纺织资讯/ 国内资讯/ 高增长、高负债、高存货,海澜之家“轻资产”隐患?

高增长、高负债、高存货,海澜之家“轻资产”隐患?

Sep 14, 2018 10:25:56 AM 文章来源:大耀纱布商城 浏览:1,564
    提起海澜之家,年轻消费者可能嗤之以鼻,觉得那是“爸爸辈”的衣服。但在目前的男装行业,海澜之家稳坐龙头,营收净利比其他品牌远远高出一截。
 
    2018年上半年,海澜之家实现营业收入100.14亿元,同比增长8.23%;归属于上市公司股东净利润20.66亿元,同比增长10.20%。在服装行业增速放缓的大环境下,海澜之家的业绩足以称得上高增长。
 
    然而,海澜之家高增长的背后存在隐忧。根据半年报,其存货账面余额高达90.26亿元,但计提跌价准备仅2.02亿元,仅占其货账面余额的2.23%,远低于同行。有分析认为,海澜之家为了美化业绩而故意对计提跌价准备“手下留情”。
 
    事实上,海澜之家的高库存已连续几年居高不下,引发不少投资者担忧。业界普遍认为,海澜之家独特的加盟模式和其倡导的“轻资产模式”是造成高库存的主要原因。究竟海澜之家的加盟模式有何特点?“轻资产模式”又将带来怎样的风险?
 
    打10亿元“押金”的主意?
 
    目前,海澜之家线下渠道以加盟为主,直营为辅。公司终端门店99%以上为加盟店,直营店占比不足1%。海澜之家业绩的高增长,离不开这数千家加盟店的贡献。
 
    根据半年报,海澜之家的加盟模式不是向加盟商收取加盟费,而是让加盟商自筹资金、以自身名义办理工商税务登记手续设立加盟店。加盟商拥有加盟店的所有权,海澜之家则负责门店的内部管理。同时,海澜之家也有线上渠道,而且采取线上线下同价的策略,避免了线上线下的价格战。
 
    不过,根据《中国经济周刊》,虽然不收加盟费,但海澜之家会收取加盟商100万元的“押金”,五年之后无息返还。此外,在2014年之前,海澜之家还会额外向加盟商收取100万元“保证金”,这意味着加盟商要一次性拿出200万元。加盟商能得到海澜之家5年累计税前利润100万元的“保底”保证,这种“保底制度”在2014年被取消。
 
    对加盟商来说,海澜之家最大的吸引力是其与加盟商之间的销售结算采用的委托代销模式。海澜之家拥有商品的所有权,商品实现最终销售后,加盟店与海澜之家根据协议约定结算公司的营业收入。如果商品卖不出去,海澜之家会进行收回,加盟商不承担存货滞销风险。
 
    这样的加盟模式让加盟商免去了库存之忧,在手头资金充裕的情况下自然乐于加盟。也正是凭借着这种加盟模式的优越性,海澜之家实现快速扩张。2018年上半年,海澜之家的线下门店净增305家,总门店数达到6097家,其中,“海澜之家”品牌门店达到4694家,遍布全国31个省,覆盖80%以上的县市,并进一步拓展到东南亚海外市场。
 
    尤其是近四年,海澜之家的门店数可以用“激增”来形容,从2014年到2017年,光是“海澜之家”主品牌的加盟店及商场店总数分别为3346家、3511家、4229家、4472家,加盟商交的押金达到10亿元以上,如果算上其他子品牌,押金规模能达到数十亿元,而且海澜之家无需支付任何利息。
 
    有财务专家认为,海澜之家拥有规模如此巨大的押金,按理来说应该设立专户,当加盟商退出经营时退还,不得挪作他用。但据《中国经济周刊》报道,有加盟商称,自己多次要求海澜之家公布押金是否设立专户并专款专用,海澜之家并未回应。
 
    “轻资产模式”利与弊
 
    抛开加盟商的押金去向不讲,海澜之家这种加盟模式所带来的库存问题才是重点。
 
    对加盟商来说,他们当然乐意规避存货滞销的风险,但近百亿、十亿元的存货对海澜之家来说也是块烫手山芋,如何转移存货滞销的风险?产业链中地位最低的供应商成为了“接盘侠”。
 
    根据海澜之家公告,其在采购环节主要采取零售导向的赊购、联合开发、滞销商品退货及二次采购相结合的模式。商品以赊购为主,货款逐月与供应商结算,减少采购端的资金占用;海澜之家与供应商联合开发产品,公司既始终掌握产品设计的主导权,又充分利用供应商的设计资源;海澜之家与供应商签订滞销商品可退货条款,不承担尾货风险。
 
    也就是说,如果存货卖不出去,真正承担风险的是供应商。这对供应商来说无疑是残酷的。但目前国内的服装生产工厂数量众多,它们的生产设备和生产效率相差无几,生产出来的衣服质量也不存在多大的差异,一件衣服的溢价往往就体现在设计和品牌上。而海澜之家作为国内男装行业的龙头,掌控着产业链的绝对话语权。
 
    通过上述的采购方式和加盟方式,海澜之家将生产销售链条中的大量资金需求分散给了成千上万的加盟商和供应商:租赁门面和销售由加盟商出资,建厂生产则由供应商负责,海澜之家扮演的更像是中间人角色。与此同时,海澜之家把产品设计、成衣生产、运输配送等中间环节外包,自身仅需要负责品牌宣传和经营管理,可以说是典型的“轻资产”运营。
 
    “轻资产模式”是海澜之家实现快速扩张和规避库存风险的关键,不过其弊端显而易见。虽然转嫁了库存风险,但随着海澜之家的品牌不断做大,很难有供应商能出资几千万甚至上亿元拿货,海澜之家不得不自己出资买货。此外,近百亿元的存货也很难让供货商完全承担。中报显示,海澜之家旗下子公司海一家也参与尾货处理,共同承担滞销风险。
 
    同时,海澜之家采用赊购为主的采购方式,也为企业带来了高负债。目前,海澜之家的负债中有大部分是欠供货商的货款,一旦上游出现问题或信任危机,海澜之家的资金链将面临很大风险。其是否有相应的风险管控措施,如今未对外披露。
 
    “走偏”的年轻化?
 
    “轻资产模式”的弊端进一步传导到了品牌和经营策略上。
 
    由于海澜之家将库存风险转移给了上游的供应商,而加盟商和海澜之家运作平台所承担的库存压力小,导致了他们对产品的滞销不够敏感,进而可能漠视消费者的需求、服装质量和款式。
 
    海澜之家浓浓的“大叔风”就一直被年轻消费者诟病,甚至被称为“土味国牌”。为了摆脱这一刻板印象,海澜之家请来“九亿少女的梦”林更新代言,并花重金邀请华文广告界女王许舜英打造全新品牌大片,下决心实现品牌的年轻化。
 
    然而,这一年轻化战略并没有取得什么实质性的成效。实际上,海澜之家的净利润增长已经从2014年的75.83%跌至今年上半年的10.20%,利润增长空间正在被压缩。如果实在要分析其业绩上涨的原因,还得归功于其在营销上的不惜成本。
 
    海澜之家创始人周建平的品牌宣传理念很简单,就是“明星代言人+大量广告”。多年前海澜之家在央视投放的广告虽然被吐槽“俗且土”,但其洗脑式的广告语却也实实在在地提升了品牌的知名度。尝到了甜头,海澜之家便在广告营销上不遗余力,还积极与娱乐圈进行跨界营销。据了解,海澜之家自2014年开启娱乐营销布局起,广告支出费用每年超过5亿元,是同期七匹狼、九牧王的5-10倍;今年上半年广告宣传费达到3.2亿元,同比增长30.73%。
 
    与高昂的广告费用支出相比,海澜之家今年上半年的研发支出只有可怜的0.32亿元,而且这已经增长了72.41%,去年同期只有0.18亿元。可以说,海澜之家业绩的增长,几乎是靠广告砸出来的。
 
    如果海澜之家真的下定决心要实现“年轻化”,只重广告而轻视设计是否本末倒置?随着海澜之家的规模逐渐扩大,“轻资产模式”是否还能适应企业的发展?
相关标签

推荐阅读

市场环境改善,棉价反弹能否持续?

3月第二周,在宏观面和基本面因素影响下,ICE棉花期货连续反弹。从需求面来看,美国政府对外加征关税给美国经济带来更多不确定性导致美元指数下跌,使得美棉出口竞争力有所提升,刺激了国际市场的采购需求。与此同时,美国农业部的最新供需预测也调增了全球棉花消费。从供应面来看,USDA预计2025年美
领布 2025-03-20

334亿签约!纺织产业转移湖北?恐将引发行业大洗牌!

| 湖北纺织产业承接:一场有备而来的产业升级湖北正以昂扬之姿,成为纺织产业转移的新高地。2025年3月11日,湖北省在国家会展中心(上海)举办了一场盛大的纺织服装产业转移招商对接活动,这场活动背后,是湖北对纺织产业深度布局的雄心。湖北省组织了省内14个市州的95家企业组团亮相,这个规模堪称
领布 2025-03-20

上海纺织面料展开幕在即,中恒大耀展位5.1-G112,恭迎莅临!

春日载阳聚势而生  春风轻拂,阳光正好,万物复苏之际,一场纺织行业的盛会正悄然临近。中国国际纺织面料及辅料(春夏)博览会,将于3月11日至13日,在上海国家会展中心这片繁华之地盛大举行。中恒大耀展位:5.1-G112时间:3月11日-3月13日  中恒大耀纺织,携着春日的暖阳与生机,聚势而

俄美官员即将谈判!原油要跌至60美元?对纺织市场影响几何?

  作为生产聚酯的原料,原油的价格波动直接决定了聚酯的成本。近3年来,地缘冲突成为了影响国际油价的最重要影响因素之一。而近期,俄乌战争的局势出现了转机,俄罗斯原油有望重新回到国际市场,对国际油价产生剧烈冲击!原油要跌至60美元?  据央视此前报道,美国东部时间2月12日,美国总统特朗普先后
领布 2025-02-19

纺织民营企业家热议这场座谈会释放的重要信号,拥抱又一个春天!

中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平17日上午在京出席民营企业座谈会并发表重要讲话。他强调,党和国家对民营经济发展的基本方针政策,已经纳入中国特色社会主义制度体系,将一以贯之坚持和落实,不能变,也不会变。新时代新征程民营经济发展前景广阔、大有可为,广大民营企业和民营企业家大显身手正

中国运动户外市场规模奔向6000亿!

新年伊始,爱马仕全线产品已完成涨价,整体涨幅在5%-2%。但在社交平台,年轻消费者的反应却似乎波澜不惊。有报告显示,奢侈品市场在过去两年中减少了大约5000万消费者,部分原因是年轻消费者正在远离传统奢侈品。随之户外休闲市场却持续火爆。3000元的硬壳夹克、7000元的防水羽绒服,始祖鸟、迪
领布 2025-02-12

2月12日大耀纺织新闻早餐

【棉花资讯】1、2月11日,中国主港报价小幅上涨。国际棉花价格指数(SM)78.08美分/磅,涨0.89美分/磅,折一般贸易港口提货价13822元/吨(按1%关税计算,汇率按中国银行中间价计算,下同);国际棉花价格指数(M)76.31美分/磅,涨0.91美分/磅,折一般贸易港口提货价135
领布 2025-02-12

海运费或将下降6成?纺织人稳住!未必是坏事

2024年,由于红海危机,纺织出口的海运费用动辄翻倍。但随着巴以局势逐步缓和,2025的航运费用出现了明显的下跌趋势。最新一期上海出口集装箱运价指数(SCFI)下跌148.8点,跌幅达7.27%,已跌破2000点大关,降至1896.65点,且已连续四周下跌。四大远洋航线均下滑,其中欧洲线因
领布 2025-02-12

新疆棉花产量占全国90%以上,夯实纺织业地力根基大有可为

  国家统计局公布数据显示,2024年全国棉花总产量616.4万吨,比2023年增加54.6万吨,增长9.7%。其中,新疆棉花产量568.6万吨,比2023年增加57.4万吨,增长11.23%,占全国产量的92.25%。  “2024年棉花产量能够实现增加,一方面是因为新疆棉花价格补贴政策
领布 2025-02-06

2月6日大耀纺织新闻早餐

  【棉花资讯】  1、春节期间,ICE期棉震荡下跌后反弹,2月5日郑棉低开窄幅震荡,CF2505合约开盘13600元,最低13585元,最高13665元,收于13645元,涨5元。新棉加工基本结束,供应端宽松,商业库存维持高位,上方面临较大套保压力,下游棉纱市场即将迎来陆续开工,需求成为
领布 2025-02-06

突发!全球第二大服装集团违背中国市场交易原则,将退出中国市场!

  中国商务部安全与管制局于本周二正式发布行政公告,宣布对美国服装业巨头PVH集团及生物科技企业Illumina启动不可靠实体清单管理程序。  根据官方通报,上述企业因违背市场交易基本原则,单方面中止与中国企业的商业合作,并实施差别化对待政策,已对中方企业的合法权益造成严重损害。依照《不可
领布 2025-02-06

观察:2024年印度棉进口同比增幅遥遥领先

  据海关数据统计,2024年我国共进口棉花约261万吨,同比增长33.8%,其中巴西棉为第一大进口来源国,占比42%;美国排第二位,占比33%;澳大利亚排第三位,占比18%,其后依次是印度3%、土耳其2%、哈萨克斯坦2%及其它产地合计5%。与2023年相比,2024年中国棉花进口中最大的
领布 2025-02-04

郑棉套保压力虽推迟但不会缺席

  据中国棉花质量公证检验网数据,截止2025年1月23日,2024/25年度全国棉花累计公证检验量636.79万吨,同比增加18.1%,其中新疆监管类公证检验累计626.72万吨(截止1月23日,新疆地区累计皮棉加工总量突破640万吨,同比超过18%)。但从统计来看,截止1月23日郑棉仓
领布 2025-02-04

棉纱交投逐渐停滞 节后涨价意愿偏强

  据调查,1月下旬以来广东、江浙、山东等地轻纺市场贸易商陆续关门歇业,棉纱线交投、运输逐渐停滞,仓库收货、发货也大多打烊。  徐州某中型纺企表示,经过20天左右的加班加点赶单(部分2月下旬前的出口订单提前至1月底前交货),气流纺纱、C40S棉纱已按织布厂/贸易商要求如期发运至沿海地区,并
领布 2025-02-04

进口纱:低支纱占比超八成 美金报价节前企稳

  据海关统计数据,2024年12月我国棉纱进口量15万吨,环比增加25%,同比下降约3.15%。其中25S及以下普梳纱的占比超过八成,尤其8S-16S粗支纱(含气流纺、环锭纺、赛络纺)的进口量增长明显。越南、印度、马来西亚、巴基斯坦、泰国等产地中高配粗支纱受到国内布厂/棉纱贸易商的广泛关
领布 2025-02-04

俄最大服装厂将转移到孟加拉和越南

俄罗斯最大服装制造商将生产转移到孟加拉国和越南近日,俄罗斯服装和鞋类制造商Gloria Jeans计划关闭其在俄罗斯的一些生产设施。这些措施将主要影响罗斯托夫州的基础设施。萨尔斯克的一家缝纫车间已经关闭,员工已被其他工厂聘用。Gloria Jeans目前在俄罗斯拥有18家工厂,该公司拒绝对
领布 2025-01-07

纺织生意难做!浙江服装老板集体“人间蒸发”,是赶订单还是忙回款?

2024年已经倒计时……按市场惯例,往年这个时候是纺织企业最忙的收货阶段,要么忙着赶着提前交货,要么忙着为明年备货。然而,有人说年关前的“寒冬”!部分企业倒闭,老板跑路的事件频发......服装老板“跑路潮”浙江嘉兴,一个曾经靠服装业闻名的小村庄,最近却因为“跑路潮”上了热搜。海宁某村一个
领布 2025-01-07

一纺企被越南海关处以17.9亿越盾罚款,没收非法盈利超6.2亿越盾

据越媒报道:Thanh Cong纺织服装投资贸易股份公司(胡志明市)因9项税务行政违法行为被海关机构处以超过17.9亿越南盾的罚款。根据2019年7月至2024年6月期间的通关后检查结果,海关总署通关后检查部门刚刚发布了对Thanh Cong纺织服装投资贸易股份公司(税号030144622
领布 2025-01-03

1月3日大耀纺织新闻早餐

【棉花资讯】1、1月2日,中国主港报价小幅下跌。国际棉花价格指数(SM)79.11美分/磅,跌0.09美分/磅,折一般贸易港口提货价14001元/吨(按1%关税计算,汇率按中国银行中间价计算,下同);国际棉花价格指数(M)77.80美分/磅,跌0.10美分/磅,折一般贸易港口提货价1377
领布 2025-01-03

全球纱锭数达2.32亿,转杯纺与涡流纺也在增,棉花消费减少,化纤增加

近期,国际纺织制造商联合会(ITMF)发布了最新的2023年国际纺织行业统计数据(ITIS),其中介绍了全球纺纱厂产能和原材料消费的最新情况。在全球范围内,2023年全球短纤纱锭数量达到2.32亿台,气流纺织机增长到970万台。喷气织机纱锭急剧上升,达到63.7万台。亚洲仍然是产能扩张的主
领布 2025-01-03

1月起全面涨价!明年的海运费会比今年更贵吗?

自去年11月胡塞武装袭击商船以来,海上运费一直维持在高位。上海集装箱出口运价指数(SCFI)从去年11月的993点飙升至今年7月的3733点高峰,随后虽有波动,但本月仍在2384点左右徘徊。一年之内,该指数飙升了近4倍,动辄翻倍的海运费涨幅一度成为影响纺织外贸利润的重要原因。而就在目前20
领布 2024-12-31

国务院关税税则委员会关于2025年关税调整方案的公告(涉棉部分)

税委会公告2024年第12号为深入贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神,充分发挥关税宏观调控作用,支持发展新质生产力,加快建设贸易强国,扎实稳健推进中国式现代化建设,根据《中华人民共和国关税法》及相关规定,2025年1月1日起,对部分商品的进口关税税率和税目进行调整,具体内容见附件
领布 2024-12-31

今年国内棉纺形势如何?

  中国棉花信息网专稿 2024年,我国棉纺行业经历了开门红,且一直持续到‘’金三银四“的传统旺季,但之后高开低走,纺企产销走弱,纺企成品库存持续累积,利润也处于低位,除9月下旬短暂好转外,其余多数时间经营承压。现盘点上下游情况如下:原料端上行有限 持续承压回落  国内棉价在第一季度上行筑
领布 2024-12-27

热门面料揭秘!电商爆款-冰丝绉为何成为市场焦点?

  在时尚的潮流中,我们一直在寻找那份独特的质感与舒适度。而冰丝绉面料,正是这样的完美融合。冰丝绉面料采用高科技纤维混纺而成,既具有优良的透气性,又能保持舒适温度,使您在任何时候都能感受到清爽与自在。  【领布】为大家推荐了一系列高品质涤纶长丝面料,色彩丰富,任您挑选!  T180D*T1
领布 2024-12-27

面料界的黑马!双层绉布为何如此受欢迎?

  在当下的时尚市场,消费者对于面料的选择愈发挑剔,他们追求的不仅仅是外观的时尚与美观,更注重面料的舒适度、实用性和环保性。正是在这样的市场背景下,【领布】为大家推荐了一系列高品质双层绉布面料,色彩丰富,任您挑选!  双层绉布的魅力,在于其四季皆宜的适应性。轻盈透气的特性,使得它即便在炎炎
领布 2024-12-26

美国的“战争经济学”与“金融收割术”

  国际货币基金组织(IMF)10月发布的《世界经济展望报告》预计,2024年,在发达经济体中,美国经济预计增长2.8%,欧元区增长0.8%,德国经济零增长,日本、英国、加拿大分别增长0.3%、1.1%和1.3%。  分析人士指出,一年来,美国继续拱火地区冲突大发“战争财”,同时凭借其金融
领布 2024-12-26

保护本国纺织业,墨西哥将对100多种进口纺织品征收35%关税

  近日,墨西哥经济部长马塞洛·埃布拉德宣布,将对100多种进口纺织成品暂时征收35%的关税,以保护墨西哥纺织和服装行业。对100多种进口纺织成品暂时征收35%的关税  埃布拉德在新闻发布会上表示,对部分纺织品进口征收的35%关税将适用于138种额外的“制造 ”或纺织成品。该关税将针对从与
领布 2024-12-26

新疆棉花目标价格补贴政策之变迁

自2014年启动新疆棉花目标价格改革试点以来,目标价格补贴政策经过试点启动与初步实施阶段(2014-2016 年)、改革深化阶段(2017-2019 年)、政策完善与常态化阶段(2020 年至今),以保障农户植棉收益,着重提升棉花质量为主要方向,促使棉花种植结构不断优化,产业衔接更加紧密。
领布 2024-12-24

欧盟首次对华实施“全面制裁”,外交部回应!纺织贸易环境将更加复杂

▎欧盟首次全面制裁中国实体当地时间周一(16日),欧盟理事会发布公报表示,欧盟通过了第15轮对俄罗斯制裁措施。据路透社、法新社等报道,这份新的“一揽子”制裁措施中,以所谓“为俄罗斯提供军事物资”等为由,在制裁名单中新增了84个实体和个人,其中包括7个中国实体和个人。声明在涉华内容中声称:“
领布 2024-12-24

12月24日大耀纺织新闻早餐

【棉花资讯】1、12月23日,中国主港报价小涨。国际棉花价格指数(SM)78.53美分/磅,涨0.14美分/磅,折一般贸易港口提货价13910元/吨(按1%关税计算,汇率按中国银行中间价计算,下同);国际棉花价格指数(M)77.37美分/磅,涨0.15美分/磅,折一般贸易港口提货价1370
领布 2024-12-24
广告

推荐广告