据统计，截至9月26日，2019/20年度美陆地棉累计签约197.72万吨，较去年同期减少4.9%，完成本年度预测的57%（5年均值为49%）；其中8月份以来中国买家仅零星签约采购，但针对美棉的毁约却一直不断。

　　业内分析，一方面中国对美棉加征的关税短期难以取消，10/11/12月合同买卖双方协商采取卖方回购、合同推迟装运执行或直接违约处理；另一方面由于2019年4月下旬以来ICE棉花期货暴跌，美棉合同严重亏损；再叠加人民币大幅贬值，因此进口企业违约、毁约成常态。

　　不过，2019/20年度美棉实际签约销售进度受中国买家毁约的影响并不大（需考虑到2019/20年度美棉总产量增长预计达到476万吨，较2018/19年度增长76.1万吨，增幅19%）；而且笔者判断，即使缺少中国市场、中国买家的支撑，2019/20年度美棉出口仍将是个“春风得以马蹄疾，一夜看尽长安花”的局面，“增产但不降签约进度”的概率大。

　　其一、2019/20年度美棉的性价比较高，澳棉、巴西棉、印度棉等处于下风。从国际棉商、进口企业报价来看，10月上旬10/11月船期EMOT/MOT、ME的报价低于S-6、SM西非棉2-2.5美分/磅（CNF）；低于SM 1-5/32巴西棉0.3-0.50美分/磅，但品质指标、可纺性却略胜一筹；

　　其二、巴基斯坦、印度等纱厂对高品质美棉的依赖度持续提高。一是2019/20年度巴基斯坦不仅棉花产量大幅下降，而且采摘、上市进度很不给力，只能大量进口美棉、巴西棉等维持生产。据PCGA统计，截至10月1日巴基斯坦新棉上市量为293.3万包，同比减少27.04%；二是印度虽然预计丰产，但皮棉品质、价格令纱厂接受的难度较大，进口成为最佳选择。由于国内棉价高于国际市场，目前印度贸易商难以签订新年度棉花出口合同；纱厂也因棉价、原材料高企而处境艰难，因此棉花进口需求仍很活跃，美棉失去中国市场后在受到印度纱厂、贸易商的青睐甚至追捧；越南、土耳其、印尼等国买家仍将是美棉的“铁杆粉丝”；

　　其三、2019/20年度棉花进口企业的选择空间不大，美棉很“吃香”。2019年美棉主要竞争对手澳棉因天气、土壤等多方面原因，皮棉不仅产量同比接近夭折，而且品质、可纺性、一致性等大幅下降，SM级澳棉报价仅比C/A稍高1-2美分/磅；2019年巴西虽然产量大幅增长，但一方面因降雨导致品质低于预期；另一方面受运输、仓储、船期等制约，巴西棉出口、履约能力严重不足；而西非棉因加工晚、运输距离长，再加上杂质大、易变色等原因2019年3月份前对美棉几乎没有冲击。