将小幅升值，帮助稳定人民币汇率，也在一定程度上有助于其他新兴市场货币保持汇率稳定。今年以来，印度卢比兑美元涨幅已超过5%，上月底触及20个月高位63.92卢比后开始回落；再者，2017年印度棉花种植全面展开，预计增长幅度将过到7%-10%，对多头、棉商的信心有所打压。