据海关统计，2017年5月我国进口棉花8.54万吨，同比增长9.2%，环比下降18.59%；2016年9月至2017年5月我国累计进口棉花86.45万吨，较上年度同期大幅增长19.7%，其中美棉签约进口量的增长明显。2017年5月，我国进口棉纱14.19万吨，环比增长0.65%，同比下降16.99%；2016年9月至2017年5月我国累计进口棉纱148.83万吨，同比减少3.44%。纵向来看，4、5月份我国棉花、棉纱进口呈现同比同向下滑的趋势。但值得注意的是2017年1-5月，我国累计进口棉纱81.31万吨，同比增长1.19%，累计出口棉纱15.32万吨，同比增长11.71%，也是进出口双向增长。
从调查来看，虽然6月初以来ICE主力合约从73.70美分/磅一路阴跌至66.15美分/磅（创2017年以来最低，跌幅10.24%）；虽然郑期CF1709合约整个6月份跌幅5.58%（从15695跌至14820）；虽然储备棉轮出底价也从15885元/吨调整为15137元/吨，跌幅4.71%，但由于国内高品质棉花现货表现坚挺，贸易商惜售情绪高烧不退，加上1%关税内棉花进口配额已一票难求，因此港口已清关美棉、澳棉、乌棉等高品质棉花报价仍高于双28新疆棉1200元/吨以上，而C/A SM 1-5/32〞、EMOT SM 1-5/32〞等内盘与外盘的实际价差已上升至2500元/吨上下，而且处于宽幅波动的状态。
一些机构和纺织厂、棉花贸易商分析，不管外棉多便宜，由于配额数量有限且大多掌握在为数不多的大中型纺企、进口商手中，因此对中小企业而言热闹终归是别人的。从2017年以来的市场反映来看，有部分企业由于买不到低价棉花，转而大量进口棉纱，但增长并不明显，特别是近2-3个月势头并不强烈。笔者判断，短期通过大量进口外纱弥补棉花进口受阻的方式不可持续，原因如下：
一、内外盘棉纱价格延续倒挂，虽然幅度收窄但对中国织布企业、贸易商的吸引力仍不足。6月中旬以来，港口包漂白C20S-C32S印度、巴基斯坦、越南、印尼纱与国产纱的差价缩小到500-700元/吨，较5月中下旬减少300-500元/吨，贸易商、出口商表现出较强的抗跌性；随储备棉轮出底价及日均竞拍成交价下调、下游棉纱坯布产销全面放缓、纺企去库存压力上升，国产棉纱再现疲软跳水迹象，内外纱价差或由缩小转为扩大。
二、人民币贬值预期仍很强烈，不利于棉花棉纱等进口。美元大周期的见顶回落是人民币对美元反弹的核心逻辑。本周二的德拉吉讲话和IMF下调美国经济预测对美元的打击影响深远。一方面，市场将会更多考虑欧洲央行退出宽松政策的可能性，而在另一方面，美国经济一旦走软，美联储如期升息和缩表的预期就要进一步打折扣。此消彼长之下，美元自6月联储会议以来的反弹戛然而止。在美元趋势走弱的大背景下，所有的货币对美元都会或多或少地反弹，人民币也不例外；从中长期看，人民币继续贬值乃至破6.9、7.0的概率大。
三、越南、印度、巴基斯坦等纱厂报价调整空间不充足。从调查来看，近两年东南亚各国人工成本、能源价格及税收成本不断上涨，对中国纺企的竞争力下滑。而越南、印尼、印度等出口包漂包染色棉纱主要以美棉、西非棉或澳棉、西非棉、巴西棉等多渠道采购配棉，纱线综合成本易涨难降。加上东南亚各国织布企业、服装厂的新建、扩建正如火如荼，对高品质纱线的消费和需求也持续放大，因此对出口的依赖度开始下降。
