5月11-15日ICE棉花期货暴力上涨，短短三个交易日大涨11.01美分/磅，涨幅达到14.45%，基金借2016/17年度美棉继续超卖、2017年棉花种植进度放缓及中国储备棉去库存进展顺利等利好因素疯狂入市逼仓。外棉现货受郑期暴力拉拽而大幅跟涨，5月16日C/A SM 1-5/32〞的报价突破100美分/磅，达到101-101.20美分/磅；EMOT SM 1-5/32〞的报价也涨至96.65-96.75美分/磅，与S-6 SM 1-5/32〞印度棉的价差拉大到3.5-4.5美分/磅（CNF报价），而5/6月船期SM澳棉报价98.70-98.80美分/磅，与C/A的差价扩大到2.20美分/磅以上。由于美棉、澳棉、西非棉、中亚棉（主要是乌兹别克斯坦棉）、印度棉（出口商、国际棉商报价随ICE大幅调涨，印度国内S-6、J34、MCU5等报价企稳，中间商利润明显增长）等报价大涨8.5-9美分/磅，采购商、纺织厂的采购意愿和询价热情受到大幅挤压，一些前期签约合同执行难度上升，违约、毁约的预期较大幅度增加。

　　一、大量ON-CALL合约面临点价困难，买方违约的概率提高。从调查来看，中国、越南、印度、土耳其、印尼等国纱厂和贸易商签约ON-CALL方式的占比连续提高（某国际棉商估计30%左右，其余为固定价格），而且5月中下旬待点价的合同数量较大；由于4月中旬至5月上旬，7月合约如终在77-80美分/磅箱体内盘整，买方大多延后点价；而ICE大涨连破80美分、85美分、87美分三个整数关口（从技术、资金层面看，虽然5月16日夜盘回撤至81-82美分，但多头束手待毙的可能性不大，仍有拉涨出逃的愿望），买方只能再次推迟点价，若5月下旬主力合约维持在85-90美分/磅，买家要么高价接盘要么违约。

　　二、棉价大涨，出口商、贸易商按合同装船、交货的动力下降。5月上旬，C/A SM、EMOT SM的报价稳定在91.5-92.5美分/磅、87.75-88.25美分/磅，折合1%关税下人民币价格约16400-16500元/吨、15300-15400元/吨，与2016/17年度新疆棉、印度棉比较，价格和品质上的优势显现，因此签约成交稳定，但随外棉大涨近9美分/磅，涨幅9.5%以上，一些出口商开始以各种理由延期装运或交货，拖是卖方的普遍做法。一些纺织厂、中间商迟迟拿不到货，只能协商解约（有的大型棉企会给予买方一定数额的补偿或下一个订单给予照顾）。

　　三、销售方提出协商价格，新签合同，逼迫买方要么接受要么主动毁约。据了解，在美棉、澳棉、西非棉报价如此大涨的情况下，少数轧花厂、出口商和国际棉企已通知采购方希望重新协商合同价格并签署合同附件，价格涨幅一般在4-5美分/磅（约为国际现货价格涨幅的50%左右），否则暂缓或停止外棉按期装船、交货（期限一般顺延20-30天）；部分高品质棉花库存紧张，手握1%关税内棉花进口配额的纺企、经营商大多选择接受适当提价的要求，但也有少数买方采取毁约并向销售商索取损失补偿。