纺织行业进入传统淡季，十月末以来ICE美棉价格大幅走低，上周呈现先抑后扬之势，不过，ICE棉花近日再次突破80美分，郑棉上周低位窄幅震荡，但是郑棉并未跌至15000元，不过反弹无力。棉花收购成本固化在16500-17000元/吨附近，上有套保压力，下有成本支撑。15日起，储备棉花的竞拍将要结束，政策带来的资源供应，棉花将重回自身市场供需价格逻辑。

2023年初以来，受市场供求和新棉生长遭遇天气干扰的影响，国内棉价出现连续上涨走势，从14000元/吨涨至17900元/吨左右。为稳定市场，保证纺织企业用棉需求，国家有关部门适时启动储备棉轮出工作。在储备棉轮出初期，纺企积极参与竞拍，成交率始终保持在高位。随着储备棉轮出数量增加，市场供给逐渐转为宽松，加之下游消费不及市场预期，纺企竞拍积极性明显下降，成交率维持在低位，棉价重新回归到15500-16000元/吨区间。综合考虑当前棉花市场形势，根据国家有关部门要求，中国储备棉管理有限公司定于2023年11月15日起停止2023年中央储备棉销售。

昨日午间储备棉销售停止靴子落地，郑棉下午开盘跳空高开，向上涨至15950元/吨之后小幅回落，最终以大幅上涨收盘。在当前产业链流动性缺失而外围缺乏明确利好支撑之下，棉花市场或在有限回弹之后仍将面临回落压力。

从市场运行情况来看，收购端新疆棉收购进度进入后程，轧花厂收购心态和策略均维持谨慎，平均收购成本基本在17000元/吨上下。出于对后市走势不确定性较强的预期，轧花厂要么选择择机一口价销售、或基差销售、或少量仍通过后点价模式等待机会，套保预期位置也趋于保守，基本盘面加升水差不多能盖住成本就择机进场，使得棉价反弹空间或因此受限。

11月15日，郑棉主力合约收盘价为15690元/吨，较昨日跌85元/吨，跌0.54%。

目前棉花的基本面支撑总体还是较弱，淡季下游驱动不足，棉花成本价格支撑也在走弱，棉花期货还将持续震荡。国储棉竞拍将结束，短期仍需关注关注新疆棉收购价格的波动以及下游需求状况。

下游情况来看，纺企普遍反馈从9月中下旬开始基本处于新增产量即库存的情况，目前处于贸易商库存持续高企，下游企业产成品库存也持续累积的困境。如果12月份订单情况仍然不见好转，纺企或将出现较大范围的减停产或转向混纺和化纤。在流动性缺失的情况之下，下游负反馈仍处于积聚过程中，后续或仍待释放。

从近期调查来看，受部分大型棉纱贸易商及棉纺企业持续低价抛货的影响，虽然上周郑棉主力CF2401合约盘面价格持续在15500-16000元/吨区间盘整，但仍未能阻止棉纱价格有300-400元/吨的下调，纱厂和中间商均积极去库存。

江苏徐州某中型纺企表示，市场对棉花期现价格看跌情绪浓重，加上棉纱贸易商不计成本抛货，下游布厂、服装企业等终端压价厉害，棉纺厂接单难度越来越大。目前进入纺服产业淡季，新增的散单、小单、短单被进口棉纱“分流”比较明显，即使企业一再降价自救也难以奏效。

不过，该公司认为随着中美关系持续回暖，期待美国对部分中国非科技类商品降低关税（年内加快对301关税的审核），刺激棉纺织品、服装等对美国、欧盟等发达国家出口，2024年上半年棉纱产销形势形势、利润状况有望逐渐得到改善。

整体来看，目前在储备棉销售停止利好之下，各方观望心态或给到郑棉一定喘息盘整时间。但一是并不看好反弹高度，二是不看好反弹持续性，盘面或在短暂回弹盘整之后再度面临下行压力。

资料来源：中国棉花网、中国棉花信息网、中粮期货农学院、中国纱线网