本周棉花继续上涨，而棉纱似乎“涨不动”了。截至2021年11月12日，CC3128棉花指数报收22600元/吨，较上周同期上涨332元/吨，而CY C32S纯棉纱报收29250元/吨，较上周下跌50元/吨。

　　据中国储备棉管理有限公司公告，于11月12日通过全国棉花交易市场上市销售中央储备棉重量20068.17吨，共90捆。值得关注的是，新投放的储备棉除了新疆棉之外还有0.2万吨进口棉，且100%为巴西棉。虽然12日挂牌的进口棉数量并不太，而且呼声很高的2020年、2021年轮入的美棉也没有现身，但随着国储进口棉投放的“开张”，至此2021年储备棉轮出经历了5年之后终于再次迈入地产棉、新疆棉、进口棉“三足鼎立”的时期。现阶段纯棉纱市场比较稳定，下游商家多以刚需采购为主，纱线贸易商出货为主，补库不多。纱厂目前产销率一般，库存持续增加中，部分纱厂压力有所显现。截至11月12日，纺企棉纱成品库存日均报收22.7天左右，较上周上升0.1天。据一纱厂说到，厂里前期棉花料库存不到2个月，目前库存在持续消耗，不得不高价补库，因目前手中订单要求纱线质量，只能硬着头买高价棉花。纱厂反应，随着原料的消耗，后期补库成本不断上升，如上图所示，目前使用20日前棉花原料每吨亏损在660元左右，而如果按照即时棉价计算，亏损已过千，且后市或有扩大趋势。但即便如此，纺企以低于成本价的价格出售，接手的客户也不多。

　　进口纱方面，本周主要来源国棉纱内外盘涨跌走势完全相反，内盘几乎清一色下跌。而国外由于全球通胀，商品价格上涨，棉价也随着一起上蹿的因素，纯棉纱外盘经历了一波急速拉涨。而十月上半月国内受限电政策影响，下游开工大幅度降低，之后虽然开机逐渐恢复，但是需求端疲弱依旧使得棉纱产业链的价格传导不畅。而自从9月下旬棉纱随着棉花上涨开启一波涨价以来，国产棉纱的涨幅明显高于进口纱内盘价格，致使内外纱价之间出现大幅差异，虽在11月之后有所收敛，目前依然存在近千元的价差。然而十月下半月下游流通不畅，国产棉纱贸易商心态较弱，开始出现低于纺企价格500-1000元/吨抛货的情况，成交重心有所下滑，进口纱价格优势不明显，当前市场基本不看到进口纱后期的行情。下游方面，随着煤炭价格回落，各地限电政策逐渐放开，下游开机率小幅恢复，综合开机率在50.9%左右，环比上周提高0.6个百分点。

　　总之，由于国际大宗商品价格短期内很难恢复到正常水平，成本端驱动外盘价格继续维持高位。而由于国内下游销售不畅，进口纱内盘也很难拉升并逐步进入到一个“内忧外患”的局面。