12月份以来，PTA市场整体呈现震荡上行趋势，市场价格有所走高，截至周三收盘，PTA期货主力合约收涨2.11%报5138元/吨，盘中最高涨至5226元/吨。拉长来看，在过去11个交易日，PTA主力合约9次收阳，5日盘中高点5226较12月21日盘中低位4528已上涨约15.42%。
近日又获悉福海创450万吨/年PTA装置于1月3日开始检修3周，市场是否会再起波澜？春节临近，终端企业面临减产停工，但成本端相对坚挺，成本及供需博弈下，PTA行情又该如何演绎？
福海创450万吨/年PTA装置检修
影响几何？
12月份PTA装置波动较为频繁。逸盛大化600万吨、逸盛新材料360万吨装置月内开停并存；福海创450万吨装置降负运行；恒力石化2#220万吨、亚东石化75万吨、珠海BP110万吨、福建百宏250万吨装置进入检修。下游聚酯端负荷维持正常水平，月末PTA前期停车企业陆续恢复重启，开工呈现上升；临近年底聚酯工厂部分企业存有降负计划。
需求方面，12月聚酯行业产量473.28万吨，环比上涨0.64%。月均负荷83.16%，较上月下滑2.5%。导致行业产量和负荷走势不一的主要原因是，受制于需求表现不佳，月初部分企业减产、检修。叠加今年春节较早，月底亦有企业加入减产队列。整体来看，PTA近期的上涨因素为成本推动（原油上涨+供应收缩带来的加工费修复预期）。月底装置也逐步重启，PTA整体开工也逐步上升至81.09%，而1月除福海创有检修外，其他装置暂无检修预期。
根据国内PTA装置重启及检修情况核算，2022年1月国内PTA月度供应量提升至478.21万吨，具体仍要密切关注装置检修情况。需求端2022年1月来看，月底正值春节假期，在终端工厂陆续放假的局面下，聚酯工厂也多减产、检修，预计2022年1月聚酯产出将较2021年12月继续出现下滑。
整体来看，PTA开工月内先跌后涨，目前开工已上涨至77.69%，后续亚东石化、虹港石化以及珠海BP装置将有重启，而福海创450万吨1月初进行检修，检修与重启有所对冲，但整体供应从小幅去库重回累库状态。
巨无霸装置检修难改年关行情弱势
负反馈将逐步传导至上游
而近日PTA得以良好上涨，究其原因，成本端原油偏强运行仍是近期PTA价格上涨的主要驱动。具体来看，虽奥密克戎病毒变种担忧仍存，且伊朗核协议谈判将再度重启，但美原油库存下降利好发酵，市场对奥密克戎病毒变种的担忧情绪持续缓解，同时欧洲能源供应风险仍存， 叠加部分产油国生产中断，原油市场连续4日上涨，WTI从月初的65.75美元/桶上涨至月末的76.99美元/桶，布伦特原油从月初68.87美元/桶上涨至月末的79.32美元/桶。且从直接原料PX来看，12月份亚洲PX价格震荡走高，CFR中国台湾/大陆价格从月初815美元/吨上涨至879.33美元/吨，国内PX开工下滑，整体供应收窄，可见成本端对PTA市场上行强势支撑。乐观情绪使得原油价格略显强势，PTA成本支撑较强。
但从后期看PTA自身供应端压力仍存，一季度或维持季节性累库。同时临近春节，部分聚酯装置开始出现减产，预计聚酯负荷将逐步下行。终端方面，内需提前进入春节假期，订单整体表现弱势，终端库存累积，负反馈将逐步传导至上游。
总而言之，尽管PTA供需逐步转弱，但目前现货市场流通性仍不宽松，叠加油价及PX走势偏强，短期PTA走势偏强。但考虑到下游聚酯利润压缩至低位，一定程度上限制PTA上涨空间。关注油价走势及PTA现货流动性变化。
