运输业一直以来被视为美国经济的重要晴雨表。近期包括航空、公路在内的多家运输企业公布的最新财报大幅不及预期，显示消费需求存在降温风险。

美国商务部经济分析局公布数据显示，美国一季度实际GDP年化季环比初值1.1%，前值2.6%，预期2.0%，为连续两个季度放缓。美联储高度关注的通胀指标——美国个人消费支出（PCE）物价指数，一季度年化季环比初为 3.7%，前值为1%，预期4.3%。剔除食品和能源的核心PCE物价指数环比上升4.9%，前值4.4%，预期4.7%。

美国经济分析局数据显示，尽管美国经济在2023年第一季度确实出现了增长，录得1.1%，但增速明显放缓，远低于预期的2%和2022年第四季度的2.6%，这表明经济放缓。

CNBC评美国第一季度实际GDP年化季率初值指出，今年前三个月，美国经济增长大幅放缓，主要原因是利率上升和通货膨胀。人们普遍预计，美国经济未来将进一步减速。

硅谷银行破产事件是当前市场很关注的一个事件，它可能会对市场信心造成一定的影响。此外，美联储的加息周期可能会对经济和市场产生广泛的影响。随着利率上升，投资成本上升，企业可能会开始减少投资和招聘，消费者也可能会减少消费。这样一来，经济增长可能会受到抑制，可能会导致更多的企业面临困境，甚至有可能引发衰退。

纽约联储模型显示，未来一年内陷入衰退的可能性已经超过了过去4次美国经济硬着陆的峰值，市场也许需要为潜在的波动做好准备。在这种情况下，市场需要保持警惕，并采取相应的措施来降低风险。

运输业揭示经济波动信号

道琼斯运输综指追踪了航空、卡车运输、海运、快递服务和物流等行业的20只美国运输股，自2月初触及高点以来，该指数已明显落后于大盘，拐点迹象也愈发强烈。道琼斯运输综指的走势落后于大盘，暗示着运输和物流行业出现了一些问题。

做为洞察广泛行业供需情况的运输物流业被视为经济的风向标，事实上，结合多个地区近期制造业表现和消费数据，有迹象表明经济动能确实存在放缓的压力。这意味着未来几个月内，运输和物流行业因为经济的增长会出现下降趋势而可能面临更大的挑战。

商品贸易的压力已经显现。世贸组织(WTO)4月发布最新《贸易展望和统计报告》中表示，受俄乌冲突、居高不下的通胀、紧缩的货币政策和金融市场不确定性的影响，继2022年增长2.7%之后，今年全球商品贸易量预计将增长1.7%。供应链热图提供商FreightWaves SONAR的数据显示，4月世界所有港口出发和抵达美国所有港口的海运订单同比下降一半。随着货物减少，卡车和铁路的货运量大幅回落。

作为货运市场的风向标，美国最大的卡车运输和物流公司J.B.Hunt财报显示，一季度净利润下降幅度超过预期，公司总裁西普森（Shelley Simpson）称正面临“货运衰退”中。他在电话会议上表示：“我们正处于一个充满挑战的货运环境中，对于一个继续面临通胀成本压力的行业来说，运输价格存在通缩压力。”

物流巨头UPS上周发布的财报同样惨淡，一季度营收下滑6%，每股收益同比降27%。UPS表示，由于高通胀抑制了可支配支出，在疫情期间达到顶峰的在线销售开始消退后，美国零售业的减速导致运输量低于预期，大多数快递公司都面临配送能力过剩的问题。

值得注意的是，根据美国交通运输部的统计，上世纪80年代以来，运输业行业拐点平均较整体经济提前4~5个月。而根据美国媒体的最新机构统计，认为年内美国经济衰退的可能性已经升至60%以上。纽约联储结合美债收益率曲线模型测算的结果显示，未来12个月出现衰退的概率为57.7%，高于1991年、2001年、2008年和2020年经济动荡发生时的峰值，直逼上世纪80年代创下的极值，而当时美联储也处于对抗超高通胀的时期。

警惕市场动荡风险

结合近期运输业公司的财报，相关机构认为，疲软的需求和高企的货物运输成本使公司持续面临困境，也显示了经济面临的不确定性。

对于美国而言，加息周期下商业活动疲软的影响将很可能在二季度及以后继续。值得一提的是，此前公布的另一项前瞻数据——衡量美国商业周期的咨商会领先指标已经连续12个月下跌，并创下2020年11月以来的最低水平。上一次该指标出现类似走势就是2008年金融危机期间。咨商会商业周期指标高级经理莫妮卡（Justyna Zabinska La Monica）表示，分项指标与未来不断恶化的经济状况一致，接下来几个月经济疲软将加剧，并在美国经济中更广泛地蔓延，衰退也将从2023年中开始。